Veckans agenda: Guld och USA-dollarn rustar för USA:s jobbrapport och RBA-besked

Översikt

• Toppmötet mellan Trump och Xi minskade risken för en snabb upptrappning i USA–Kina-handeln. Konflikterna är ändå inte lösta inför nästa deadline för handelsvapenvilan den 10 januari 2027.
• Oljepriser och räntor på amerikanska statsobligationer fortsätter styra marknaden. Handlare väger om dyrare energi kan hålla uppe inflationen och tvinga Federal Reserve (USA:s centralbank) att höja räntan igen.
• Australiens centralbank, Reserve Bank of Australia (RBA), står i fokus på tisdagen. Prognoser pekar på att styrräntan (”cash rate”, den viktigaste korta räntan) höjs från 4,35% till 4,60%.
• Core PCE (Fed:s favoritmått på underliggande inflation, rensat för bland annat energi och livsmedel), JOLTS (statistik över antal lediga jobb i USA) och fredagens Non-Farm Payrolls (USA:s jobbrapport för privat och offentlig sektor utanför jordbruket) kan flytta förväntningarna på USA-räntor och öka svängningarna i dollar, guld och aktier.

Fokus tillbaka på inflation, räntor och olja

Toppmötet i Washington minskade en källa till geopolitisk osäkerhet. President Donald Trump och Kinas president Xi Jinping fortsatte samtalen mellan världens två största ekonomier. Den nuvarande handelsvapenvilan har förlängts till den 10 januari 2027.

Mötet gav också flera ekonomiska överenskommelser. Inom ramen för US-China Board of Trade enades länderna om att sänka tullar på varor för 30 miljarder dollar. Kina lovade även att importera minst 10 miljoner ton amerikanskt kol under 2027 och ytterligare 10 miljoner ton 2028. Vita huset bekräftade åtgärderna efter besöket.

Men toppmötet löste inte de större konflikterna, som villkoren för handelsvapenvilan, Kinas exportkontroller för sällsynta jordartsmetaller (kritiska mineraler som används i till exempel batterier och elektronik) samt geopolitiska spänningar kring Iran och Taiwan.

För marknaden har risken för en omedelbar tullupptrappning minskat, men relationen mellan länderna är fortsatt skakig på längre sikt.

Mindre risk här och nu – men osäkerheten består

Jordbruk är ett område där tidigare avtal fortsatt ger tydliga handelsflöden. Kina har tidigare lovat att köpa 25 miljoner ton amerikanska sojabönor per år till och med 2028. Per den 10 september uppgår Kinas köp till ungefär hälften av åtagandet. Det visar att Kina vill hålla igång handeln med USA samtidigt som det globala utbudet av oljeväxter (råvaror som sojabönor och raps, som används till oljor och foder) stramas åt.

Toppmötet ledde också till samtal om avancerade AI-system (artificiell intelligens, datorprogram som kan lära sig och fatta beslut) och AI-relaterade incidenter. Samtidigt ligger restriktioner kvar kring avancerade chip (halvledare, centrala komponenter i elektronik) och teknikinvesteringar. Detta kan minska marknadens extra ”riskpåslag” (riskpremie, alltså högre pris/ränta som kompensation för osäkerhet) för en snabb ny handelskonflikt. Men företag har fortsatt osäkerhet efter januarideadlinen, och en omflyttning av leveranskedjor (supply chain-diversifiering, att minska beroendet av ett land genom fler leverantörer) lär inte vända på en kort förlängning.

Olja och obligationsräntor styr mer än samtalen

Räntorna på amerikanska statsobligationer steg till nya toppnivåer förra veckan när investerare reagerade på höga energikostnader, stark konjunktur och oro för att inflationen kan ligga över centralbankernas mål. Långa amerikanska räntor (räntor på obligationer med lång löptid, till exempel 10–30 år) nådde de högsta nivåerna på över 20 år i torsdags.

Oljepriset föll sedan tillbaka på fredagen när hopp om framsteg mellan USA och Iran minskade rädslan för störningar i utbudet. Statsobligationsräntorna stabiliserades när oljan föll, men marknaden fortsatte prisa in att Fed kan strama åt ytterligare.

Kopplingen mellan olja, inflationsförväntningar och obligationsräntor blir viktig även kommande vecka. En ny, varaktig uppgång i oljan kan öka inflationsoron och pressa upp räntorna. Ett större oljeprisfall kan ge motsatt effekt, särskilt om USA-statistiken samtidigt visar avmattning.

Fed har redan höjt sitt styrränteintervall med 25 punkter (”räntepunkter”, där 25 punkter motsvarar 0,25 procentenheter) till 3,75–4,00% den här månaden. Sexton av 18 beslutsfattare räknade med minst en ytterligare höjning före slutet av 2026. Det gör dollarn känslig för både inflations- och arbetsmarknadsdata.

