WTI handlades nära 85,00 dollar på måndagen, upp 2,5% efter att ha öppnat runt 84,00 dollar och kortvarigt ha stigit till strax under 86,00 dollar, samtidigt som priset höll sig inom augustis intervall. USA:s styrkor slog till mot två iranska raketramper på ön Larak, och Iran svarade med robot- och drönarangrepp mot två flygbaser i Jordanien, men inga produktionsbortfall rapporterades och inga ”saknade fat” kunde bekräftas. Fokus skiftade i stället till transitrisk: antalet synliga råvarufartyg som passerade genom Hormuzsundet föll till omkring fem per dag under helgen, efter att USA:s centralkommando föregående vecka röjt sjöminor från internationella farleder, samtidigt som brittiska sjöfartsmyndigheter uppgav att ett tankfartyg träffats av en projektil under inkommande färd på lördagen. Före kriget som började i slutet av februari passerade omkring en femtedel av världens råolja genom sundet.
Påståenden om skador på Kharg-ön saknade oberoende bekräftelse, samtidigt som bankbedömningar placerade Gulfens export runt 15–16 miljoner fat per dag, upp från en bottennivå på 5–6 miljoner i mars men under 22–24 miljoner före kriget. USA:s finansdepartement sanktionerade nära 60 bolag, individer och fartyg på måndagen, och tjänstemän signalerade ytterligare sekundära paket ungefär veckovis. Även makroprissättningen rörde sig: sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve i september steg till nära 60% från cirka 35%, med prognos för ISM industrins PMI-komponent ”prices paid” på 72 jämfört med 71,1 tidigare och tjänster senast på 70,3; augustis sysselsättningssiffra (payrolls) väntas bli 58K efter en nedgång på 23K, med löneökning på 0,3% m/m från 0,1%, och privata payrolls väntas till 47K. Tekniska nivåer pekade ut motstånd strax under 86,00 dollar, därefter 86,50 och 87,00 dollar, med stöd nära 83,50 dollar, 50-dagars EMA nära 82,00 dollar, 200-dagars EMA nära 78,50 dollar och en botten nära 74,00 dollar; Stoch RSI låg nära 75, och ogiltigförklaring sattes vid en daglig stängning under 82,00 dollar.
WTI-uppgång drivs av transitrisk, inte utbudschock
Vi bör notera att den senaste uppgången i WTI-olja till runt 85,00 dollar är en reaktion på fraktrisker snarare än faktisk förlorad produktion. Även om USA:s attacker mot iranska ramper på ön Larak och efterföljande vedergällningar i Jordanien gav rubriker, har inte ett enda fat fysisk tillgång gått förlorat. Fokus bör ligga på transitrisken i Hormuzsundet, där de dagliga fartygspassagerna har rasat till så lågt som fem under helgen.
Hormuzsundet hanterar historiskt över 20 miljoner fat per dag, vilket motsvarar cirka 20% av den globala konsumtionen av petroleumvätskor. För närvarande ligger Gulfens export stabilt på 15–16 miljoner fat per dag, vilket visar att fysiska flöden fortsätter trots ökande geopolitisk oro. Den nuvarande prisuppgången på 2,5% bör därför ses som en tillfällig riskpremie snarare än en permanent utbudschock.
Sanktioner, makrodata och taktisk positionering
Vi bör fästa större vikt vid det allt tätare nätet av sanktioner från USA:s finansdepartement än vid militära skärmytslingar som dominerar nyhetsflödet. USA har nyligen svartlistat nära 60 aktörer, och veckovisa sekundära sanktionspaket väntas följa. Dessa administrativa åtgärder kommer gradvis att strama åt det faktiska utbudet under de kommande månaderna, vilket skapar en eftersläpning som kan utnyttjas när marknaden successivt prissätter in effekterna.
Vi bör även förbereda oss på en tydlig ekonomisk återkopplingskedja denna vecka i och med kommande ISM-data för industri och tjänster. Högre energipriser lyfter förväntningarna för industrins ”prices paid” till 72, vilket driver upp sannolikheten för en räntehöjning i september till 60% efter Jackson Hole-talet. En starkare räntebana stärker USA-dollarn, vilket historiskt tenderar att begränsa oljepriser och motverka att WTI upprätthåller en okontrollerad uppgång.
En taktiskt positiv bias kan behållas så länge WTI håller sig över stödzonen vid 83,50 dollar. Om nivån står sig ligger kortsiktiga uppsidemål vid 86,00 och 86,50 dollar, strax under det motstånd som präglat augusti kring 87,00 dollar. Samtidigt bör stop-loss hållas tajta, eftersom en daglig stängning under 50-dagars glidande medelvärde vid 82,00 dollar skulle ogiltigförklara det positiva upplägget.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
