TD Securities strateger Oscar Munoz och Eli Nir kopplar USA:s makrol\u00e4ge (\u00f6vergripande ekonomiska f\u00f6rh\u00e5llanden) och f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Federal Reserves (Fed, USA:s centralbank) penningpolitik till utvecklingen i Iran, senaste inflationsutfall och ny statistik \u00f6ver ekonomisk aktivitet. De bed\u00f6mer att h\u00f6gre oljepriser och geopolitisk os\u00e4kerhet \u00f6kar risken f\u00f6r stagflation (svag tillv\u00e4xt eller stagnation samtidigt som inflationen \u00e4r h\u00f6g) och g\u00f6r att penningpolitiken f\u00f6rblir stram (h\u00f6ga r\u00e4ntor och \u00e5tstramande villkor).<\/p>\n
De r\u00e4knar med att Fed avvaktar med r\u00e4ntes\u00e4nkningar till september 2026 medan banken utv\u00e4rderar l\u00e4get i Iran och effekterna p\u00e5 ekonomin. De v\u00e4ntar ocks\u00e5 att inflationsutvecklingen d\u00e5 \u00e5ter f\u00f6rb\u00e4ttras, vilket kan bana v\u00e4g f\u00f6r en gradvis f\u00f6rflyttning mot en mer neutral niv\u00e5 (en r\u00e4nteniv\u00e5 som varken bromsar eller stimulerar ekonomin tydligt).<\/p>\n
De prognostiserar totalt 50 r\u00e4ntepunkter (bps, 0,01 procentenheter per punkt) i r\u00e4ntes\u00e4nkningar under 2026, f\u00f6rdelat p\u00e5 september och december. De r\u00e4knar dessutom med ytterligare 25 r\u00e4ntepunkter i mars 2027, vilket skulle l\u00e4mna styrr\u00e4ntan (Fed funds rate, den amerikanska referensr\u00e4ntan mellan banker \u00f6ver en natt) p\u00e5 3,00 %.<\/p>\n
Mot bakgrund av den senaste upptrappningen n\u00e4ra Hormuzsundet och f\u00f6rra veckans KPI-utfall f\u00f6r mars (CPI, konsumentprisindex \u2013 ett standardm\u00e5tt p\u00e5 inflation) som kom in h\u00f6gre \u00e4n v\u00e4ntat p\u00e5 3,1 % i \u00e5rstakt, v\u00e4ntar de sig att Fed h\u00e5ller en avvaktande linje. Centralbanken v\u00e4ntas ligga still med r\u00e4ntan till septemberm\u00f6tet medan den bed\u00f6mer hur detta p\u00e5verkar ekonomin. Denna r\u00e4ntebana kommer i h\u00f6g grad att styras av inkommande statistik.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntemarknadens akt\u00f6rer inneb\u00e4r detta att marknaden kan r\u00e4kna med s\u00e4nkningar f\u00f6r tidigt. Terminspriser p\u00e5 Fed funds (Fed funds futures, kontrakt som speglar marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 styrr\u00e4ntan) antyder i dag n\u00e4ra 40 % sannolikhet f\u00f6r en s\u00e4nkning redan i juli, vilket de anser vara f\u00f6r optimistiskt i nuvarande l\u00e4ge. D\u00e4rf\u00f6r kan positioner som gynnas av att Fed h\u00e5ller en stram linje vara intressanta, exempelvis att s\u00e4lja SOFR-terminer med kort l\u00f6ptid (SOFR, en r\u00e4nta baserad p\u00e5 s\u00e4krade dagsl\u00e5n i USA, ofta anv\u00e4nd som referensr\u00e4nta) eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 dem (put, en option som \u00f6kar i v\u00e4rde om priset faller).<\/p>\n
Kombinationen av geopolitisk risk och tr\u00f6g inflation pekar mot h\u00f6gre marknadsvolatilitet (st\u00f6rre och snabbare prisr\u00f6relser). N\u00e4r VIX-index (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntad b\u00f6rsoro i USA, ofta kallat \u201cskr\u00e4ckindex\u201d) kl\u00e4ttrar tillbaka mot 19 \u00e4r det rimligt att \u00f6verv\u00e4ga skydd mot pl\u00f6tsliga marknadsschocker. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX eller relaterade b\u00f6rshandlade fonder (ETF:er, fonder som handlas som aktier) \u00e4r ett direkt s\u00e4tt att skydda portf\u00f6ljer mot \u00f6kad os\u00e4kerhet de kommande veckorna.<\/p>\n
