{"id":37610,"date":"2026-03-18T19:51:07","date_gmt":"2026-03-18T19:51:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv\/uncategorized\/abn-amro-strateg-olika-olje-och-gasschocker-paverkar-ecb-forvantningar-och-bundrantor-pa-olika-satt\/"},"modified":"2026-03-18T19:51:07","modified_gmt":"2026-03-18T19:51:07","slug":"abn-amro-strateg-olika-olje-och-gasschocker-paverkar-ecb-forvantningar-och-bundrantor-pa-olika-satt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/live-updates\/abn-amro-strateg-olika-olje-och-gasschocker-paverkar-ecb-forvantningar-och-bundrantor-pa-olika-satt\/","title":{"rendered":"ABN AMRO-strateg: olika olje- och gasschocker p\u00e5verkar ECB-f\u00f6rv\u00e4ntningar och Bundr\u00e4ntor p\u00e5 olika s\u00e4tt"},"content":{"rendered":"ABN AMRO:s Larissa de Barros Fritz f\u00f6rklarar hur olika chocker i olje- och gasmarknaden kan p\u00e5verka f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ECB:s styrr\u00e4nta (centralbankens viktigaste r\u00e4nta) och r\u00e4ntan p\u00e5 tyska statsobligationer (Bund, ofta kallad den \u201driskfria\u201d r\u00e4ntan i euroomr\u00e5det). Hon skiljer mellan efterfr\u00e5gedrivna oljeprisr\u00f6relser (n\u00e4r h\u00f6gre global aktivitet driver upp priset), spekulativa lagerf\u00f6r\u00e4ndringar (n\u00e4r akt\u00f6rer bygger lager f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 prisr\u00f6relser), st\u00f6rningar i oljeutbudet (till exempel produktionsbortfall) och chocker i gasutbudet (till exempel minskade leveranser).\n\nEfterfr\u00e5gedrivna oljer\u00f6relser lyfter r\u00e4ntor tydligt, medan lagerdrivna oljer\u00f6relser kan leda till \u201dflykt till s\u00e4kerhet\u201d (att investerare k\u00f6per s\u00e4kra statspapper), vilket pressar ned r\u00e4ntorna. Utbudsst\u00f6rningar i olja driver upp inflationen och h\u00f6jer marknadens ECB-f\u00f6rv\u00e4ntningar, men svagare tillv\u00e4xt kan begr\u00e4nsa uppg\u00e5ngen i l\u00e4ngre r\u00e4ntor.\n\n<h3>Gaschocker och Bundkurvan<\/h3>\nChocker i gasutbudet beskrivs som mer inflationsdrivande och mer l\u00e5ngvariga \u00e4n oljeschocker, vilket g\u00f6r att en v\u00e4xande \u201dgaspremie\u201d (extra r\u00e4nta som marknaden kr\u00e4ver p\u00e5 grund av gasrelaterad inflationsrisk) byggs in i Bundr\u00e4ntor \u00f6ver tid. Bundr\u00e4ntor kan f\u00f6rst reagera svagt, eller falla n\u00e5got, eftersom h\u00f6gre energipriser sl\u00e5r igenom i inflationen med f\u00f6rdr\u00f6jning, f\u00f6r att sedan stiga mer varaktigt i b\u00e5de korta och l\u00e5nga l\u00f6ptider (obligationernas \u00e5terst\u00e5ende tid till f\u00f6rfall).\n\nAnalysen s\u00e4ger att l\u00e4get pekar mot en utbudsdriven oljeschock, med \u201dbear-flattening\u201d p\u00e5 kort sikt (stigande r\u00e4ntor men en flackare r\u00e4ntekurva, d\u00e4r korta r\u00e4ntor stiger mer \u00e4n l\u00e5nga). D\u00e4refter skissas m\u00f6jligheten att kurvan senare kan g\u00e5 mot \u201dbear-steepening\u201d (stigande r\u00e4ntor och brantare kurva, d\u00e4r l\u00e4ngre r\u00e4ntor stiger mer) n\u00e4r gasrelaterad inflation tar fart.