WTI öppnade med ett hausseartat gap och handlades kring 83,50 dollar per fat under måndagens asiatiska handel, efter att ha klivit över 83,00 när konfrontationen mellan USA och Iran intensifierades och väckte oro för avbrott i oljeflödena från Mellanöstern. Oljepriset har stigit nära 20% i juli efter att ett interimistiskt fredsavtal brutit samman, USA återinfört en blockad av iranska hamnar och Teheran trappat upp attackerna mot sjöfart nära Hormuzsundet.
USA genomförde sin nionde natt i rad med attacker mot iranska mål, samtidigt som iranska tjänstemän uppgav att vapenvilan i praktiken har övergetts. Konflikten spred sig över regionen, med flyglarm i Bahrain efter att Iran avfyrat ballistiska robotar och enkelriktade attackdrönare mot platser i Bahrain, Jordanien, Kuwait och Irak. Den amerikanska militären rapporterade att en tredje servicemedlem dödats inom två dagar, samtidigt som infrastruktur som broar, el- och vattennät samt hamnanläggningar besköts; över helgen uppgav Kuwait Petroleum Corp. att en iransk attack träffade en av bolagets oljaanläggningar på lördagen.
Handelsstrategier i en period med kraftigt ökad volatilitet
När WTI-oljan rusade förbi 83,50 dollar i spåren av stigande spänningar mellan USA och Iran anser vi att derivathandlare måste förbereda sig på extrem volatilitet de kommande veckorna. Eftersom Hormuzsundet står för ungefär 20% av världens dagliga konsumtion av flytande petroleumprodukter kan ytterligare blockader lätt driva priserna över 90 dollar. Vi rekommenderar att positionera sig för snabba uppgångar, samtidigt som risken hanteras strikt mot plötsliga margin calls.
Historiskt tenderar eskalerande konflikter i Mellanöstern att få Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) att stiga kraftigt, vilket tydligt blåser upp premierna på out-of-the-money-köpoptioner. För att hantera detta föreslår vi att handla bull call-spreadar i stället för att köpa köpoptioner rakt av, vilket bidrar till att kompensera för den höga kostnaden i den implicita volatiliteten. Den här metoden gör att vi kan fånga uppsidan i julis 20-procentiga rally utan att betala överpris för optionspremier.
Riskhantering och marknadsdislokationer
Vi behöver även bevaka de närmaste WTI-kalenderspreadarna, eftersom allvarliga utbudshot typiskt pressar marknaden in i djup backwardation. Under tidigare geopolitiska kriser har terminskontrakt i frontmånaden handlats med premiespik på över 2,00 dollar per fat relativt den andra månaden. Vi rekommenderar att hålla positionsstorlekar mindre än normalt för att klara de oundvikliga prisgap över natten i den här snabbrörliga marknaden.
Slutligen, eftersom konflikten breddas och hotar regional infrastruktur, räknar vi med att bredare marknadskorrelationer kan brytas upp. Ett alternativ är att titta på att handla guld–olja-kvoten, som ofta komprimeras vid stora energichocker när råolja går bättre än andra råvaror. Att köpa kortfristiga WTI-köpoptioner samtidigt som man behåller defensiva positioner i breda aktieexponeringar kan hjälpa oss att navigera de instabila veckorna som ligger framför.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
