{"id":37147,"date":"2026-03-12T11:42:21","date_gmt":"2026-03-12T11:42:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv\/uncategorized\/bny-strategen-geoff-yu-sager-att-snb-kan-komma-att-intervenera-men-att-banken-kan-tolerera-en-starkare-franc-givet-de-reala-effektiva-vaxelkurserna\/"},"modified":"2026-03-12T11:42:21","modified_gmt":"2026-03-12T11:42:21","slug":"bny-strategen-geoff-yu-sager-att-snb-kan-komma-att-intervenera-men-att-banken-kan-tolerera-en-starkare-franc-givet-de-reala-effektiva-vaxelkurserna","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/live-updates\/bny-strategen-geoff-yu-sager-att-snb-kan-komma-att-intervenera-men-att-banken-kan-tolerera-en-starkare-franc-givet-de-reala-effektiva-vaxelkurserna\/","title":{"rendered":"BNY-strategen Geoff Yu s\u00e4ger att SNB kan komma att intervenera, men att banken kan tolerera en starkare franc givet de reala effektiva v\u00e4xelkurserna"},"content":{"rendered":"Den 2 mars uppgav Schweiziska nationalbanken (SNB) att den i allt h\u00f6gre grad \u00e4r beredd att ingripa p\u00e5 valutamarknaden, med h\u00e4nvisning till konflikten i Mellan\u00f6stern. SNB pekade p\u00e5 risken f\u00f6r snabba valutauppg\u00e5ngar och infl\u00f6den till s\u00e5 kallade s\u00e4kra hamnar (kapital som s\u00f6ker sig till valutor som anses trygga i oroliga tider), vilket kan hota prisstabiliteten (m\u00e5let att h\u00e5lla inflationen stabil och l\u00e5g).\n\nFrancen har starka handelsband till euroomr\u00e5det, vilket kan ge snabb genomslag i priser (att \u00e4ndringar i v\u00e4xelkursen snabbt p\u00e5verkar import- och konsumentpriser). H\u00f6gre inflation i euroomr\u00e5det kan h\u00f6ja eurons reala effektiva v\u00e4xelkurs (REER, ett inflationsjusterat m\u00e5tt p\u00e5 valutans v\u00e4rde mot en korg av handelspartner) j\u00e4mf\u00f6rt med francen, eftersom inflationsskillnaderna har varit stora de senaste \u00e5ren.\n\n<h3>Nominell styrka och REER-dynamik<\/h3>\nFrancen har r\u00f6rt sig mot nya nominella toppniv\u00e5er (starkare v\u00e4xelkurs m\u00e4tt i pengar, utan inflationsjustering), medan dess REER knappt har f\u00f6r\u00e4ndrats de senaste tv\u00e5 \u00e5ren. Det kan g\u00f6ra att SNB kan acceptera viss nominell f\u00f6rst\u00e4rkning av francen.\n\nVid sitt m\u00f6te n\u00e4sta vecka kan SNB fokusera p\u00e5 kortsiktiga \u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att d\u00e4mpa sv\u00e4ngningar (volatilitet, allts\u00e5 hur kraftigt priserna r\u00f6r sig) snarare \u00e4n att signalera en st\u00f6rre oml\u00e4ggning av politiken. Alternativ som n\u00e4mns \u00e4r att minska skulder (liabiliteter, bankens \u00e5taganden i balansr\u00e4kningen) genom att k\u00f6pa tillbaka egna skuldsedlar (SNB-bills, korta v\u00e4rdepapper som banken gett ut) eller att inte f\u00f6rl\u00e4nga \u00e5terk\u00f6psavtal (repotransaktioner, kortfristig finansiering d\u00e4r v\u00e4rdepapper s\u00e4ljs med l\u00f6fte om \u00e5terk\u00f6p).\n\nMarknads\u00e5tg\u00e4rder kan komma om den nominella r\u00f6relsen blir kraftig, till exempel flera stora kurssteg under en och samma handelsperiod. Eventuella ingripanden skulle syfta till att j\u00e4mna ut volatiliteten vid h\u00e4ndelsedriven oro.\n\nVi p\u00e5minner om att SNB vid den h\u00e4r tiden i fjol, i mars 2025, signalerade att den var beredd att ingripa p\u00e5 valutamarknaden. Detta f\u00f6ljde oro f\u00f6r infl\u00f6den till s\u00e4kra hamnar i schweizerfrancen p\u00e5 grund av geopolitiska sp\u00e4nningar. Bankens huvudm\u00e5l var att hantera en snabb f\u00f6rst\u00e4rkning som kunde st\u00f6ra prisstabiliteten.