Commerzbanks Volkmar Baur r\u00e4knar med ytterligare tv\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n Bank of Japan under 2026. Det skulle f\u00f6ra penningpolitiken n\u00e4rmare en stigande neutral r\u00e4nta \u2013 den r\u00e4nteniv\u00e5 som varken bromsar eller stimulerar ekonomin \u2013 och ge st\u00f6d f\u00f6r en m\u00e5ttlig f\u00f6rst\u00e4rkning av yenen mot USA-dollar och euro under \u00e5rets andra h\u00e4lft.<\/p>\n
Han noterar att styrr\u00e4ntan i dag \u00e4r 0,75 procent. Han till\u00e4gger att den fortfarande ligger under den l\u00e4gsta uppskattningen av den neutrala r\u00e4ntan.<\/p>\n
Han bed\u00f6mer att de finansiella villkoren fortfarande stimulerar ekonomin och att styrr\u00e4ntan \u00e4nnu inte n\u00e5tt en neutral niv\u00e5. Mot den bakgrunden v\u00e4ntar han sig tv\u00e5 ytterligare h\u00f6jningar.<\/p>\n
Han r\u00e4knar ocks\u00e5 med att USD\/JPY och EUR\/JPY gradvis sjunker fr\u00e5n nuvarande niv\u00e5er mot slutet av 2026 och in i 2027. Han kopplar det till att marknaden slutar r\u00e4kna med h\u00f6gre r\u00e4ntor i USA och Europa, vilket enligt honom gynnar en starkare yen under andra halv\u00e5ret.<\/p>\n
Med nuvarande styrr\u00e4nta p\u00e5 0,75 procent \u00e4r de finansiella villkoren i Japan fortsatt gynnsamma f\u00f6r tillv\u00e4xt. Med Japans underliggande inflation \u2013 inflation rensad f\u00f6r mer tillf\u00e4lliga prisr\u00f6relser \u2013 f\u00f6r mars 2026 stabil p\u00e5 2,4 procent \u00f6kar trycket p\u00e5 Bank of Japan att forts\u00e4tta strama \u00e5t, det vill s\u00e4ga h\u00f6ja r\u00e4ntan f\u00f6r att d\u00e4mpa inflationen. Det st\u00e4rker v\u00e5r syn att Bank of Japan h\u00f6jer r\u00e4ntan tv\u00e5 g\u00e5nger till i \u00e5r.<\/p>\n
Styrr\u00e4ntan har \u00e4nnu inte n\u00e5tt en neutral niv\u00e5, vilket inneb\u00e4r att politiken fortfarande stimulerar ekonomin mer \u00e4n vad som \u00e4r t\u00e4nkt. Det mesta talar f\u00f6r att de finansiella villkoren f\u00f6rblir fortsatt l\u00f6sa, vilket kan motivera fler steg fr\u00e5n centralbanken. Vi r\u00e4knar d\u00e4rf\u00f6r med att BoJ agerar igen f\u00f6re \u00e5rets slut f\u00f6r att hantera prispressen.<\/p>\n
Det st\u00e5r i tydlig kontrast till USA, d\u00e4r Federal Reserve redan s\u00e4nkt r\u00e4ntan till 4,0 procent och terminsmarknaden \u2013 marknadspriser som speglar f\u00f6rv\u00e4ntningar om framtida r\u00e4ntor \u2013 indikerar minst tv\u00e5 ytterligare s\u00e4nkningar f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Europeiska centralbanken befinner sig i en liknande situation och har signalerat en mer duvaktig linje, allts\u00e5 st\u00f6rre vilja att s\u00e4nka r\u00e4ntan, n\u00e4r tillv\u00e4xten bromsar. Den \u00f6kande skillnaden i penningpolitik mellan Japan och v\u00e4st \u00e4r huvudtemat de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare \u2013 som handlar optioner och terminskontrakt \u2013 talar bilden f\u00f6r positionering f\u00f6r en starkare yen under andra halv\u00e5ret. Man kan exempelvis \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 japanska yen eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 USD\/JPY f\u00f6r att dra nytta av ett v\u00e4ntat fall. S\u00e5dana positioner tj\u00e4nar p\u00e5 att marknaden slutar prisa in h\u00f6gre r\u00e4ntor i USA och Europa.<\/p>\n
Den gradvisa f\u00f6rflyttningen bort fr\u00e5n extremt l\u00e5ga r\u00e4ntor, som tog fart under 2025, v\u00e4ntas nu g\u00e5 snabbare. Historiskt kan en minskning av stora r\u00e4nteskillnader leda till att s\u00e5 kallade carry trades avvecklas \u2013 en strategi d\u00e4r man l\u00e5nar i l\u00e5g-r\u00e4ntevaluta och placerar i h\u00f6g-r\u00e4ntevaluta \u2013 vilket kan ge snabba valuta\u00adr\u00f6relser. Dagens milj\u00f6 har likheter med tidigare perioder d\u00e5 yenen st\u00e4rkts.<\/p>\n
Med USD\/JPY n\u00e4ra 148,50 framst\u00e5r optionsstrategier som siktar p\u00e5 en r\u00f6relse mot l\u00e5ga 140-niv\u00e5er mot slutet av 2026 som intressanta. Handlare b\u00f6r titta p\u00e5 uppl\u00e4gg med l\u00f6ptid i fj\u00e4rde kvartalet f\u00f6r att matcha tidslinjen f\u00f6r b\u00e5de BoJ-h\u00f6jningar och m\u00f6jliga r\u00e4ntes\u00e4nkningar utomlands. Det ger tid f\u00f6r skillnaderna i penningpolitik att f\u00e5 fullt genomslag p\u00e5 valutamarknaden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yenen kan vakna: Commerzbank sp\u00e5r tv\u00e5 BoJ-h\u00f6jningar 2026 n\u00e4r r\u00e4ntan (0,75) n\u00e4rmar sig neutral niv\u00e5. Inflationen 2,4% driver \u00e5tstramning; USA\/ECB s\u00e4nker. USD\/JPY, EUR\/JPY v\u00e4ntas ned.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44379","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44379","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44379"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44379\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44379"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44379"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44379"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}