ECB:s vice ordf\u00f6rande Luis de Guindos sade p\u00e5 tisdagen att ECB ser privat kredit som en risk f\u00f6r den finansiella stabiliteten. Han n\u00e4mnde ocks\u00e5 h\u00f6ga v\u00e4rderingar p\u00e5 marknaden och en expansiv finanspolitik (n\u00e4r staten \u00f6kar utgifter eller s\u00e4nker skatter) i vissa l\u00e4nder som riskk\u00e4llor, enligt Reuters.<\/p>\n
Uttalandena p\u00e5verkade inte euron, eftersom de inte gav n\u00e5gon tydlig v\u00e4gledning om penningpolitiken (centralbankens r\u00e4ntor och andra \u00e5tg\u00e4rder). Vid rapporttillf\u00e4llet var EUR\/USD ned 0,2 procent och handlades n\u00e4ra 1,1760, medan den amerikanska dollarn var stark.<\/p>\n
Vi ser en klyfta: europeiska beslutsfattare varnar f\u00f6r risker i privat kredit och h\u00f6ga v\u00e4rderingar, men marknadens reaktion \u00e4r svag. Det tyder p\u00e5 att riskerna underskattas, vilket ofta kommer f\u00f6re st\u00f6rre sv\u00e4ngningar. F\u00f6r oss \u00e4r det en signal att s\u00f6ka billigt skydd mot marknadschocker.<\/p>\n
VSTOXX, ett volatilitetindex (m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade b\u00f6rsr\u00f6relser) f\u00f6r Europa, ligger n\u00e4ra 13,8, den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 flera \u00e5r. Det g\u00f6r optioner (kontrakt som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) relativt billiga. Samtidigt handlas EURO STOXX 50 till ett forward P\/E-tal (pris i relation till v\u00e4ntad vinst) \u00f6ver 15, klart \u00f6ver sitt tio\u00e5rssnitt, vilket signalerar anstr\u00e4ngda v\u00e4rderingar. Kombinationen av l\u00e5g implicit volatilitet (marknadens inprisade f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 sv\u00e4ngningar) och h\u00f6ga v\u00e4rderingar talar f\u00f6r att k\u00f6pa skydd mot nedg\u00e5ng.<\/p>\n
Liknande varningar kom 2021 om inflationsrisker, som marknaden till stor del ignorerade innan kraftiga r\u00e4nteh\u00f6jningar 2022 tvingade fram en stor omv\u00e4rdering. Med facit i hand fr\u00e5n 2025 \u00e4r det en tydlig p\u00e5minnelse om att ta s\u00e5dana signaler p\u00e5 allvar. M\u00f6nstret visar att officiella varningar kan vara tidiga tecken p\u00e5 risker som marknaden v\u00e4ljer att bortse fr\u00e5n.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r vi de kommande veckorna \u00f6verv\u00e4ga att stegvis bygga positioner i l\u00e5ngl\u00f6pta s\u00e4ljoptioner (put-optioner, som ger r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett best\u00e4mt pris) p\u00e5 stora europeiska index. En put-spread (kombination av att k\u00f6pa och s\u00e4lja s\u00e4ljoptioner med olika l\u00f6senpriser f\u00f6r att s\u00e4nka kostnaden) kan h\u00e5lla nere priset f\u00f6r detta skydd medan marknaden \u00e4r lugn. Vi b\u00f6r ocks\u00e5 f\u00f6lja europeiska kreditspreadar f\u00f6r f\u00f6retag (r\u00e4nteskillnaden mellan f\u00f6retagsobligationer och s\u00e4krare v\u00e4rdepapper), exempelvis iTraxx Europe Crossover (index som speglar riskpremien i mer riskfyllda f\u00f6retagskrediter). En tydlig uppg\u00e5ng d\u00e4r kan vara ett tidigt tecken p\u00e5 att riskerna b\u00f6rjar sl\u00e5 igenom.<\/p>\n
ECB varnar: privat kredit, h\u00f6ga b\u00f6rsv\u00e4rderingar och expansiv finanspolitik kan hota stabiliteten \u2013 men marknaden rycker p\u00e5 axlarna. L\u00e5g VSTOXX g\u00f6r skydd billigt; \u00f6verv\u00e4g l\u00e5ngsiktiga put-spreadar och bevaka kreditspreadar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45120","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45120","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45120"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45120\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45120"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45120"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45120"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}