USD\/JPY testade kort 159,86 innan paret backade n\u00e4r riskviljan \u00e4ndrades under veckan. Uttalanden fr\u00e5n japanska tj\u00e4nstem\u00e4n och Bank of Japan (BoJ), Japans centralbank, samt dess chef Kazuo Ueda fick marknaden att r\u00e4kna med f\u00e4rre r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n BoJ. Det h\u00f6ll yenen svag och USD\/JPY i den l\u00e4gre delen av 159-omr\u00e5det vid mitten av veckan.<\/p>\n
USD\/JPY f\u00f6ll till 158,27 den 16 april efter G7-m\u00f6tet med finansministrar och centralbankschefer. Marknaden fokuserade p\u00e5 kommentarer fr\u00e5n finansminister Satsuki Katayama och vice finansminister f\u00f6r internationella fr\u00e5gor Atsushi Mimura om n\u00e4ra samordning mellan Japan och USA kring v\u00e4xelkursen.<\/p>\n
Yenst\u00e4rkningen tappade fart och USD\/JPY studsade upp, eftersom samma uttalanden ocks\u00e5 minskade f\u00f6rv\u00e4ntningarna om att BoJ skulle strama \u00e5t penningpolitiken (det vill s\u00e4ga h\u00f6ja r\u00e4ntan eller g\u00f6ra politiken mindre stimulativ). D\u00e4refter r\u00f6rde sig paret tillbaka till den l\u00e4gre delen av 159-intervallet.<\/p>\n
Fokus flyttades sedan till Uedas presskonferens den 17 april, d\u00e4r han inte gav n\u00e5gon tydlig signal om fler r\u00e4nteh\u00f6jningar. Yenen var fortsatt n\u00e5got svagare vid skrivande stund.<\/p>\n
I \u00f6vriga G10 (gruppen av tio stora, likvida valutor) s\u00e5ldes b\u00e5de USA-dollarn och yenen igen under veckan. EUR\/JPY n\u00e5dde en rekordniv\u00e5 och AUD\/JPY steg \u00f6ver mars-toppen till runt 114, samtidigt som r\u00e4ntorna i Australien redan var p\u00e5 v\u00e4g upp.<\/p>\n
Dagens l\u00e4ge, med USD\/JPY p\u00e5 v\u00e4g mot 164,50, k\u00e4nns bekant och p\u00e5minner om den korta testen av de \u00f6vre 159-niv\u00e5erna vid den h\u00e4r tiden i april 2025. D\u00e5 gav officiella uttalanden en tillf\u00e4llig nedg\u00e5ng, men trenden med en svag yen tog snabbt \u00f6ver igen. Samma m\u00f6nster syns nu, d\u00e4r varningar fr\u00e5n myndigheter f\u00e5r allt mindre effekt p\u00e5 marknaden.<\/p>\n
Den viktigaste f\u00f6rklaringen till yenens svaghet \u00e4r fortsatt den stora r\u00e4nteskillnaden. Uedas f\u00f6rsiktiga linje f\u00f6rra \u00e5ret har fortsatt in i 2026. BoJ har h\u00f6jt sin styrr\u00e4nta (centralbankens viktigaste r\u00e4nta som p\u00e5verkar \u00f6vriga r\u00e4ntor) till 0,25%, vilket \u00e4r l\u00e5gt j\u00e4mf\u00f6rt med USA:s centralbank Federal Reserves r\u00e4nta p\u00e5 4,0% trots flera s\u00e4nkningar. Skillnaden \u00e4r cirka 375 r\u00e4ntepunkter (en r\u00e4ntepunkt \u00e4r 0,01 procentenhet). Det g\u00f6r det fortsatt l\u00f6nsamt med s\u00e5 kallade carry trades (strategier d\u00e4r man l\u00e5nar i en l\u00e5gr\u00e4ntevaluta som yen och placerar i en h\u00f6gre r\u00e4nta).<\/p>\n
Det g\u00f6r att handlare b\u00f6r vara beredda p\u00e5 en pl\u00f6tslig, kraftig nedg\u00e5ng om japanska myndigheter ingriper direkt i valutamarknaden (valutaintervention, allts\u00e5 att staten\/centralbanken k\u00f6per eller s\u00e4ljer valuta f\u00f6r att p\u00e5verka kursen). Risken \u00f6kar \u00f6ver 160-niv\u00e5n. Vi h\u00f6r samma verbala varningar om att man f\u00f6ljer marknaden med \u201dh\u00f6g k\u00e4nsla av br\u00e5dska\u201d som 2024 och 2025 strax innan man agerade. Att k\u00f6pa billiga s\u00e4ljoptioner l\u00e5ngt fr\u00e5n dagens kurs p\u00e5 USD\/JPY (out-of-the-money-put, ett optionskontrakt som tj\u00e4nar p\u00e5 fall men som \u00e4nnu inte ger vinst vid nuvarande niv\u00e5) kan fungera som skydd mot en s\u00e5dan s\u00e4llsynt men stor r\u00f6relse (\u201dtail risk\u201d, l\u00e5g sannolikhet men stor p\u00e5verkan) de kommande veckorna.<\/p>\n
Vi noterar ocks\u00e5 att detta inte bara handlar om dollarn, eftersom yenen \u00e4r svag mot m\u00e5nga valutor. Den australiska dollarn \u00e4r fortsatt stark. Reserve Bank of Australia, Australiens centralbank, h\u00e5ller r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad f\u00f6r att pressa ned en seg inflation i tj\u00e4nstesektorn (tj\u00e4nsteinflation), som senast l\u00e5g p\u00e5 3,8%. Det har st\u00f6ttat valutaparet AUD\/JPY och gjort det till en enklare l\u00e5ngposition (att ligga \u201dl\u00e5ng\u201d betyder att man tj\u00e4nar p\u00e5 uppg\u00e5ng) f\u00f6r den som vill undvika USA-specifik h\u00e4ndelserisk (risk kopplad till enskilda amerikanska nyheter eller beslut).<\/p>\n
Dragkampen mellan en i grunden svag yen och hotet om intervention har h\u00e5llit den implicita volatiliteten h\u00f6g. Implicit volatilitet \u00e4r marknadens inprisade f\u00f6rv\u00e4ntan om hur mycket kursen kan sv\u00e4nga, baserat p\u00e5 optionspriser. Enm\u00e5nadsoptioner prisar st\u00f6rre sv\u00e4ngningar \u00e4n i andra stora valutapar. Det tyder p\u00e5 att marknaden \u00e4r beredd p\u00e5 en stor r\u00f6relse, men att riktningen \u00e4r os\u00e4ker. Strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 att volatiliteten stiger, snarare \u00e4n p\u00e5 en viss riktning, kan vara rimliga.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yenen pressas mot nya bottnar: USD\/JPY studsade efter G7 och Uedas duviga ton. R\u00e4ntedifferensen driver carry trades, men \u00f6ver 160 \u00f6kar interventionsrisken \u2013 skydda med puts, volatiliteten \u00e4r upptrissad.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45010","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45010","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45010"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45010\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45010"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45010"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45010"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}