TD Securities uppgav att k\u00e4rn-KPI (k\u00e4rninflation enligt konsumentprisindex, allts\u00e5 KPI utan mat och energi) i mars \u00f6verraskade p\u00e5 den l\u00e4gre sidan och visade att tullarnas genomslag i priserna d\u00e4mpades, efter starkare siffror i januari och februari. KPI:s \u201dsupercore\u201d (ett extra sn\u00e4vt k\u00e4rnm\u00e5tt som fokuserar p\u00e5 tj\u00e4nster och rensar bort mer volatila delar) sj\u00f6nk till 0,18 procent fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 fyra m\u00e5nader.<\/p>\n
Teamet r\u00e4knar med att detta ger en mjukare siffra f\u00f6r k\u00e4rn-PCE (Federal Reserves viktigaste inflationsm\u00e5tt, baserat p\u00e5 hush\u00e5llens konsumtion) p\u00e5 0,23 procent fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad i mars. Det framh\u00f6ll att marknaden inte b\u00f6r tolka mars-KPI som ett tydligt skifte mot l\u00e4ttare penningpolitik, eftersom konsumentpriserna \u00f6kade snabbt i b\u00f6rjan av \u00e5ret.<\/p>\n
TD Securities v\u00e4ntar sig att k\u00e4rninflationen tar fart igen i april. Man h\u00e4nvisade till stigande flygpriser och en f\u00f6rdr\u00f6jd uppg\u00e5ng efter en ovanligt svag siffra f\u00f6r boendekostnader i oktober.<\/p>\n
Bolaget st\u00e5r fast vid sin prognos om tv\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Federal Reserve p\u00e5 25 punkter (0,25 procentenheter) under andra halv\u00e5ret 2026. Detta bygger p\u00e5 att inflationen \u00e5terg\u00e5r mot en mer normal takt.<\/p>\n
Texten noterar att den togs fram med hj\u00e4lp av ett verktyg f\u00f6r artificiell intelligens (AI, datorprogram som kan skapa text) och granskades av en redakt\u00f6r.<\/p>\n
Vi ser marknadens f\u00f6rsta reaktion p\u00e5 den svaga k\u00e4rn-KPI:n i mars som \u00f6verdriven. \u00c4ven om det d\u00e4mpade tullgenomslaget drog ned supercore till 0,18 procent, bed\u00f6mer vi att detta \u00e4r ett tillf\u00e4lligt fall snarare \u00e4n en ny trend. Det \u00e4r f\u00f6r tidigt att r\u00e4kna med en tydligt snabbare period av r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Federal Reserve utifr\u00e5n en enda rapport.<\/p>\n
Den bilden st\u00f6ds av mer fram\u00e5tblickande data som pekar p\u00e5 en uppg\u00e5ng i april. Nya rapporter fr\u00e5n stora flygbolag visar att genomsnittliga inrikes flygpriser f\u00f6r resor i maj, bokade i b\u00f6rjan av april, redan har stigit med 6 procent j\u00e4mf\u00f6rt med m\u00e5naden f\u00f6re. Tillsammans med en v\u00e4ntad rekyl efter den ovanligt svaga boendesiffran i oktober talar det f\u00f6r att n\u00e4sta k\u00e4rn-KPI blir h\u00f6gre.<\/p>\n
F\u00f6r handlare inneb\u00e4r detta att det aktuella fallet i korta marknadsr\u00e4ntor (r\u00e4ntor med kort l\u00f6ptid, som p\u00e5verkas mest av f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 centralbankens n\u00e4sta steg) kan vara ett l\u00e4ge att g\u00e5 emot. Vi anser att en f\u00f6rs\u00e4ljning av SOFR-terminer (r\u00e4ntefutures kopplade till den korta USA-r\u00e4ntan SOFR) med f\u00f6rfall i juni och september 2026 kan vara rimlig, eftersom marknaden kan tvingas minska f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 en tidigare r\u00e4ntes\u00e4nkning n\u00e4r inflationsdata f\u00f6r april publiceras. Att VIX (\u201dskr\u00e4ckindex\u201d, ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade b\u00f6rssv\u00e4ngningar) faller till 13,5 i dag framst\u00e5r som alltf\u00f6r lugnt givet motstridiga signaler i statistiken.<\/p>\n
Med v\u00e5r utg\u00e5ngspunkt i 2025 s\u00e5g vi en liknande falsk signal sommaren 2023, n\u00e4r en enskild m\u00e5nad med svag inflation drev en kraftig b\u00f6rsuppg\u00e5ng. Uppg\u00e5ngen blev kortvarig n\u00e4r senare rapporter visade att v\u00e4gen mot 2 procents inflation inte \u00e4r rak. Vi v\u00e4ntar oss att detta kan upprepas och sl\u00e5 mot dem som drar f\u00f6r stora slutsatser av dagens siffra.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r anser vi att en f\u00f6rsiktig h\u00e5llning \u00e4r motiverad de n\u00e4rmaste veckorna, med fokus p\u00e5 att r\u00e4kna med h\u00f6gre r\u00e4ntor under en tid p\u00e5 kort sikt. Att k\u00f6pa billig, kort l\u00f6ptidsrisk via optioner (avtal som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) p\u00e5 aktieindex eller r\u00e4ntefutures kan fungera som skydd mot en mer h\u00f6kaktig \u00f6verraskning (att centralbanken signalerar stramare politik). Vi r\u00e4knar fortfarande med tv\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar, men att positionera sig f\u00f6r dem redan nu \u00e4r f\u00f6r tidigt eftersom de fr\u00e4mst h\u00f6r hemma i \u00e5rets andra h\u00e4lft.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Drar marknaden f\u00f6r stora v\u00e4xlar? TD: mars k\u00e4rn-KPI underskred v\u00e4ntat, supercore f\u00f6ll till 0,18. Men april kan studsa upp. Fed-s\u00e4nkningar f\u00f6rst H2 2026. SOFR-s\u00e4lj, VIX f\u00f6r lugn.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44375","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44375","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44375"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44375\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44375"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44375"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44375"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}