Stagflationspressen fr\u00e5n h\u00f6gre oljepriser, d\u00e4r WTI-olja (West Texas Intermediate, ett amerikanskt riktm\u00e4rke f\u00f6r r\u00e5olja) nu h\u00e5ller sig \u00f6ver 98 dollar per fat, b\u00f6r inte underskattas. De anser att denna geopolitiska riskpremie (extra pris p\u00e5 grund av \u00f6kad risk) kan best\u00e5, vilket g\u00f6r en positiv syn p\u00e5 energisektorn mer attraktiv. Att anv\u00e4nda k\u00f6poptionsstrategier med begr\u00e4nsad risk, som \u201ccall spread\u201d (k\u00f6pa en k\u00f6poption och s\u00e4lja en annan p\u00e5 en h\u00f6gre niv\u00e5 f\u00f6r att s\u00e4nka kostnaden), p\u00e5 olje-terminer (futures, standardiserade kontrakt om framtida k\u00f6p\/s\u00e4lj) eller USO-ETF:en (en ETF som f\u00f6ljer oljepriset) kan ge uppsida med tydligare riskniv\u00e5.<\/p>\n
Ser man tillbaka signalerade Fed en mer avvaktande h\u00e5llning i slutet av 2025 efter att inflationen visat sig mer seglivad \u00e4n prognoserna. Marknadens tidiga hopp om flera s\u00e4nkningar under f\u00f6rsta halv\u00e5ret 2026 byggde p\u00e5 en desinflation (avtagande inflationstakt) som nu har stannat upp. Det st\u00f6djer deras syn att tr\u00f6skeln f\u00f6r att Fed ska b\u00f6rja l\u00e4tta \u00e4r betydligt h\u00f6gre nu.<\/p>\n
P\u00e5 aktiemarknaden \u00e4r milj\u00f6n kr\u00e4vande, eftersom h\u00f6ga insatskostnader och stram penningpolitik kan pressa vinstmarginaler. De rekommenderar att anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att g\u00f6ra portf\u00f6ljen mer defensiv mot index som \u00e4r k\u00e4nsliga f\u00f6r konjunktur och r\u00e4nta, som Nasdaq 100. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptions-spreadar (kombination av s\u00e4ljoptioner f\u00f6r att f\u00e5 skydd till l\u00e4gre kostnad) eller s\u00e4lja k\u00f6poptions-spreadar l\u00e5ngt \u201cutanf\u00f6r pengarna\u201d (out-of-the-money, optioner d\u00e4r l\u00f6senpriset ligger en bit fr\u00e5n dagens pris och d\u00e4rf\u00f6r fr\u00e4mst \u00e4r ett bet p\u00e5 st\u00f6rre r\u00f6relser) kan ge skydd mot nedg\u00e5ng under sommaren.<\/p>\n
Skapa ditt livekonto hos VT Markets<\/a>\u00a0och\u00a0b\u00f6rja handla<\/a>\u00a0nu. <\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Oroligt vid Hormuz och seg inflation h\u00f6jer stagflationsrisken. TD Securities tror Fed h\u00e5ller r\u00e4ntan stram och v\u00e4ntar med s\u00e4nkningar till september 2026. Marknaden \u00e4r f\u00f6r optimistisk\u2014satsa defensivt, volatilitet och energi.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44501","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44501","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44501"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44501\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44501"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44501"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44501"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}