Yenen höll sig inom ett snävt intervall nära 159,30 per dollar i europeisk handel på torsdagen, där USD/JPY konsoliderade inför Federal Reserve-ordföranden Kevin Warshs tal vid Jackson Hole-symposiet på fredagen. Dollarindex låg och pendlande kring 99,15 efter att ha förlängt uppgången på onsdagen, i spåren av amerikansk PCE-statistik (Personal Consumption Expenditures) för juli som pekade på seg inflation. Den totala PCE-inflationen steg till 3,7% i årstakt jämfört med en konsensus på 3,6%, medan kärn-PCE landade på 3,3% i årstakt, i linje med prognoserna – en kombination som sammanföll med högre amerikanska statsobligationsräntor och stöd för dollarn.
I Japan flyttas nu fokus bortom Bank of Japans septembermöte, där marknaden räknar med en räntehöjning på 25 punkter till 1,25%. En Reuters-enkät genomförd 17–24 augusti visade att 57% av ekonomerna väntar en höjning i september, jämfört med 5% i juli. I grafen noterades USD/JPY till 159,34, med motstånd från 20-dagars EMA vid 159,47, samtidigt som RSI låg på 46,7 under 50-strecket. Motstånd ses kring 159,47 och, med begränsat tydligt stöd i närheten, riktas blicken mot tidigare svängbottnar om paret fortsätter ned.
Kortsiktig volatilitet och positionering inför Jackson Hole-symposiet
Med Fed-chefen Kevin Warsh på scen i morgon vid Jackson Hole-symposiet rekommenderar vi att derivathandlare fokuserar på kortsiktig USD/JPY-volatilitet. Implicit volatilitet i enveckorsoptioner på USD/JPY brukar typiskt stiga med 15–20% inför detta symposium, vilket gör långa straddles särskilt attraktiva. Givet att USD/JPY just nu konsoliderar tajt kring 159,30 är ett skarpt utbrott sannolikt när Fed klargör sin hållning till den envisa PCE-inflationen på 3,7% i juli.
Portföljstrategier kring Bank of Japans möte
Vi behöver också positionera portföljerna inför Bank of Japans möte den 18 september, där 57% av de tillfrågade ekonomerna nu prognostiserar en räntehöjning till 1,25%. Nyligen publicerad CFTC-positioneringsdata visar att hävstångsfonder snabbt har minskat sina JPY-kortpositioner och reducerat netto-kortkontrakt med över 25 000 de senaste veckorna. För mer långsiktiga upplägg föredrar vi att köpa köpoptioner på JPY för att dra nytta av att räntedifferensen mellan USA och Japan krymper.
I grafen rekommenderar vi att noga bevaka 20-dagars exponentiella glidande medelvärde vid 159,47, som för närvarande fungerar som ett tak för uppsidan. Om USD/JPY inte lyckas bryta denna nivå och Relative Strength Index ligger kvar under 50 är det fullt möjligt att gå kort via terminspositioner. Historiska precedensfall antyder att när tekniskt motstånd sammanfaller med en mer hökaktig omsvängning från BoJ kan paret snabbt falla 200–300 pips mot tidigare svängbottnar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
