West Texas Intermediate (WTI) handlades till 89,40 dollar på måndagen, cirka 3 dollar över förra veckans stängning och åter över 89,00 dollar, när marknaderna följde förnyade stridigheter i Mellanöstern. USA genomförde anfall mot iranska militära anläggningar, medan Iran uppgav att man hade riktat in sig på en amerikansk bas; Kuwait rapporterade också att man hade avvärjt robotar och fientliga drönare. Separat intensifierade Israel operationerna i Libanon och aviserade attacker mot Beiruts södra förorter, samtidigt som en vapenvila från april fortsatt gäller och samtal mellan Libanon och Israel är planerade denna vecka. En rättelse som utfärdades den 1 juni kl. 08.09 GMT klargjorde att Benjamin Netanyahu är Israels premiärminister.
Utbudsoro förstärktes av störningar i sjöfarten genom Hormuzsundet, som beskrivs som en nyckelrutt för omkring 20% av den globala råoljetillförseln och nu i praktiken blockerad. Priserna ligger fortsatt under 100 dollar, men Internationella energiorganet (IEA) uppgav att tillgängliga kommersiella oljelager kan falla till ”operativa stressnivåer” i mitten av juni. WTI, ett av tre huvudsakliga riktmärken för råolja vid sidan av Brent och Dubai Crude, är en lätt, söt råolja som produceras i USA och distribueras via knutpunkten i Cushing. Priset påverkas av utbuds- och efterfrågedynamik, geopolitiska störningar, Opecs kvotbeslut, den amerikanska dollarn samt lagerdata från API och EIA. Myndigheternas siffror ligger vanligtvis inom 1% från varandra 75% av tiden, och Opec består av 12 nationer.
Positionering för fortsatt uppgång i ljuset av geopolitiska risker
När WTI-oljan nu ligger över 89 dollar per fat positionerar vi oss för fortsatt uppgång. Den eskalerande konflikten mellan USA, Iran och Israel skapar betydande utbudsrisker som marknaden bara börjar prisa in. Vi ser det nuvarande momentumet som en stark signal om ett mer varaktigt rally.
IEA:s varning om att lagren kan nå stressnivåer i mitten av juni är en viktig katalysator för oss. Den bilden förstärks av förra veckans EIA-rapport, som visade ett lagerfall av råolja på 4,2 miljoner fat – klart mer än analytikernas förväntningar om ett fall på 1,9 miljoner fat. Denna åtstramning av den fysiska tillgången ger en stabil grund för högre priser.
Taktisk ansats: optioner och volatilitet i en utbudspress
Givet den väntade ökningen i volatilitet ser vi ett värde i att köpa köpoptioner för att fånga uppsidan samtidigt som risken avgränsas. Vi tittar på köpoptioner med lösenpriser runt 95 och 100 dollar, med sikte på uppåtmomentumet de kommande veckorna. Dessa optioner gör att vi kan dra nytta av en potentiellt snabb prisrusning utan att ta hela exponeringen i ett terminskontrakt.
Situationen påminner om tidigare geopolitiska chocker som påverkat oljetillgången. I inledningen av konflikten i Östeuropa i början av 2022 steg WTI-priset med över 30% på mindre än en månad, ett mönster som kan upprepas om spänningarna inte trappas ned. Historien visar att sådana händelser kan leda till snabba och betydande omvärderingar av priset.
Vi kommer att följa nyhetsflödet från Hormuzsundet noga, eftersom en mer långvarig blockering direkt hotar omkring 20% av världens utbud. De kommande lagerrapporterna från API och EIA på tisdag och onsdag blir viktiga indikatorer för att bekräfta om denna utbudspress förvärras. Ett ytterligare betydande lagerfall skulle sannolikt driva priserna genom nästa motståndsnivå.
