WTI handlades runt 68,65 dollar på fredagen, upp 0,30% för sessionen, i takt med en mjukare USA-dollar efter svagare amerikansk jobbsstatistik. Antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls) visade att 57 000 jobb tillkom i juni, jämfört med förväntade 110 000 – en besvikelse som dämpade antaganden om ytterligare åtstramning från Federal Reserve och gav ett mekaniskt stöd till dollarprissatta råvaror som olja.
Fokus låg kvar på Mellanöstern när indirekta USA–Iran-samtal fortsatte efter att diskussionerna i Doha inte lyckats säkra en varaktig uppgörelse, samtidigt som Irans gemensamma militärledning varnade för ett ”avgörande och snabbt svar” vid varje amerikansk inblandning i Hormuzsundet. Commerzbank uppgav att oljefallet drivits av förväntningar om ett framtida utbudsöverskott snarare än bevis för en redan överutbudsdrabbad marknad, och pekade på kommande prognoser från Energy Information Administration samt framtida produktionsbeslut inom OPEC+ som möjliga katalysatorer.
Medvind från konjunktur- och efterfrågedata
Vi ser den svagare amerikanska jobbdatan som en betydande medvind för råolja in i de kommande veckorna. En svagare USA-dollar gör oljan billigare för utländska köpare, och denna mekaniska effekt bör ge ett stabilt golv för priserna. Givet att Federal Reserve nu är mindre benägen att strama åt, kan dollarförsvagningen bestå.
Den senaste lagerstatistiken från Energy Information Administration (EIA) i onsdags stödjer denna bild och visade en oväntad minskning på 4,5 miljoner fat. Detta går emot marknadens berättelse om ett gryende utbudsöverskott som tyngt priserna på sistone. Det indikerar att den aktuella efterfrågan är betydligt starkare än vad marknaden har diskonterat.
Även globala efterfrågesignaler tycks stabiliseras, där den senaste globala inköpschefsindex-statistiken (PMI) för industrin i juni steg till 50,8. Det tyder på att industrin befinner sig i en svag expansionsfas, vilket dämpar oron för en kraftig konjunkturinbromsning som skulle slå mot oljekonsumtionen. Vi bedömer att rädslan för en framtida utbudsglutt har överdrivits i förhållande till den faktiska datan.
OPEC+, geopolitik och marknadspositionering
Med nästa OPEC+-möte planerat till den andra veckan i juli räknar vi med att kartellen kommer att vara motiverad att stödja priserna efter den senaste nedgången. Den nuvarande prisnivån nära 68 dollar ligger långt under de finanspolitiska break-even-nivåerna för många viktiga producenter, inklusive Saudiarabien. Vi förväntar oss att retoriken från mötet kommer att inriktas på att förhindra ytterligare prisfall, där en överraskande produktionsminskning fortsatt är en tydlig möjlighet.
De fortsatta spänningarna i Mellanöstern, särskilt kring Iran och Hormuzsundet, är inte fullt ut inprisade i marknaden. Den geopolitiska risken är en betydande källa till potentiell volatilitet och utgör ett argument för att äga uppsiderisk. Vi anser att derivatmarknaderna underskattar sannolikheten för en utbudsstörning som kan utlösa en snabb prisuppgång.
Historiskt har WTI-priser i de övre 60-dollarsnivåerna utgjort en stark stödzon, särskilt jämfört med intervallet 80–100 dollar som setts de senaste åren. Det antyder att marknaden har överkorrigerat, vilket skapar en möjlighet för handlare. Vi positionerar oss för en rekyl uppåt genom att använda optioner för att få uppsida samtidigt som risken tydligt avgränsas.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