\n\nMot bakgrund av de senaste utbudsst\u00f6rningarna som drivit Brent \u00f6ver 95 dollar per fat f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan slutet av 2025 befinner vi oss i ett l\u00e4ge pr\u00e4glat av en utbudsdriven oljeschock. Detta syns redan i de senaste HIKP-siffrorna (harmoniserat konsumentprisindex, euroomr\u00e5dets gemensamma inflationsm\u00e5tt) f\u00f6r euroomr\u00e5det i februari 2026, d\u00e4r energidelen steg ov\u00e4ntat. Marknaden prisar nu in en mer stram ECB p\u00e5 kort sikt, allts\u00e5 h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar eller att r\u00e4ntan h\u00e5lls h\u00f6gre l\u00e4ngre.\n\nDetta talar f\u00f6r en bear-flattening i den tyska Bundkurvan p\u00e5 kort sikt. Vi v\u00e4ntar oss att korta r\u00e4ntor stiger mer \u00e4n l\u00e5nga n\u00e4r marknaden tar in den omedelbara inflationsrisken, medan tillv\u00e4xtoro h\u00e5ller tillbaka den l\u00e5nga \u00e4nden av kurvan. Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde bygger p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng, h\u00e4r r\u00e4ntor) kan \u00f6verv\u00e4ga positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 en flackare kurva, till exempel genom att s\u00e4lja 2-\u00e5riga Bobl-terminer (terminkontrakt kopplade till tyska statsobligationer med medell\u00e5ng l\u00f6ptid) och k\u00f6pa 10-\u00e5riga Bund-terminer (terminkontrakt kopplade till tyska 10-\u00e5riga statsobligationer).\n\n<h3>Positionering f\u00f6r ett senare regimskifte<\/h3>\nMen erfarenheterna fr\u00e5n energikrisen 2022 visar att chocker i gasutbudet kan skapa mer uth\u00e5llig inflation. Nederl\u00e4ndska TTF-gasterminer (ett europeiskt riktm\u00e4rke f\u00f6r gaspris; terminskontrakt f\u00f6r leverans fram\u00e5t) har redan b\u00f6rjat stiga \u00f6ver 55 euro per MWh, vilket signalerar att en andra, gasdriven prischock kan vara p\u00e5 v\u00e4g. Denna \u201dgaspremie\u201d har historiskt slagit igenom i Bundr\u00e4ntor med f\u00f6rdr\u00f6jning.\n\nOm den mer sv\u00e5rnedpressade gasrelaterade inflationen b\u00f6rjar sprida sig i ekonomin under den kommande m\u00e5naden eller tv\u00e5 \u00e4r det troligt att r\u00e4ntekurvans beteende skiftar. D\u00e5 b\u00f6r man vara beredd p\u00e5 att marknaden g\u00e5r mot bear-steepening, d\u00e4r l\u00e5ngsiktiga inflationsfarh\u00e5gor v\u00e4ger tyngre \u00e4n kortsiktiga f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4nteh\u00f6jningar. I ett s\u00e5dant l\u00e4ge kan det bli aktuellt att st\u00e4nga positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 flackare kurva och i st\u00e4llet positionera f\u00f6r att l\u00e5nga r\u00e4ntor stiger snabbare.\n<p>\n\n<p><strong>B\u00f6rja handla nu &#8211; Klicka <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv\/trade-now\/\">h\u00e4r<\/a> f\u00f6r att skapa ditt riktiga VT Markets-konto <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Olja och gas kan styra ECB och Bund mer \u00e4n du tror. Efterfr\u00e5geolja lyfter r\u00e4ntor, lageroro s\u00e4nker. Nu: utbudschock ger bear-flattening; stigande TTF kan senare trigga gaspremie och bear-steepening.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-37610","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37610","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37610"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37610\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37610"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37610"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37610"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}