Guld testas av högre räntor

Spotguld (guldpris för omedelbar leverans) handlades kring 4 282,98 dollar per uns på fredag eftermiddag och var ner cirka 2,1% för veckan. Högre obligationsräntor, en starkare dollar och förväntningar om fler Fed-höjningar ökade ”alternativkostnaden” (vad man går miste om) för att äga guld som inte ger någon löpande avkastning.

Nästa rörelse kan i hög grad avgöras av USA-statistik. Ett lägre utfall för Core PCE eller svagare jobbsiffror kan dra ned räntorna och ge guldet stöd. Hög inflation eller stark sysselsättning kan i stället stärka bilden av fler räntehöjningar och hålla guldet under press.

RBA kan höja igen

Marknaden väntar att RBA höjer styrräntan från 4,35% till 4,60% på tisdag. Det ligger i linje med prognoser från Australiens fyra storbanker, som nu räknar med en höjning på 25 punkter den 29 september. Nyligen högre inflationstryck, dyrare energi och en mer hökaktig RBA-ton (hawkish, alltså signaler om hårdare tag mot inflationen) har stärkt argumenten för fortsatt åtstramning.

Marknaden lär lyssna på RBA:s besked om vägen framåt. Om banken signalerar att fler höjningar kan komma kan det stärka australiensiska dollarn. Om RBA i stället betonar risker för tillväxt och jobb kan reaktionen bli dämpad även vid en höjning.

USA-data om jobb och inflation kan styra dollarn

JOLTS väntas landa på 7,23 miljoner lediga jobb, jämfört med 7,27 miljoner tidigare. Core PCE väntas stiga 0,30% från månad till månad, efter 0,20%. Slutlig BNP-tillväxt (GDP, bruttonationalprodukt – värdet av allt som produceras i ekonomin) väntas bli 1,50% i kvartalstakt, oförändrat.

På fredag kommer Non-Farm Payrolls och arbetslöshet. Prognosen pekar på 98 000 nya jobb, efter 162 000 tidigare, medan arbetslösheten väntas ligga kvar på 4,10%. Utfallet kan avgöra om marknaden fortsätter räkna med ännu en Fed-höjning.

Starka jobbsiffror ihop med hög inflation stödjer ”högre räntor längre” (higher for longer, alltså att räntorna hålls höga under längre tid). Det kan gynna dollarn och samtidigt pressa guld, obligationer och räntekänsliga aktier. Svagare arbetsmarknad och lägre inflation kan ge motsatt effekt och dra ned räntorna.

Viktiga symboler att följa

USDX | XAUUSD | USOIL | USDJPY | AUDUSD

Kommande händelser

Veckans viktiga rörelser

USDX

• USDX (dollarindex, som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor) föll från området 101,25. Det behövs fler rörelser för att se om index är redo att fortsätta ned.
• Priset kan gå sidledes här, som i slutet av augusti, innan en ny uppgång som bryter 101,473 – och därefter faller tillbaka.

XAUUSD

• Om guld handlas under 4 235,14, följ prisrörelserna noga framåt.

USOIL

• USOIL (amerikansk råolja, ofta WTI som prisreferens) handlades över området 97,25.
• Följ området 101,45 eller bottennivån 92,419.

USDJPY

• USDJPY föll från området 158,75.
• Följ 156,57 om priset fortsätter ned.
• Om priset stiger, leta efter tecken på vändning ned (bearish prisbild, alltså säljsignal i kursmönstret) vid 160,25. Det området är viktigt för USDJPY.

AUDUSD

• AUDUSD handlas vid området 0,7000.
• Om AUDUSD faller, följ prisrörelserna vid 0,6955.
• Om priset i stället går sidledes, leta efter tecken på vändning ned vid 0,7110 eller 0,7130.

Slutsats

Toppmötet mellan Trump och Xi har minskat risken för en snabb ny upptrappning mellan USA och Kina, men de mer långsiktiga konflikterna om tullar, teknik och kritiska mineraler kvarstår. Deadlinen den 10 januari 2027 är fortsatt en viktig hållpunkt.

Kommande vecka lär penningpolitik (centralbankernas räntebeslut) och inflation väga tyngst i den dagliga handeln. RBA:s räntebesked kommer på tisdag, följt av australiensisk inflation (KPI), USA:s Core PCE, Fed-kommentarer och fredagens amerikanska jobbrapport. Oljan är en extra osäkerhetsfaktor eftersom en ny utbudsdriven uppgång kan lyfta inflationsförväntningar och USA-räntor.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.