Tysklands ZEW-index för ekonomiskt sentiment i oktober försvagades till 28,1, vilket missade konsensusprognosen på 32,0 och föll från 34,7 i september. Samtidigt förbättrades ZEW-måttet för nuläget till -35,9 från -47,1, vilket slog förväntningarna på -45,0 och pekar på en mindre negativ bedömning av de rådande förhållandena, även när den framåtblickande indikatorn svalnade.
ZEW-indexet för euroområdet backade också och sjönk till 18,5 i oktober, jämfört med 24,2 väntat och 25,8 tidigare. På marknaden föll euron kraftigt mot USA-dollarn efter publiceringen, innan den återhämtade sig; EUR/USD var oförändrad kring 1,1213 vid skrivande stund efter att ha återtagit tidigare nedgångar. ZEW-undersökningen, som publiceras av Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung, fångar institutionella investerares sentiment som balansen mellan optimistiska och pessimistiska svar.
Implikationer för sentiment, euron och räntor
Vi ser det kraftiga fallet i oktobers ZEW-index för ekonomiskt sentiment till 28,1 som en tydlig varningssignal om att institutionella investerare blir alltmer obekväma med tillväxtutsikterna i euroområdet. Även om nulägesindexet tickade upp till -35,9 missade det framåtblickande sentimentet förväntningarna på 32,0 med bred marginal, vilket lämnar euron sårbar. Vi rekommenderar att derivathandlare förblir försiktiga, då den korta återhämtningen till 1,1213 i EUR/USD speglar tillfälliga USA-dollardrivna rörelser snarare än underliggande europeisk styrka.
På derivatmarknaden för valuta föreslår vi att man förbereder sig för ökad nedsidesvolatilitet via riskbegränsade optionsupplägg, såsom bear put spreads i EUR/USD. Historiskt har kraftiga nedgångar i tyskt sentiment på fem punkter eller mer under en enskild månad ofta lett till förlängd euroförsvagning under de efterföljande två till fyra veckorna. Vi bedömer att handlare som använder valutaterminer kan hitta säljtillfällen vid kortsiktiga uppgångar mot viktiga motståndsnivåer.
Den växande klyftan mellan försämrat sentiment och förbättrade nulägesförhållanden ökar sannolikheten för att marknaden prissätter ytterligare räntesänkningar från Europeiska centralbanken. Vi råder handlare att bevaka räntefutures, där fallande ränteförväntningar kan driva upp priserna i korta räntederivat. Statistiska mönster visar att institutionell pessimism vanligtvis tvingar centralbankers lättnadscykler att accelerera, vilket gör långa positioner i räntefutures till en attraktiv hedge.
Strategi för aktieindexderivat
För europeiska aktieindexderivat pekar de blandade ekonomiska signalerna mot ökad ryckighet i de stora benchmarkoptionerna. Vi rekommenderar att utnyttja långa straddle- eller strangle-strategier i optioner på breda europeiska index för att dra nytta av stora kursrörelser oavsett riktning. Att upprätthålla deltaneutrala positioner hjälper till att skydda portföljer samtidigt som det ger derivathandlare utrymme att fånga plötsliga marknadsbrott.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
