Den japanska yenen tappade tidigare uppgångar på onsdagen trots uppgifter om en mer hökaktig hållning från Bank of Japan och en svagare amerikansk dollar, när spänningarna i Mellanöstern skakade marknaderna. USD/JPY handlades kring 163,08 efter att ha fallit till en dagslägsta nivå på 162,71. Enligt rapporter som hänvisade till icke namngivna BoJ-tjänstemän är beslutsfattarna öppna för att höja räntan oftare än var sjätte månad, samtidigt som de varnade för att en förnyad yensvaghet kan driva upp inflationen.
Paret nådde 163,24 på tisdagen, den högsta nivån sedan 1986, när dollarns styrka, Japans relativt låga räntor och högre oljepriser kopplade till störningsrisk i Hormuzsundet pressade valutan i en ekonomi som är beroende av importerad energi. Med interventionsrisker i fokus sade finansminister Satsuki Katayama att myndigheterna står redo att agera vid behov. Separat har finansdepartementet antytt att det kan uppmuntra offentliga kapitalförvaltare att öka sina innehav av japanska statsobligationer, vilket potentiellt kan stödja yenen via inhemska flöden; samtidigt varnade Donald Trump Iran för attacker om landet riktar in sig på sjöfarten, efter att USA:s militär genomfört en elfte natt i rad med attacker mot Iran.
Volatilitet och optionsstrategier för USD/JPY
Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig på explosiv volatilitet i USD/JPY-paret under de kommande veckorna när det pendlar nära fyrtioåriga bottnar runt 163,00. Givet de dubbla hoten om direkt japansk marknadsintervention och ökade spänningar i Mellanöstern rekommenderar vi att köpa kortfristiga USD/JPY-straddles för att dra nytta av kraftiga rörelser i båda riktningarna. Den implicita volatiliteten lär skjuta i höjden, vilket gör optionsstrategier som är långa volatilitet särskilt attraktiva just nu.
För att säkra sig mot ett plötsligt ras i USD/JPY till följd av statlig intervention råder vi att hålla out-of-the-money-säljoptioner. Historiskt spenderade Japan rekordhöga 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) på interventionsinsatser i mitten av 2024, vilket lyckades pressa ned valutaparet med över femhundra pips på några dagar. När japanska företrädare återigen varnar för nära förestående åtgärder kan en liknande likviditetsinjektion på flera miljarder dollar utlösa en massiv, plötslig yenuppgång.
Säkring med råolja och räntekurveinstrument
Eftersom Japan importerar över 90 % av sina energiresurser rekommenderar vi också att använda råoljederivat för att säkra valutaexponeringar. Terminer på Brentolja är mycket känsliga för de pågående militära angreppen nära Hormuzsundet, en kritisk flaskhals där cirka 20 % av världens petroleum passerar dagligen. Vi föreslår att gå lång i köpoptioner på Brent, eftersom ytterligare störningar i oljetillförseln kommer att pressa yenen kraftigt och driva USD/JPY ännu högre.
Slutligen ser vi starka skäl att handla terminer på japanska statsobligationer (JGB) och derivat kopplade till räntekurvan. När Bank of Japan signalerar räntehöjningar oftare än sitt traditionella sexmånadersschema väntas inhemska räntor stiga. Att gå kort i JGB-terminer gör det möjligt för handlare att dra nytta av denna förändrade penningpolitik när centralbanken försöker dämpa inflationen och försvara sin valuta.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
