HSBC Asset Management uppger att riskviljan f\u00f6rb\u00e4ttrades i april samtidigt som USA-dollarn f\u00f6ll kraftigt. Enligt bolaget \u00e4r utvecklingen hittills i \u00e5r i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad och st\u00e4mmer fortfarande med en l\u00e4ngre trend av en svagare dollar.<\/p>\n
Bolaget r\u00e4knar med att geopolitisk och makroekonomisk os\u00e4kerhet forts\u00e4tter att skapa sv\u00e4ngningar p\u00e5 marknaden. Det till\u00e4gger att r\u00f6relserna i mars tyder p\u00e5 att en dollaruppg\u00e5ng i oroliga perioder kan bli begr\u00e4nsad.<\/p>\n
HSBC menar att de senaste \u00e5ren visar att dollarn ofta ligger relativt stilla n\u00e4r marknaden blir skakig. Det kopplas till ett skifte i hur dollarn fungerar n\u00e4r risken i marknaden \u00f6kar.<\/p>\n
Som m\u00f6jliga f\u00f6rklaringar n\u00e4mns en gradvis minskning av dollarberoendet (att fler anv\u00e4nder andra valutor och tillg\u00e5ngar \u00e4n dollar), oro f\u00f6r USA:s offentliga finanser (statens int\u00e4kter, utgifter och skulder) samt oro f\u00f6r institutionell trov\u00e4rdighet (f\u00f6rtroendet f\u00f6r myndigheter och regler). HSBC h\u00e4nvisar ocks\u00e5 till att USA:s centralbank, Federal Reserve (Fed), kan ha mindre utrymme att m\u00f6ta inflationschocker (snabba inflationsuppg\u00e5ngar), j\u00e4mf\u00f6rt med 2022.<\/p>\n
HSBC s\u00e4ger att en marknad d\u00e4r uppg\u00e5ngen blir bredare (att fler tillg\u00e5ngar och regioner g\u00e5r starkt, inte bara n\u00e5gra f\u00e5) delvis bygger p\u00e5 en varaktigt svag dollar. Den senaste prisutvecklingen g\u00f6r enligt bolaget detta scenario m\u00f6jligt under 2026.<\/p>\n
Dollarns kraftiga fall i april bekr\u00e4ftar den l\u00e5ngsiktiga svaghet som HSBC har f\u00f6ljt. Det tolkas som att dollarns beteende i perioder av stress har f\u00f6r\u00e4ndrats i grunden. En eventuell rekyl upp i dollarn vid os\u00e4kerhet bed\u00f6ms d\u00e4rf\u00f6r bli kortvarig och begr\u00e4nsad.<\/p>\n
HSBC pekar p\u00e5 att detta syntes under f\u00f6rra m\u00e5nadens marknadsoro, d\u00e4r Dollar Index (ett index som m\u00e4ter dollarn mot en korg av stora valutor) knappt steg \u00f6ver 105 innan det v\u00e4nde ned. Det skiljer sig tydligt fr\u00e5n de kraftiga uppg\u00e5ngarna under bankoron 2023. Den d\u00e4mpade reaktionen antyder att den gamla strategin att k\u00f6pa dollar som \u201ctrygg hamn\u201d (valuta som brukar st\u00e4rkas n\u00e4r riskviljan faller) blir mindre p\u00e5litlig. Sammantaget pekar det mot ett nytt marknadsl\u00e4ge d\u00e4r dollarns uppsida \u00e4r begr\u00e4nsad.<\/p>\n
Trenden f\u00e5r st\u00f6d av data om centralbankernas reserver (valutatillg\u00e5ngar som centralbanker h\u00e5ller f\u00f6r stabilitet och betalningsf\u00f6rm\u00e5ga). IMF:s senaste rapport f\u00f6r fj\u00e4rde kvartalet 2025 visar att dollarns andel av de globala reserverna f\u00f6ll till 55%, en fortsatt nedg\u00e5ng fr\u00e5n 58% i b\u00f6rjan av 2025. Det tyder p\u00e5 en l\u00e5ngsam men uth\u00e5llig f\u00f6rskjutning bort fr\u00e5n tillg\u00e5ngar i dollar bland stora globala akt\u00f6rer.<\/p>\n
Oro f\u00f6r USA:s finanspolitik (hur staten sk\u00f6ter budget, skatter och utgifter) tynger ocks\u00e5 valutan. USA:s budgetmyndighet CBO:s rapport f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet 2026 v\u00e4ntar sig att skulden i relation till BNP (ett m\u00e5tt p\u00e5 statsskuldens storlek j\u00e4mf\u00f6rt med ekonomin) \u00f6verstiger 115% vid \u00e5rets slut. Tillsammans med en Fed som framst\u00e5r som mindre offensiv mot inflationen \u00e4n 2022 urholkar detta f\u00f6rtroendet. HSBC bed\u00f6mer att Fed tvekar att utl\u00f6sa en recession (ekonomisk nedg\u00e5ng) \u00e4ven om k\u00e4rninflationen (inflation rensad fr\u00e5n mer volatila priser som energi och livsmedel) biter sig fast \u00f6ver 3%.<\/p>\n
F\u00f6r handlare kan detta inneb\u00e4ra att s\u00e4lja k\u00f6poptioner l\u00e5ngt \u201cur pengarna\u201d p\u00e5 dollarn (kalloptioner med en l\u00f6senkurs som ligger tydligt \u00f6ver dagens niv\u00e5, och d\u00e4rf\u00f6r bara ger vinst om dollarn stiger mycket) mot valutor som euro eller schweizerfranc kan vara en intressant strategi. Uppl\u00e4gget tj\u00e4nar p\u00e5 att dollarn st\u00e5r still eller faller och bygger p\u00e5 synen att en st\u00f6rre uppg\u00e5ng \u00e4r osannolik. Genom att s\u00e4lja optioner f\u00e5r man en premie (ers\u00e4ttning) men tar risk om dollarn \u00e4nd\u00e5 stiger kraftigt.<\/p>\n
HSBC anser ocks\u00e5 att man kan anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att bygga positioner f\u00f6r uppg\u00e5ng i tillv\u00e4xtmarknadsvalutor (valutor i ekonomier som ofta p\u00e5verkas mer av global riskvilja) som gynnas av en svagare dollar. Valutor som mexikansk peso och brasiliansk real har visat styrka. Att k\u00f6pa en \u201ccall spread\u201d (kombination d\u00e4r man k\u00f6per en k\u00f6poption och samtidigt s\u00e4ljer en annan med h\u00f6gre l\u00f6senkurs f\u00f6r att s\u00e4nka kostnaden, men ocks\u00e5 begr\u00e4nsa maxvinsten) mot dollarn ger en tydligt avgr\u00e4nsad risk och m\u00f6jlighet att ta del av en potentiell f\u00f6rst\u00e4rkning. Detta ligger i linje med bilden av en fortsatt svag dollar under 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dollarns \u201ctrygga hamn\u201d sviker: HSBC ser aprilraset som trendbrott. Riskviljan steg, men os\u00e4kerhet kvarst\u00e5r. Reservskiften, USA-skulder och en f\u00f6rsiktig Fed pressar\u2014uppsidan anses begr\u00e4nsad 2026.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45025","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45025","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45025"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45025\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45025"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45025"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45025"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}