{"id":37509,"date":"2026-03-17T21:42:32","date_gmt":"2026-03-17T21:42:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv\/uncategorized\/societe-generale-ekonomer-tysklands-reformerade-skuldbroms-och-budgetarna-for-2025-2026-lyfter-tillvaxtutsikterna-i-euroomradet\/"},"modified":"2026-03-17T21:42:32","modified_gmt":"2026-03-17T21:42:32","slug":"societe-generale-ekonomer-tysklands-reformerade-skuldbroms-och-budgetarna-for-2025-2026-lyfter-tillvaxtutsikterna-i-euroomradet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/live-updates\/societe-generale-ekonomer-tysklands-reformerade-skuldbroms-och-budgetarna-for-2025-2026-lyfter-tillvaxtutsikterna-i-euroomradet\/","title":{"rendered":"Societe Generale-ekonomer: Tysklands reformerade skuldbroms och budgetarna f\u00f6r 2025\u20132026 lyfter tillv\u00e4xtutsikterna i euroomr\u00e5det"},"content":{"rendered":"Tysklands skuldregel reformerades i fjol f\u00f6r att m\u00f6jligg\u00f6ra mer finansiering till infrastruktur och f\u00f6rsvar. Budgetarna f\u00f6r 2025 och 2026 har nu godk\u00e4nts, och de offentliga utgifterna v\u00e4ntas \u00f6ka i \u00e5r.\n\nDet tyska budgetunderskottet v\u00e4ntas \u00f6ka fr\u00e5n 2,7% av BNP 2025 till \u00f6ver 4% av BNP i \u00e5r. Det bed\u00f6ms ligga kvar p\u00e5 en h\u00f6g niv\u00e5 till och med 2029.\n\n<h3>Tillv\u00e4xt och hur politiken f\u00e5r genomslag<\/h3>\nTv\u00e5 faktorer v\u00e4ntas styra effekten p\u00e5 tillv\u00e4xt och effekter \u00f6ver landsgr\u00e4nser: ledig kapacitet i Tyskland och euroomr\u00e5det samt Europeiska centralbankens (ECB) reaktion. En l\u00e5ngsammare reaktion fr\u00e5n ECB kan ge h\u00f6gre tillv\u00e4xt i Tyskland och i andra l\u00e4nder, men \u00f6kar risken f\u00f6r starkare pris\u00f6kningar (inflation).\n\nTyskland bed\u00f6ms ha ett litet produktionsgap, det vill s\u00e4ga liten skillnad mellan faktisk och m\u00f6jlig produktion, samtidigt som arbetsmarknaden \u00e4r stram. En stram arbetsmarknad inneb\u00e4r brist p\u00e5 arbetskraft och p\u00e5verkas h\u00e4r av demografin, allts\u00e5 en \u00e5ldrande befolkning. En del av investeringsmedlen v\u00e4ntas g\u00e5 till konsumtion (hush\u00e5llens och f\u00f6retagens ink\u00f6p), vilket kan d\u00e4mpa tillv\u00e4xteffekten.\n\nDen \u00e5rliga tillv\u00e4xten i Tyskland v\u00e4ntas bli cirka 0,5 till 0,8 procentenheter h\u00f6gre fram till 2029. Inflationsriskerna bed\u00f6ms fr\u00e4mst vara p\u00e5 uppsidan.\n\nEffekterna p\u00e5 andra eurol\u00e4nder v\u00e4ntas fr\u00e4mst synas under de tv\u00e5 f\u00f6rsta \u00e5ren. Den samlade effekten p\u00e5 euroomr\u00e5dets BNP uppskattas till 0,25 procentenheter, med ett tak p\u00e5 0,5 procentenheter.\n\n<h3>Marknadsimplikationer och positionering<\/h3>\nUtifr\u00e5n finanspolitiska stimulanser som godk\u00e4ndes i fjol v\u00e4ntas det tyska budgetunderskottet \u00f6ka tydligt fr\u00e5n 2,7% till \u00f6ver 4% av BNP i \u00e5r. Utgifterna ska finansiera infrastruktur och f\u00f6rsvar och ger d\u00e4rmed ett direkt lyft till ekonomin. Tidiga tecken syns redan: tysk industriproduktion steg med 1,0% j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad i januari.