Commerzbank r\u00e4knar med att Polens centralbank, Narodowy Bank Polski (NBP), l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad efter en energiprischock kopplad till konflikten i Iran, som avbr\u00f6t r\u00e4ntes\u00e4nkningscykeln som p\u00e5gick fram till f\u00f6rra m\u00e5naden. Banken uppger att \u00e4ven en bredare analytikerkonsensus pekar p\u00e5 stabila r\u00e4ntor p\u00e5 medell\u00e5ng sikt.<\/p>\n
I rapporten skriver Commerzbank att oljepriset knappast snabbt faller tillbaka till tidigare niv\u00e5er, vilket minskar utrymmet f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Vidare v\u00e4ntas inga s\u00e4nkningar om inte oljan faller under 70 dollar per fat, n\u00e5got banken inte bed\u00f6mer i nul\u00e4get.<\/p>\n
Enligt Commerzbank v\u00e4ntas regeringens tillf\u00e4lliga kris\u00e5tg\u00e4rder i ekonomin, som pristak p\u00e5 br\u00e4nsle, ligga kvar tills vidare. S\u00e5dana \u00e5tg\u00e4rder kan f\u00f6rvr\u00e4nga prissignalerna (de prisr\u00f6relser som normalt visar vart inflation och efterfr\u00e5gan \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g) som annars hj\u00e4lper centralbanken att fatta r\u00e4ntebeslut.<\/p>\n
Commerzbank bed\u00f6mer att penningpolitiken (centralbankens styrning via r\u00e4ntor och andra verktyg f\u00f6r att p\u00e5verka inflation och konjunktur) nu styrs av en geopolitisk chock, delvis d\u00e4mpad av finanspolitiska st\u00f6d\u00e5tg\u00e4rder (statens budget\u00e5tg\u00e4rder, som subventioner och pristak), snarare \u00e4n av en normal konjunkturcykel. D\u00e4rf\u00f6r v\u00e4ntas NBP h\u00e5lla r\u00e4ntan stilla under nuvarande f\u00f6ruts\u00e4ttningar.<\/p>\n
Energiprisuppg\u00e5ngen efter den senaste konflikten i Iran har enligt banken i grunden f\u00f6r\u00e4ndrat f\u00f6ruts\u00e4ttningarna f\u00f6r Polens penningpolitik. NBP:s r\u00e4ntes\u00e4nkningscykel, som p\u00e5gick fram till f\u00f6rra m\u00e5naden, har tv\u00e4rstannat. Det st\u00f6ds av den senaste statistiken fr\u00e5n GUS (Polens statistikmyndighet) f\u00f6r mars 2026, d\u00e4r KPI-inflationen (den totala inflationen m\u00e4tt med konsumentprisindex) \u00f6kade igen till 5,1 procent, drivet av kraftigt h\u00f6gre br\u00e4nslekostnader.<\/p>\n
Som f\u00f6ljd ser Commerzbank en tydlig ompriss\u00e4ttning i polska r\u00e4ntederivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer r\u00e4ntor). S\u00e5 kallade Forward Rate Agreements, FRA (terminkontrakt som l\u00e5ser en framtida r\u00e4nta), som tidigare prisade in minst 50 punkters r\u00e4ntes\u00e4nkningar (0,50 procentenheter) i b\u00f6rjan av 2026, har nu v\u00e4nt och visar inga s\u00e4nkningar f\u00f6r resten av \u00e5ret. Marknaden r\u00e4knar nu med att NBP h\u00e5ller styrr\u00e4ntan (den r\u00e4nta som styr andra korta marknadsr\u00e4ntor) kvar p\u00e5 5,25 procent under \u00f6versk\u00e5dlig tid.<\/p>\n
Penningpolitiken kopplas nu direkt till priset p\u00e5 Brent (internationellt riktm\u00e4rke f\u00f6r r\u00e5olja), som handlas kring 98 dollar per fat. Det reaktiva l\u00e4get p\u00e5minner om 2022, d\u00e5 centralbanker globalt tvingades svara p\u00e5 externa energichocker. I ett s\u00e5dant l\u00e4ge b\u00f6r handlare inte r\u00e4kna med n\u00e5gon mjukare linje (en mer r\u00e4ntes\u00e4nkningsv\u00e4nlig h\u00e5llning) fr\u00e5n centralbanken.<\/p>\n
Det talar f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r att polska r\u00e4ntor f\u00f6rblir h\u00f6ga. Exempel p\u00e5 strategier \u00e4r att ta position i r\u00e4nteswappar (avtal d\u00e4r tv\u00e5 parter byter r\u00e4ntebetalningar) f\u00f6r att gynnas av of\u00f6r\u00e4ndrade\/h\u00f6gre r\u00e4ntor, eller att s\u00e4lja optioner p\u00e5 swappar med l\u00e5g sannolikhet att hamna \u201ci pengarna\u201d (out-of-the-money payer swaptions, dvs optioner som ger r\u00e4tt att betala fast r\u00e4nta och som tj\u00e4nar p\u00e5 stigande r\u00e4ntor) f\u00f6r att spela emot r\u00e4nteh\u00f6jningar. Zlotyn \u00e4r volatil, men en stram NBP (en centralbank som prioriterar att h\u00e5lla inflationen nere) ger st\u00f6d \u00e5t EUR\/PLN (v\u00e4xelkursen mellan euro och polsk zloty) och h\u00e5ller den n\u00e4ra 4,35.<\/p>\n
Den viktigaste signalen f\u00f6r ett skifte \u00e4r ett tydligt fall i oljepriset. R\u00e4ntes\u00e4nkningar blir inte aktuella igen om inte Brent faller klart under 70 dollar per fat. Fram tills en s\u00e5dan avsp\u00e4nning sker v\u00e4ntas politiken ligga stilla.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Oljan styr NBP: Commerzbank ser att Polens centralbank fryser r\u00e4ntan p\u00e5 5,25% efter Iran-relaterad energichock. FRA priss\u00e4tter inga s\u00e4nkningar 2026; f\u00f6rst vid Brent under 70 dollar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44257","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44257","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44257"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44257\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44257"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44257"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44257"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}