\n\n<h3>Konsekvenser f\u00f6r handlare och volatilitet<\/h3>\nSNB:s tolerans f\u00f6r en stark franc var, och \u00e4r, kopplad till utvecklingen i REER (valutans v\u00e4rde justerat f\u00f6r inflation och handel). Med euroomr\u00e5dets inflation i februari 2026 kring 2,4 % medan schweizisk KPI (konsumentprisindex, m\u00e5ttet p\u00e5 inflation) ligger n\u00e4ra 1,3 %, forts\u00e4tter inflationsskillnaden att \u00f6ka. Det ger SNB utrymme att acceptera en nominellt starkare franc utan att valutan blir f\u00f6r dyr i reala termer (inflationsjusterat).\n\nHistoriskt var bankens agerande 2025 kortsiktigt, med fokus p\u00e5 att d\u00e4mpa extrem volatilitet snarare \u00e4n att styra mot en viss v\u00e4xelkursniv\u00e5. Det syntes under n\u00e5gra handelsdagar i andra kvartalet 2025 d\u00e5 EUR\/CHF (valutaparet euro mot schweizerfranc) hade kraftiga r\u00f6relser inom dagen, som snabbt bromsades. Det talar f\u00f6r att SNB inte f\u00f6rsvarar en fast niv\u00e5, utan fungerar som en broms mot f\u00f6r stora sv\u00e4ngningar.\n\nF\u00f6r handlare de n\u00e4rmaste veckorna inneb\u00e4r det att snabba och oordnade r\u00f6relser i francen sannolikt m\u00f6ts av ingripanden. SNB:s indirekta st\u00f6d g\u00f6r det attraktivt att s\u00e4lja kortsiktig volatilitet (ta betalt f\u00f6r att n\u00e5gon annan f\u00e5r f\u00f6rs\u00e4kring mot stora kursr\u00f6relser), s\u00e4rskilt n\u00e4r 1-m\u00e5naders implicit volatilitet p\u00e5 EUR\/CHF (marknadens f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar, prisat i optioner) nu ligger relativt l\u00e5gt p\u00e5 4,8 %, ned fr\u00e5n toppar \u00f6ver 7 % under oron i b\u00f6rjan av 2025.\n\nD\u00e4rf\u00f6r gynnas derivatpositioner (v\u00e4rdepapper vars v\u00e4rde beror p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng) som tj\u00e4nar p\u00e5 att kursen r\u00f6r sig inom ett intervall eller p\u00e5 en l\u00e5ngsam f\u00f6rst\u00e4rkning av francen. Att s\u00e4lja k\u00f6poptioner l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna (out-of-the-money calls, optioner som bara f\u00e5r v\u00e4rde om kursen stiger mycket) p\u00e5 EUR\/CHF eller USD\/CHF kan ge optionspremie (ers\u00e4ttningen man f\u00e5r) och dra nytta av SNB:s vilja att hindra explosiv volatilitet. Den st\u00f6rsta risken \u00e4r en pl\u00f6tslig, mycket stor h\u00e4ndelse som kan \u00f6verraska centralbankens kortsiktiga strategi.\n<p>\n\n<p><strong>B\u00f6rja handla nu &#8211; Klicka <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv\/trade-now\/\">h\u00e4r<\/a> f\u00f6r att skapa ditt riktiga VT Markets-konto <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Schweiziska centralbanken v\u00e4ssar valuta-verktygen: Mellan\u00f6sternoro kan driva francen som s\u00e4ker hamn och hota prisstabiliteten. SNB kan tolerera nominell styrka men bromsa extrem volatilitet, \u00e4ven via balansr\u00e4knings\u00e5tg\u00e4rder.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-37147","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37147","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37147"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37147\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37147"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37147"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37147"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}