Daniel Ghali p\u00e5 TD Securities kopplar guld till en \u201dhegemonaff\u00e4r\u201d, baserad p\u00e5 synen p\u00e5 USA:s makt och h\u00e5llbarheten i statsfinanserna, och hur detta p\u00e5verkar dollarns roll som v\u00e4rdebevarare (en valuta som uppfattas h\u00e5lla sitt v\u00e4rde \u00f6ver tid). Han s\u00e4ger att bilden av USA:s styrka p\u00e5verkar hur utl\u00e4ndska l\u00e5ngivare (l\u00e4nder och investerare som l\u00e5nar ut till USA genom att k\u00f6pa amerikanska statspapper), centralbanker och marknaden i stort bed\u00f6mer USA:s f\u00f6rm\u00e5ga att beh\u00e5lla sitt \u201dorimliga privilegium\u201d (att kunna l\u00e5na billigt och i den egna valutan eftersom dollarn dominerar i v\u00e4rldsekonomin).<\/p>\n
Han beskriver fjol\u00e5rets \u201durholkningsaff\u00e4r\u201d (att pengars k\u00f6pkraft minskar n\u00e4r valutan f\u00f6rsvagas eller fler pengar skapas) som tydligast i \u00e4delmetaller, och s\u00e4ger att b\u00e5da teman h\u00e4nger ihop med dollarns funktion som v\u00e4rdebevarare. Han till\u00e4gger att geopolitisk uth\u00e5llighet h\u00e4nger samman med f\u00f6rtroendet f\u00f6r USA:s f\u00f6rm\u00e5ga att f\u00f6rsvara denna roll.<\/p>\n
Ghali s\u00e4ger att den nuvarande fasen av \u201dvalutaf\u00f6rsvar\u201d i Iran-kriget \u00e4r negativ f\u00f6r guld n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna om full seger stiger. Han menar att detta minskar guldk\u00f6p n\u00e4r l\u00e4nder prioriterar energiimport och stabilisering av ekonomi och valuta framf\u00f6r diversifiering av reserver (att sprida sina tillg\u00e5ngar i centralbankens reservportf\u00f6lj, till exempel bort fr\u00e5n dollar och mot guld).<\/p>\n
Han s\u00e4ger att ett slut p\u00e5 valutaf\u00f6rsvaret, \u00e4ven via en ogynnsam vapenvila, kan driva n\u00e4sta uppg\u00e5ngsfas i guld. Han kopplar detta till snabbare reservdiversifiering mot guld, samtidigt som fokus \u00f6kar p\u00e5 USA:s skuldb\u00f6rda (h\u00f6g total statsskuld och framtida r\u00e4ntekostnader).<\/p>\n
Artikeln producerades med ett AI-verktyg och granskades av en redakt\u00f6r.<\/p>\n
I fjol, 2025, drev ber\u00e4ttelsen om urholkning \u00e4delmetaller upp\u00e5t. Nu har marknadens fokus flyttats till det vi kallar hegemonaff\u00e4ren, som kopplar guldets v\u00e4rde direkt till globala uppfattningar om USA:s makt och styrkan i statsfinanserna. Det handlar mindre om vanlig inflation och mer om dollarns l\u00e5ngsiktiga roll som v\u00e4rdebevarare.<\/p>\n
Just nu skapar den p\u00e5g\u00e5ende konflikten i Iran motvind f\u00f6r guld och h\u00e5ller priset i ett sn\u00e4vt intervall. Inblandade l\u00e4nder befinner sig i en fas av \u201dvalutaf\u00f6rsvar\u201d, d\u00e4r energitrygghet och ekonomisk stabilitet prioriteras framf\u00f6r att \u00f6ka guldreserverna. Nya siffror fr\u00e5n World Gold Council visar att centralbankernas guldk\u00f6p f\u00f6ll med 15 procent under f\u00f6rsta kvartalet 2026 j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende kvartal, vilket tycks bekr\u00e4fta denna tillf\u00e4lliga omprioritering.<\/p>\n
De n\u00e4rmaste veckorna talar detta f\u00f6r en negativ till neutral syn p\u00e5 guldfutures (terminskontrakt p\u00e5 guld, d\u00e4r priset s\u00e4tts i dag f\u00f6r leverans l\u00e4ngre fram). Vi ser handlare k\u00f6pa korta s\u00e4ljoptioner (optioner som ger r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett best\u00e4mt pris, ofta som skydd) f\u00f6r att skydda sig mot ett fall om en v\u00e4stv\u00e4nlig vapenvila blir verklighet, vilket skulle st\u00e4rka dollarn. Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade f\u00f6rv\u00e4ntan om framtida sv\u00e4ngningar) i korta guldoptioner har sjunkit till runt 14 procent, vilket signalerar att marknaden v\u00e4ntar sig lugnare prisr\u00f6relser och g\u00f6r dessa skyddspositioner billigare.<\/p>\n
Den stora m\u00f6jligheten ligger d\u00e4remot i att valutaf\u00f6rsvaret kan bryta samman. En ogynnsam vapenvila fr\u00e5n samtalen i Gen\u00e8ve, eller tecken p\u00e5 att USA tappar geopolitisk p\u00e5verkan, kan bli startskottet f\u00f6r n\u00e4sta stora uppg\u00e5ng i guld. En liknande situation s\u00e5gs p\u00e5 1970-talet n\u00e4r minskat f\u00f6rtroende f\u00f6r USA:s ekonomiska ledning ledde till en kraftig omv\u00e4rdering av guld efter att dollarn kopplades loss (att dollarn inte l\u00e4ngre kunde v\u00e4xlas till guld till fast kurs).<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r positionerar man sig f\u00f6r en kraftig uppg\u00e5ng genom att k\u00f6pa l\u00e4ngre k\u00f6poptioner (optioner som ger r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett best\u00e4mt pris), s\u00e4rskilt f\u00f6r kontrakten i september och december 2026. Marknaden priss\u00e4tter enligt bed\u00f6mningen denna geopolitiska risk f\u00f6r l\u00e5gt och fokuserar mer p\u00e5 Federal Reserves n\u00e4sta steg (USA:s centralbank och dess r\u00e4ntebeslut) \u00e4n p\u00e5 USA:s skuld i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP (ett m\u00e5tt p\u00e5 skuldb\u00f6rdan), som enligt de senaste prognoserna fr\u00e5n CBO (Congressional Budget Office, USA:s oberoende budgetmyndighet) just passerade 125 procent. Om sentimentet (marknadens st\u00e4mningsl\u00e4ge) v\u00e4nder kan dessa positioner ge stor avkastning n\u00e4r l\u00e4nder skyndar att diversifiera reserver bort fr\u00e5n amerikansk statsskuld (amerikanska statsobligationer).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Guldets n\u00e4sta stora drag kan bli en hegemonaff\u00e4r: marknaden priss\u00e4tter USA:s makt, skuldb\u00f6rda och dollarns v\u00e4rdebevararroll. Iran-kriget d\u00e4mpar k\u00f6pen nu, men brutet valutaf\u00f6rsvar kan t\u00e4nda rally.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45154","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45154","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45154"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45154\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45154"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45154"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45154"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}