Upptrappade sp\u00e4nningar mellan USA och Iran, inklusive hot kopplade till Hormuzsundet (SoH, den smala sj\u00f6v\u00e4gen d\u00e4r en stor del av v\u00e4rldens oljeexport passerar), har \u00f6kat os\u00e4kerheten kring varje steg mot fred. Fortsatta risker f\u00f6r oljeutbudet (risken att mindre olja n\u00e5r marknaden) tynger asiatisk valuta (v\u00e4xelkurser) och regionala riskfyllda tillg\u00e5ngar (till exempel aktier och kredit).<\/p>\n
Oljemarknaden visar tv\u00e5 utvecklingar: en liten f\u00f6rb\u00e4ttring i antalet tankfartyg som passerar SoH och m\u00f6jligheten att irakisk export kan g\u00e5 via sundet. Trots detta \u00e4r l\u00e4get fram\u00e5t fortfarande oklart.<\/p>\n
\u00c4ven om SoH \u00f6ppnade helt omedelbart kan det ta 3\u20136 m\u00e5nader innan utbudet \u00e4r tillbaka och sl\u00e5r igenom i priser och kontrakt. Petrokemikalier (kemiprodukter som g\u00f6rs av olja och gas, till exempel plast- och industrikemikalier) bed\u00f6ms drabbas mest.<\/p>\n
Konflikten beskrivs kunna ta slut p\u00e5 grund av tre begr\u00e4nsningar: ammunition (tillg\u00e5ng till vapen och insatsmedel), marknader (hur finans- och r\u00e5varumarknader reagerar) och USA:s mellan\u00e5rsval (val som kan p\u00e5verka den politiska handlingsfriheten). Utfallet kan ocks\u00e5 bero p\u00e5 hur mycket oljepriset hinner stiga innan ytterligare press uppst\u00e5r.<\/p>\n
Eftersom v\u00e4gen mot fred \u00e4r smal och osannolik ser vi fortsatt h\u00f6g risk f\u00f6r st\u00f6rningar i oljeutbudet. Sp\u00e4nningarna kring Hormuzsundet l\u00e4r h\u00e5lla marknaderna nerv\u00f6sa de kommande veckorna. F\u00f6r handlare inneb\u00e4r det att stora sv\u00e4ngningar \u00e4r grundl\u00e4get, inte en tillf\u00e4llig chock.<\/p>\n
F\u00f6r att dra nytta av detta anser vi att k\u00f6p av k\u00f6poptioner (call options, en r\u00e4tt men inte en skyldighet att k\u00f6pa till ett f\u00f6rutbest\u00e4mt pris) p\u00e5 Brent-terminer (futures, standardiserade kontrakt om framtida leverans\/pris) \u00e4r ett f\u00f6rsiktigt drag. Priserna testar redan niv\u00e5n 105 dollar per fat f\u00f6r leverans i juni. Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade f\u00f6rv\u00e4ntan om framtida prissv\u00e4ngningar) i dessa optioner har stigit \u00f6ver 45%, vilket speglar stark oro f\u00f6r m\u00f6jliga leveransst\u00f6rningar. Strategin ger m\u00f6jlighet till uppg\u00e5ng samtidigt som maxf\u00f6rlusten \u00e4r tydligt avgr\u00e4nsad till optionspremien (priset man betalar f\u00f6r optionen).<\/p>\n
Vi \u00e4r fortsatt f\u00f6rsiktiga kring asiatiska valutor som \u00e4r s\u00e5rbara f\u00f6r h\u00f6gre energikostnader. Derivathandlare (handlare i finansiella kontrakt vars v\u00e4rde beror p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng) b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put options, r\u00e4tt men inte skyldighet att s\u00e4lja till ett f\u00f6rutbest\u00e4mt pris) p\u00e5 valutor som sydkoreanska won, som redan f\u00f6rsvagats \u00f6ver 1 450 per dollar. Sydkoreas stora beroende av importerad olja g\u00f6r valutan till en tydlig indikator p\u00e5 regional energirisk.<\/p>\n
\u00c4ven om sundet \u00f6ppnade fullt ut i dag skulle effekterna i f\u00f6rs\u00f6rjningskedjan (transport- och leveransfl\u00f6den) h\u00e4nga kvar i m\u00e5nader. Det talar f\u00f6r derivat med l\u00f6ptid (tiden till kontraktet f\u00f6rfaller) tre till sex m\u00e5nader fram f\u00f6r att f\u00e5nga hela effekten. Vi f\u00f6ljer tankfl\u00f6dena noga, men sm\u00e5 f\u00f6rb\u00e4ttringar r\u00e4cker inte f\u00f6r att \u00e4ndra v\u00e5r f\u00f6rsiktiga syn.<\/p>\n
Den utdragna pressen p\u00e5 energipriserna l\u00e4r tynga asiatiska riskfyllda tillg\u00e5ngar som helhet. Varaktigt h\u00f6g oljeprisniv\u00e5 fungerar som en extra kostnad f\u00f6r ekonomierna, vilket pressar f\u00f6retagens vinstmarginaler (vinsten som andel av oms\u00e4ttningen). Att s\u00e4kra l\u00e5nga aktieportf\u00f6ljer (portf\u00f6ljer som tj\u00e4nar p\u00e5 stigande aktiekurser) genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 stora index, som MSCI Asia ex-Japan (ett aktieindex f\u00f6r Asien utanf\u00f6r Japan), \u00e4r en strategi f\u00f6r att minska nedsiderisken.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Hormuzoron skakar marknaderna: hot mot oljeutbudet pressar asiatiska valutor och riskassets. Utbudet kan ta 3\u20136 m\u00e5nader att normaliseras. Strategi: k\u00f6p Brent-callar, won-putar och index-putar.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44178","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44178","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44178"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44178\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44178"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44178"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44178"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}