\n\nDen fr\u00e4msta risken \u00e4r att satsningen driver inflationen mer \u00e4n tillv\u00e4xten, s\u00e4rskilt eftersom arbetsmarknaden fortfarande \u00e4r stram av demografiska sk\u00e4l. Euroomr\u00e5dets prelimin\u00e4ra inflationssiffra (HICP, harmoniserat konsumentprisindex \u2013 ett gemensamt EU-m\u00e5tt som g\u00f6r l\u00e4nders inflation j\u00e4mf\u00f6rbar) f\u00f6r februari visade 2,6%, vilket tyder p\u00e5 att pris\u00f6kningarna \u00e4r sega redan innan de nya utgifterna f\u00e5tt fullt genomslag. D\u00e4rf\u00f6r kan det vara relevant att positionera f\u00f6r att inflationen forts\u00e4tter \u00f6verraska upp\u00e5t, exempelvis med inflationsswappar (derivat, allts\u00e5 finansiella kontrakt, d\u00e4r parter byter fast ers\u00e4ttning mot ers\u00e4ttning kopplad till inflation).\n\nDetta l\u00e4gger upp\u00e5ttryck p\u00e5 obligationsr\u00e4ntor n\u00e4r marknaden r\u00e4knar med h\u00f6gre inflation och en m\u00f6jlig reaktion fr\u00e5n ECB. Den tyska tio\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan (Bund-r\u00e4ntan) har redan stigit med 25 r\u00e4ntepunkter den senaste m\u00e5naden (en r\u00e4ntepunkt \u00e4r 0,01 procentenheter). Det kan finnas v\u00e4rde i att ta korta positioner i terminskontrakt p\u00e5 tyska statsobligationer, som Bund eller Bobl (standardiserade terminskontrakt kopplade till tyska statsobligationer med l\u00e4ngre respektive medell\u00e5ng l\u00f6ptid), f\u00f6r att dra nytta av en v\u00e4ntad uppg\u00e5ng i r\u00e4ntor.\n\nF\u00f6r aktier b\u00f6r utgifterna vara ett st\u00f6d f\u00f6r tyska f\u00f6retagsvinster, s\u00e4rskilt inom industri och f\u00f6rsvar. Med Ifo-index (en tysk konjunkturbarometer baserad p\u00e5 f\u00f6retagsenk\u00e4ter) som visade en uppg\u00e5ng i st\u00e4mningsl\u00e4get till 93,5 i mars kan en mer riktad exponering upp\u00e5t vara intressant. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calloptioner, r\u00e4tten men inte skyldigheten att k\u00f6pa till ett best\u00e4mt pris) p\u00e5 DAX-index ger m\u00f6jlighet att ta del av en uppg\u00e5ng med ett i f\u00f6rv\u00e4g avgr\u00e4nsat risktagande (f\u00f6rlusten begr\u00e4nsas normalt till betald premie).\n\nDen positiva tillv\u00e4xtimpulsen \u00e4r inte begr\u00e4nsad till Tyskland. Spridningseffekter v\u00e4ntas lyfta BNP i euroomr\u00e5det. Den bredare f\u00f6rb\u00e4ttringen, tillsammans med h\u00f6gre inflationsrisker, kan st\u00e4rka euron. Att ta en l\u00e5ng position i euron mot USA-dollarn inneb\u00e4r d\u00e5 att man tj\u00e4nar p\u00e5 en starkare euro och framst\u00e5r som mer attraktivt.\n<p>\n\n<p><strong>B\u00f6rja handla nu &#8211; Klicka <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv\/trade-now\/\">h\u00e4r<\/a> f\u00f6r att skapa ditt riktiga VT Markets-konto <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tysklands reformerade skuldregel \u00f6ppnar f\u00f6r st\u00f6rre infrastruktur- och f\u00f6rsvarssatsningar: budgetunderskottet kliver \u00f6ver 4% av BNP. Tillv\u00e4xten \u00f6kar 0,5\u20130,8 pp, men inflationen och r\u00e4ntorna riskerar stiga. Positionering: kort Bund\/Bobl, inflationsswappar, DAX-calls, l\u00e5ng EUR\/USD.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-37509","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37509","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37509"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37509\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37509"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37509"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37509"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}