Den japanska yenen backade mot USA-dollarn på onsdagen efter att USA:s KPI för juli i stort sett låg i linje med förväntningarna. USD/JPY låg därmed kring 159,20 efter en lägstanotering under dagen på 158,58. KPI (headline) steg 0,1% månad över månad i juli efter ett fall på 0,4% i juni, medan inflationstakten i årstakt sjönk till 3,4% från 3,5%. Kärn-KPI ökade 0,2% MoM efter en oförändrad junisiffra, och kärninflationen i årstakt dämpades till 2,5% från 2,6%.
Ränteförväntningarna försköts ytterligare efter statistiken, vilket förlängde en omprissättning som tog fart efter svagare NFP-siffror för juli. CME FedWatch Tool satte sannolikheten för en Fed-höjning i september till 38%, ned från 44% före KPI-utfallet. Amerikanska statsräntor sjönk något, medan dollarn hämtade in sin initiala nedgång; DXY låg på 99,82 efter en botten vid 99,61. Reuters rapporterade, med hänvisning till en iransk källa med hög rang, att det inte pågår några Iran–USA-samtal om att förlänga vapenvilan, samtidigt som Japans valuta redan har gett tillbaka nära hälften av uppgången kopplad till den gemensamma USA–Japan-interventionen. PPI-siffror från Japan och USA väntas på torsdag.
Risker och strategier för derivathandlare
Vi föreslår att derivathandlare närmar sig USD/JPY med extrem försiktighet de kommande veckorna när paret pendlar kring 159,20, strax under den kritiska nivån 160. Den senaste amerikanska KPI-statistiken, som visar att inflationen i årstakt har dämpats till 3,4%, har pressat tillbaka förväntningarna på räntehöjningar och håller dollarn i ett snävt intervall. Det innebär att aggressiva riktade positioner i ”greenbacken” har begränsad uppsida.
Vi bedömer att det största hotet mot köpare i USD/JPY är en ny plötslig intervention från japanska myndigheter. Ser man till historiska data spenderade Japan rekordhöga 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) i mitten av 2024 för att försvara yenen kring dessa nivåer. Eftersom tjänstemän kan vara beredda att agera igen rekommenderar vi att köpa kortlöpta säljoptioner (puts) för att skydda mot ett abrupt fall.
Rekommendationer för optioner och räntehedgar
Med Dollarindex stabilt kring 99,82 kan man även titta på optionsstrategier för ett sidledes scenario för att inkassera premie. Om växelkursen närmar sig 160 igen väntar vi oss att den implicita volatiliteten stiger, vilket talar för att köpa straddles. Handlare behöver följa morgondagens PPI-data från USA och Japan noggrant för att justera sina kursmål.
Eftersom marknaden nu bara prisar in 38% sannolikhet för en Fed-höjning i september är det troligt att statsräntorna förblir mjuka. Vi rekommenderar att använda korta räntefutures för att hedga mot ytterligare nedgångar i räntor. Genom att fokusera på dessa hedgade upplägg kan man navigera i den betydande politiska och ekonomiska osäkerheten som väntar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
