Riskviljan har st\u00e4rkts och den amerikanska dollarns st\u00f6d som \u201dtrygg hamn\u201d (en valuta som ofta st\u00e4rks n\u00e4r investerare s\u00f6ker s\u00e4kerhet) har minskat, men utbudet av olja \u00e4r fortsatt anstr\u00e4ngt. Hormuzsundet har st\u00e4ngts, vilket begr\u00e4nsar de faktiska oljetransporterna (fysiska leveranser av r\u00e5olja).<\/p>\n
RaboResearch bed\u00f6mer att \u00e4ven om kriget tar slut redan i m\u00e5naden kommer oljefl\u00f6dena genom sundet bara att \u00e5terg\u00e5 till cirka 80% av niv\u00e5erna f\u00f6re kriget till slutet av augusti. Det pekar mot fortsatt inflationsrisk (risk f\u00f6r breda pris\u00f6kningar) och m\u00f6jliga st\u00f6rningar i energiefterfr\u00e5gan.<\/p>\n
Storbritannien och euroomr\u00e5det \u00e4r s\u00e5rbara eftersom de importerar energi. H\u00f6gre olje- och gaspriser kan f\u00f6rs\u00e4mra bytesf\u00f6rh\u00e5llandet (n\u00e4r ett land m\u00e5ste betala mer f\u00f6r import i f\u00f6rh\u00e5llande till vad det f\u00e5r betalt f\u00f6r export) och driva upp inflationen. Inom Europa skiljer sig k\u00e4nsligheten mellan l\u00e4nder beroende p\u00e5 energimix (vilka energislag som anv\u00e4nds, till exempel gas, olja, k\u00e4rnkraft och f\u00f6rnybart).<\/p>\n
Skillnaderna har synts i europeiska obligationsr\u00e4ntor (r\u00e4nteniv\u00e5erna p\u00e5 statsobligationer) de senaste veckorna. Texten uppger att den togs fram med hj\u00e4lp av ett AI-verktyg och granskades av en redakt\u00f6r.<\/p>\n
Trots att det varit lugnare p\u00e5 de breda marknaderna \u00e4r bristen p\u00e5 fysisk olja p\u00e5taglig. Vi r\u00e4knar med att fl\u00f6dena f\u00e5r sv\u00e5rt att \u00e5terh\u00e4mta sig under sommaren, vilket kan h\u00e5lla priserna h\u00f6ga och sv\u00e4ngiga. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call options, ger r\u00e4tt men inte skyldighet att k\u00f6pa till ett visst pris) p\u00e5 Brent-terminer (futures, standardiserade kontrakt om framtida k\u00f6p\/s\u00e4lj) som nu handlas kring 115 dollar per fat, f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r nya prischocker.<\/p>\n
Den h\u00e4r utbudschocken driver inflationen direkt och g\u00f6r det sv\u00e5rare f\u00f6r centralbanker att s\u00e4nka r\u00e4ntan. Nya siffror visar att inflationen i euroomr\u00e5det i mars 2026 l\u00e5g n\u00e4ra 6%, vilket g\u00f6r att vi ompr\u00f6var hela r\u00e4ntebilden f\u00f6r resten av \u00e5ret. Att r\u00e4kna med fortsatt h\u00f6ga korta r\u00e4ntor via terminsmarknaden (futures kopplade till korta marknadsr\u00e4ntor) framst\u00e5r som f\u00f6rsiktigt.<\/p>\n
Som stora energiimport\u00f6rer v\u00e4ntas euroomr\u00e5det och Storbritannien ta st\u00f6rsta sm\u00e4llen genom s\u00e4mre handelsbalans (n\u00e4r importen \u00f6verstiger exporten). \u00c4ven om dollarns akuta roll som trygg hamn har minskat pekar de underliggande skadorna i ekonomin p\u00e5 att euron och pundet sannolikt f\u00f6rsvagas mot dollarn. Vi ser m\u00f6jligheter i att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put options, ger r\u00e4tt men inte skyldighet att s\u00e4lja till ett visst pris) p\u00e5 EUR\/USD och GBP\/USD.<\/p>\n
Inom Europa sl\u00e5r krisen olika h\u00e5rt, vilket redan syns p\u00e5 statsobligationsmarknaden. R\u00e4nteskillnaden (spread) mellan italienska och tyska tio\u00e5riga statsobligationer har nyligen \u00f6kat till \u00f6ver 200 r\u00e4ntepunkter (basis points, 1 punkt = 0,01 procentenheter), den st\u00f6rsta p\u00e5 flera \u00e5r, vilket speglar skillnaderna. Trenden kan forts\u00e4tta, vilket g\u00f6r en position som s\u00e4ljer italienska obligations-terminer och k\u00f6per tyska Bund-terminer (terminer p\u00e5 tyska statsobligationer) intressant.<\/p>\n
Det r\u00e4cker att se tillbaka p\u00e5 energikrisen i b\u00f6rjan av 2020-talet f\u00f6r att f\u00f6rst\u00e5 hur detta kan leda till stagflation (svag tillv\u00e4xt samtidigt som inflationen \u00e4r h\u00f6g). S\u00e5 sent som i fjol, 2025, bed\u00f6mde vi att den v\u00e4rsta globala inflationen l\u00e5g bakom oss. Den h\u00e4r utbudschocken har v\u00e4nt p\u00e5 den bilden f\u00f6r \u00f6versk\u00e5dlig tid.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Hormuz st\u00e4ngt stryper fysisk olja och h\u00e5ller Brent runt 115 dollar. Rabo: fl\u00f6den bara 80% i augusti. Inflationschock l\u00e5ser r\u00e4ntes\u00e4nkningar, pressar euro\/pund och vidgar Italienspreaden. Optionsl\u00e4ge.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44722","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44722","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44722"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44722\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44722"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44722"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44722"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}