WTI steg för tredje sessionen i rad på onsdagen och nådde sin högsta nivå på nära två veckor, då nya strider i Mellanöstern dämpade förväntningarna om ett nära förestående avtal mellan USA och Iran som skulle kunna öppna Hormuzsundet igen. Priserna låg kring 94 dollar per fat i skrivande stund. Iran genomförde robot- och drönarattacker mot Kuwait och Bahrain, och USA genomförde ”självförsvars”-anfall mot Irans Qeshm-ö, samtidigt som det rapporterades att samtalen fortsatte och att Teheran ska ha lagt fram ett förslag i fyra steg.
Hormuzsundet förblev centralt i förhandlingarna, där Iran beskriver kontrollen över rutten som en suveränitetsfråga; farleden står för omkring 20% av den globala oljehandeln. Financial Times rapporterade att Förenade Arabemiraten planerar sin första flerbränsleledning för att transportera bensin, diesel och flygbränsle från Abu Dhabi till Fujairah utan att passera Hormuz. Separat uppgav EIA att USA:s råoljelager föll med 7,97 miljoner fat förra veckan, jämfört med förväntningar om ett fall på 4 miljoner fat, den största veckovisa nedgången sedan februari.
Kortsiktigt positivt utblick för WTI
Vi bedömer att den nuvarande miljön är positiv för WTI-råoljepriserna på kort sikt. Den eskalerande konflikten i Mellanöstern, särskilt med Iran inblandat, tillför en betydande geopolitisk riskpremie som ännu inte fullt ut är inprisad. Detta förstärks av det största tappet i USA:s råoljelager sedan februari, vilket signalerar en stramare marknad.
Marknadsvolatilitet och riskpremier
Denne osäkerhet driver en uppgång i marknadsvolatiliteten, vilket derivathandlare bör notera. OVX, ett nyckelmått på volatiliteten i oljepriset, har stigit med över 25% den senaste veckan till 45,2. Vi anser att detta gör köp av köpoptioner (calls) attraktivt för att dra nytta av potentiellt kraftiga uppgångar mot 100-dollarsnivån.
Det senaste lagertappet på 7,97 miljoner fat är en stark signal om robust efterfrågan inför sommarens körsäsong. Nedgången innebär att de amerikanska lagren ligger cirka 8% under femårssnittet för början av juni. Följaktligen kommer ytterligare leveransstörningar i Hormuzsundet sannolikt att få en oproportionerligt stor effekt på priset.
Det för tankarna till spänningarna i Hormuzsundet 2019, som utlöste en snabb prisuppgång på 15% under en enda dag. Givet de nuvarande direkta militära utbytena är potentialen för en snabb rörelse uppåt mycket reell. Handlare bör positionera sig för denna uppsida, samtidigt som de noggrant bevakar rubrikerna kring förhandlingarna efter tecken på nedtrappning.
