Nordea-analytikerna Jan von Gerich, Tuuli Koivu och Anders Svendsen v\u00e4ntar sig att Europeiska centralbanken (ECB) fokuserar p\u00e5 inflationen snarare \u00e4n tillv\u00e4xten om konflikten i Mellan\u00f6stern forts\u00e4tter och pris\u00f6kningstrycket stiger.<\/p>\n
De prognostiserar fyra r\u00e4nteh\u00f6jningar p\u00e5 25 punkter (0,25 procentenheter) med start i juni. Det skulle f\u00f6ra upp ECB:s inl\u00e5ningsr\u00e4nta (r\u00e4ntan bankerna f\u00e5r p\u00e5 sina ins\u00e4ttningar hos ECB, som styr m\u00e5nga marknadsr\u00e4ntor) till 3 procent i oktober.<\/p>\n
De r\u00e4knar med att inl\u00e5ningsr\u00e4ntan ligger kvar p\u00e5 3 procent till slutet av 2027. Samtidigt anser de att risken \u00e4r att h\u00f6jningarna kommer tidigare eller blir st\u00f6rre.<\/p>\n
De skissar ocks\u00e5 en alternativ bana d\u00e4r ECB b\u00f6rjar h\u00f6ja i april. De tar \u00e4ven upp att f\u00f6rsta steget i juni kan bli st\u00f6rre \u00e4n 25 punkter, men bed\u00f6mer 25 punkter som mest sannolikt.<\/p>\n
De kopplar tidpunkten f\u00f6r den f\u00f6rsta h\u00f6jningen till konflikten och energipriserna. Antalet och takten i senare h\u00f6jningar kopplas till bredare inflationstryck och hur ekonomin utvecklas, i en milj\u00f6 med h\u00f6gre energipriser, os\u00e4kerhet och stigande r\u00e4ntor.<\/p>\n
Nu st\u00e5r euroomr\u00e5det inf\u00f6r nolltillv\u00e4xt i BNP (bruttonationalprodukt, v\u00e4rdet av allt som produceras i ekonomin) under f\u00f6rsta kvartalet 2026, med f\u00e4rska PMI-siffror fr\u00e5n Tyskland som visar en nedg\u00e5ng under 48,5. PMI (ink\u00f6pschefsindex, en snabb indikator p\u00e5 aktiviteten i f\u00f6retagen) under 50 brukar tolkas som minskad aktivitet. Trots inbromsningen ligger k\u00e4rninflationen (inflation rensad fr\u00e5n mer sv\u00e4ngiga priser som energi och livsmedel) kvar p\u00e5 h\u00f6ga 3,6 procent, tydligt \u00f6ver ECB:s m\u00e5l p\u00e5 2 procent. Det g\u00f6r l\u00e4get sv\u00e5rt eftersom centralbanken og\u00e4rna signalerar r\u00e4ntes\u00e4nkningar som kan driva upp inflationen igen.<\/p>\n
Terminsmarknaden (kontrakt som speglar marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 framtida r\u00e4ntor) prisar just nu in minst tv\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar f\u00f6re \u00e5rets slut, men det framst\u00e5r som f\u00f6r optimistiskt givet inflationsutfallet. Handlare kan d\u00e4rf\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga positioner f\u00f6r att r\u00e4ntor och avkastningskrav (yield, den l\u00f6pande marknadsr\u00e4ntan p\u00e5 exempelvis obligationer) f\u00f6rblir h\u00f6ga l\u00e4ngre, till exempel genom optioner (avtal som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) som tar sikte p\u00e5 att tv\u00e5\u00e5rig tysk statsobligationsr\u00e4nta inte faller kraftigt. I den h\u00e4r os\u00e4kerheten har den implicita volatiliteten (marknadens inbakade f\u00f6rv\u00e4ntan om framtida prisr\u00f6relser) i EURIBOR-optioner (optioner kopplade till euroomr\u00e5dets viktigaste korta referensr\u00e4nta) stigit till niv\u00e5er som inte setts sedan slutet av 2025, vilket pekar p\u00e5 att strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 st\u00f6rre sv\u00e4ngningar kan fungera.<\/p>\n
P\u00e5 swapmarknaden (r\u00e4ntederivat d\u00e4r tv\u00e5 parter byter r\u00e4ntebetalningar, ofta fast mot r\u00f6rlig) skapar gapet mellan marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar och centralbankens budskap en m\u00f6jlighet. Att ta fast r\u00e4nta p\u00e5 tv\u00e5- eller tre\u00e5riga swaps kan bli l\u00f6nsamt om ECB h\u00e5ller r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad genom 2026, trots marknadens mer \u201dduvaktiga\u201d (mjukare) syn. Positionen inneb\u00e4r i praktiken en satsning p\u00e5 att den svaga konjunkturen inte r\u00e4cker f\u00f6r att tvinga ECB till s\u00e4nkningar s\u00e5 l\u00e4nge inflationen biter sig fast.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Oljeoro och seg k\u00e4rninflation kan tvinga ECB att prioritera prisstabilitet f\u00f6re tillv\u00e4xt: Nordea sp\u00e5r fyra h\u00f6jningar fr\u00e5n juni till 3% i oktober och r\u00e4ntan kvar till 2027.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-44117","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44117","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44117"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44117\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44117"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44117"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44117"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}