Japanska aktier har \u00e5terv\u00e4nt till rekordniv\u00e5er och Nikkei har tagit igen nedg\u00e5ngen som kopplades till kriget i Iran. Trots det har utl\u00e4ndska investeringar i Japan och valutas\u00e4kringar i yen inte \u00e5terh\u00e4mtat sig till niv\u00e5erna i februari.<\/p>\n
F\u00f6re konflikten l\u00e5g utl\u00e4ndska Japan-andelen n\u00e4ra vikten i indexet MSCI ACWI (ett globalt aktieindex), men den \u00e4r nu l\u00e4gre. Yenen \u00e4r fortsatt pressad eftersom utl\u00e4ndska investerare forts\u00e4tter att valutas\u00e4kra (skydda sig mot att yenen faller), samtidigt som japanska kapitalutfl\u00f6den utomlands har varit begr\u00e4nsade.<\/p>\n
Positioneringen i yen h\u00e4nger fr\u00e4mst ihop med valutas\u00e4kring av japanska investeringar utomlands. Data visar att s\u00e4kringsaktiviteten tog fart igen under sista veckan i mars, och att infl\u00f6dena har varit st\u00f6rre \u00e4n japanska utfl\u00f6den till USA och andra marknader.<\/p>\n
Rapporten bed\u00f6mer att finansdepartementets \u00e5tg\u00e4rder p\u00e5 valutamarknaden (statliga k\u00f6p eller f\u00f6rs\u00e4ljningar av valuta f\u00f6r att p\u00e5verka kursen) sannolikt f\u00e5r mindre effekt tills dessa s\u00e4kringar b\u00f6rjar avvecklas (minskas eller st\u00e4ngas). Den kopplar ocks\u00e5 l\u00e4get till s\u00e5 kallad basis-handel, allts\u00e5 aff\u00e4rer som utnyttjar prisskillnader mellan japanska statsobligationer och amerikanska statsobligationer.<\/p>\n
F\u00f6rv\u00e4ntningar om att Bank of Japan (Japans centralbank) h\u00f6jer r\u00e4ntan lyfts fram som en viktig kortsiktig faktor f\u00f6r USD\/JPY (dollarkursen uttryckt i yen). Det beskrivs som avg\u00f6rande f\u00f6r dollarns riktning de kommande veckorna.<\/p>\n
Japanska aktier \u00e4r tillbaka p\u00e5 rekordniv\u00e5er, men utl\u00e4ndska investerare har inte fullt ut \u00f6kat sina innehav till samma niv\u00e5er som f\u00f6re de senaste globala sp\u00e4nningarna. Det inneb\u00e4r att \u00e4ven om pengar g\u00e5r in i Nikkei 225, s\u00e5 \u00e4r mycket valutas\u00e4krat mot en fallande yen. Med USD\/JPY runt 162,50 \u00e4r risken f\u00f6r statlig intervention h\u00f6g, men den v\u00e4ntas vara mindre effektiv \u00e4n tidigare.<\/p>\n
Yenen forts\u00e4tter att vara pressad eftersom den uth\u00e5lliga utl\u00e4ndska valutas\u00e4kringen leder till ett j\u00e4mnt s\u00e4ljtryck i valutan. Innehavsdata antyder ocks\u00e5 att japanska investerare inte skickar ut tillr\u00e4ckligt kapital utomlands f\u00f6r att v\u00e4ga upp dessa fl\u00f6den. Obalansen g\u00f6r att finansdepartementets f\u00f6rs\u00f6k att st\u00e4rka yenen riskerar att g\u00e5 emot en stark marknadstrend.<\/p>\n
Historiskt minns vi de stora interventionerna i slutet av 2022, men storleken p\u00e5 s\u00e4kringspositionerna ser nu ut att vara \u00e4nnu st\u00f6rre. Inte ens den ovanliga r\u00e4nteh\u00f6jningen i mars 2024 stoppade yenens l\u00e5ngvariga f\u00f6rsvagning mot dollarn. Data fr\u00e5n IMM (en terminsmarknadsrapport som visar spekulativa positioner) visar att spekulanter fortsatt har stora netto-kortpositioner i yen, n\u00e4ra de h\u00f6gsta niv\u00e5erna sedan 2017, vilket bekr\u00e4ftar en bred negativ syn p\u00e5 yenen.<\/p>\n
F\u00f6r handlare inneb\u00e4r det att fokus i f\u00f6rsta hand b\u00f6r ligga p\u00e5 Bank of Japans n\u00e4sta r\u00e4ntebesked, snarare \u00e4n p\u00e5 interventionsrisken. En snabb avveckling av dessa stora s\u00e4kringar l\u00e4r fr\u00e4mst ske om BoJ signalerar snabbare r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4n marknaden r\u00e4knar med. En mer \u00e5tstramande \u00f6verraskning fr\u00e5n centralbanken, inte fr\u00e5n finansdepartementet, \u00e4r den viktigaste drivkraften att bevaka de kommande veckorna.<\/p>\n
L\u00e4get talar f\u00f6r att anv\u00e4nda optioner (avtal som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) f\u00f6r att handla p\u00e5 v\u00e4ntade kraftiga kursr\u00f6relser kring BoJ-m\u00f6ten, snarare \u00e4n att direkt satsa p\u00e5 en svagare dollar\/yen. Att k\u00f6pa en straddle eller strangle (optionsstrategier d\u00e4r man k\u00f6per b\u00e5de upp- och nedg\u00e5ngsskydd f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 stor r\u00f6relse oavsett riktning) kan vara effektivt, eftersom det kan ge vinst vid en stor r\u00f6relse \u00e5t valfritt h\u00e5ll. Det g\u00f6r det m\u00f6jligt att ta position f\u00f6r en m\u00f6jlig policysv\u00e4ng utan att fullt ut drabbas om yenen forts\u00e4tter att f\u00f6rsvagas n\u00e4r BoJ tvekar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nikkei p\u00e5 rekord igen \u2013 men utl\u00e4ndska fl\u00f6den sl\u00e4par. Tung valutas\u00e4kring h\u00e5ller yenen under press och g\u00f6r intervention mindre effektiv. Nu styr BoJ:s r\u00e4ntebesked USD\/JPY; optionsspel inf\u00f6r m\u00f6ten.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44809","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44809","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44809"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44809\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44809"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44809"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44809"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}