Brentolja \u00f6ver 100 dollar har inte lett till n\u00e5gon chock i andra marknader som p\u00e5 1970-talet. Terminskurvan (priss\u00e4ttningen f\u00f6r leverans fram\u00e5t i tiden) visar att handlare v\u00e4ntar sig att den nuvarande konflikten blir kort och att priserna faller.<\/p>\n
Brentkurvan \u00e4r tydligt backwardated, vilket betyder att terminskontrakt med leverans om 6 och 12 m\u00e5nader handlas klart l\u00e4gre \u00e4n spotpriset (pris f\u00f6r omedelbar leverans). Det pekar p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntningar om l\u00e4gre oljepris de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
Marknaden prisar inte in en utdragen oljechock som 2022, n\u00e4r 6-m\u00e5naders Brentterminer steg \u00f6ver 100 dollar per fat. D\u00e4rf\u00f6r har priss\u00e4ttningen av andra tillg\u00e5ngar inte fullt ut tagit h\u00f6jd f\u00f6r l\u00e5ngvarig stagflation (svag tillv\u00e4xt kombinerad med h\u00f6g inflation).<\/p>\n
Den tydliga backwardationen i Brentkurvan signalerar att prisuppg\u00e5ngen \u00f6ver 100 dollar sannolikt \u00e4r tillf\u00e4llig. Spotpriset h\u00e5lls uppe av omedelbar geopolitisk oro, men kontrakt f\u00f6r sex och tolv m\u00e5nader handlas med en stor rabatt. Det tyder p\u00e5 att marknaden inte r\u00e4knar med en l\u00e5ngvarig utbudschock (pl\u00f6tslig och best\u00e5ende brist p\u00e5 olja).<\/p>\n
Det finns st\u00f6d f\u00f6r den bilden i lagerniv\u00e5er globalt. USA:s r\u00e5oljelager har nyligen \u00f6kat; senaste siffrorna pekar p\u00e5 ett \u00f6verskott p\u00e5 \u00f6ver 3 miljoner fat, vilket d\u00e4mpar delar av oron f\u00f6r brist. Dessutom skrivs prognoserna f\u00f6r efterfr\u00e5getillv\u00e4xt ned hos stora konsumenter som Kina till runt 1,5 procent, vilket talar emot varaktigt h\u00f6ga priser.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare (handel med kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer en underliggande tillg\u00e5ng, som olja) kan detta vara ett l\u00e4ge att positionera sig f\u00f6r att kurvan planar ut eller att volatiliteten (hur kraftigt priset sv\u00e4nger) faller. Strategier som att s\u00e4lja korta k\u00f6poptioner (r\u00e4tt f\u00f6r k\u00f6paren att k\u00f6pa till ett best\u00e4mt pris) med l\u00f6senpris \u00f6ver 110 dollar kan vara intressanta, eftersom de tj\u00e4nar p\u00e5 att prisuppg\u00e5ngen avtar som v\u00e4ntat. Det \u00e4r i praktiken ett vad om att den nuvarande oron klingar av de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Historiskt s\u00e5gs en liknande, men kraftigare, backwardation 2022 efter invasionen av Ukraina. \u00c4ven d\u00e5 bed\u00f6mde marknaden att extrempriserna inte skulle best\u00e5 och kurvan b\u00f6rjade plana ut inom n\u00e5gra m\u00e5nader. Dagens struktur f\u00f6ljer ett k\u00e4nt m\u00f6nster, men med l\u00e4gre intensitet.<\/p>\n
Terminskurvans form begr\u00e4nsar ocks\u00e5 oron f\u00f6r stagflation i andra tillg\u00e5ngsslag. S\u00e5 l\u00e4nge marknaden tror att energikostnaderna sjunker minskar risken f\u00f6r kraftiga utf\u00f6rs\u00e4ljningar i aktier eller obligationer i v\u00e4ntan p\u00e5 en 1970-talsliknande kris. Det bidrar till att f\u00f6rklara varf\u00f6r reaktionerna hittills varit relativt begr\u00e4nsade.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Brent \u00f6ver 100 dollar skr\u00e4mmer inte marknaden: tydlig backwardation signalerar kort konflikt och fallande priser. Lager \u00f6kar, Kina d\u00e4mpar efterfr\u00e5gan. Risktillg\u00e5ngar prisar ingen stagflation; derivathandlare kan spela p\u00e5 l\u00e4gre volatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44128","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44128","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44128"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44128\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44128"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44128"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44128"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}