Silver (XAG/USD) föll nära 1% till omkring 79,00 dollar under tisdagens europeiska handel. Priset pressades inför den amerikanska senatens utfrågning (en formell granskning) av Kevin Warsh, som nominerats till nästa ordförande för Federal Reserve (USA:s centralbank).
Marknaden följer Warshs uttalanden för ledtrådar om hur politiken kan utformas, bland annat om centralbankens oberoende (att den kan fatta beslut utan politisk styrning) bevaras. Donald Trump har kritiserat Fed och Jerome Powell för att inte sänka räntan mer.
Marknadens reaktion på Warsh-utfrågningen
Efter Warshs nominering den 30 januari föll silver med över 30% efter att dagen före ha nått ett rekord nära 121,60 dollar. Rörelsen kopplades till Warshs tidigare motstånd mot kvantitativa lättnader (QE, när centralbanken köper obligationer för att pressa ned räntor och öka likviditeten) och hans preferens för en stark amerikansk dollar.
Uppgifter om att Iran har gått med på att återuppta samtal med USA har inte stött silver. Förväntningar om vapenvila har tidigare lyft silver, delvis eftersom lägre oljepriser kan dämpa inflationsförväntningar (vad marknaden tror om framtida inflation).
I diagrammen ligger silver nära 20-dagars EMA (exponentiellt glidande medelvärde, ett trendmått som ger större vikt åt de senaste dagarnas priser) vid 77,04 dollar, och ett stigande triangelmönster (en teknisk formation som ofta visar avtagande svängningar och kan följas av ett större utbrott) antyder lägre volatilitet (hur mycket priset svänger). RSI (relative strength index, en momentumindikator som mäter köp- och säljstyrka) ligger runt 54. Motstånd (prisnivå där säljtryck ofta ökar) finns nära 81,52 och därefter 85,46, medan stöd (nivå där köpare ofta kliver in) ligger runt 76,50 och sedan 70,00.
Vi ser silverpriset pressas ihop runt 79-dollarstrecket i väntan på en katalysator (en händelse som kan sätta fart på priset) från Kevin Warshs senatsutfrågning. Marknaden visar tydligt avtagande svängningar, vilket syns i den stigande triangeln i dagsdiagrammet. Mönstret talar för att en större rörelse kan vara nära, och riktningen lär påverkas av hans besked.
Den implicita volatiliteten (marknadens förväntade framtida svängningar, inbyggda i optionspriser) i optioner på XAG har stigit till en 12-månadershögsta nivå på 45% för de kortaste kontrakten, vilket signalerar att handlare väntar sig en viktig händelse. Prissättningen pekar på förväntningar om en rörelse som är större än den senaste tidens spann och kan bryta ut ur triangelns gränser vid 76,50 och 81,52 dollar. För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som optioner och terminer) handlar det främst om att positionera sig för ökade svängningar snarare än en viss riktning.
Positionering för ett volatilitetsutbrott
Det är viktigt att minnas marknadens kraftiga reaktion när Warshs nominering först kom den 30 januari. Då följde en utförsäljning på över 30% från rekordnivån nära 121,60 dollar, eftersom hans historiska stöd för en stark dollar och motstånd mot kvantitativa lättnader är väl känt. Det visar på en tydlig nedsiderisk om utfrågningen bekräftar en hökaktig linje (stram penningpolitik med fokus på högre räntor för att bekämpa inflation).
Tittar man på ränteterminer (kontrakt som speglar marknadens förväntningar på framtida styrräntor) har marknaden nu räknat bort räntesänkningar under 2026 och indikerar 60% sannolikhet för minst en räntehöjning före årets slut. Förskjutningen har fått stöd av den senaste KPI-rapporten (CPI, konsumentprisindex som mäter inflation) från början av april, som visade att kärninflationen (inflation rensad för mer volatila poster som energi och livsmedel) ligger envist över 3,5%. Det ger underlag för att en eventuell ordförande Warsh kan hålla en stram penningpolitik.
Givet att utfrågningen kan få två tydliga utfall kan köp av långa straddles eller strangles vara en rimlig strategi de kommande veckorna. En straddle innebär att man köper en köpoption och en säljoption med samma lösenpris (prisnivån där optionen kan utnyttjas), medan en strangle innebär köp av en köpoption och en säljoption med olika lösenpriser. Strategin kan ge vinst om silver rör sig mycket upp eller ned utan att man behöver gissa riktning. Premien (kostnaden) är den maximala risken.
Om Warsh däremot intar en oväntat mjuk eller duvaktig ton (mer inriktad på lägre räntor) för att få sin nominering godkänd kan en kraftig short squeeze (när blankare tvingas köpa tillbaka snabbt och driver priset upp) ta fart. En dagsstängning över triangelns horisontella motstånd nära 81,52 dollar blir då en första signal om en vändning. Det kan snabbt sätta toppnivån från 13 mars vid 85,46 dollar i fokus.
