Utbudschock driver kraftiga rörelser i råolja
Irak har minskat produktionen med cirka 1,5 miljoner fat per dag när lagren fylls, Kuwait har dragit ned, och Saudiarabien inledde nedskärningar på måndagen. Goldman Sachs uppgav att råoljan kan nå 140,00–150,00 dollar per fat om störningen varar längre än 30 dagar. USA:s KPI (konsumentprisindex, ett mått på inflation) för februari publiceras på onsdag, efter att inflationen i januari låg på 2,4 procent i årstakt. Högre energikostnader kan bidra uppåt. EIA:s lagerstatistik (USA:s energimyndighets rapport över oljelager) kommer också på onsdag, efter att föregående rapport visade en lageruppgång på 3,5 miljoner fat. WTI handlades nära 93,15 dollar, med stöd (prisnivå där köp ofta bromsar fall) kring 88,50 och motstånd (nivå där sälj ofta bromsar uppgång) runt 95,00, därefter 98,00 och 100,00. Det 50-dagars EMA (exponentiellt glidande medelvärde, ett viktat snitt som ger mer vikt åt nya priser) låg runt 66,35 dollar och 200-dagars EMA nära 63,55. Den stora rörelsen från över 113 ned till 93 under samma handelsdag visar att extrem volatilitet (kraftiga och snabba prisrörelser) nu dominerar marknaden. Implicit volatilitet (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i oljeoptioner har stigit kraftigt, och OVX (CBOE:s volatilitetsindex för råolja) handlas nu över 70, den högsta nivån sedan 2022. Det gör det mycket dyrt att köpa rena säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett bestämt pris) eller köpoptioner (call, ger rätt att köpa), vilket ökar behovet av mer genomtänkta sätt att begränsa risk.Optionsstrategi vid mycket hög volatilitet
Den grundläggande bilden är fortsatt tydligt positiv för oljepriset, eftersom stängningen av Hormuzsundet stryper nästan 20 miljoner fat per dag i transit. Uppgifter från OPEC+‑delegater antyder att gruppens verkliga reservkapacitet (produktion som snabbt kan ökas) är under 2 miljoner fat per dag, vilket gör det svårt att kompensera för dagens bortfall. Det handlar inte om en prognos utan om ett faktiskt underskott i utbudet, vilket talar för att priserna har lättare att stiga än att falla. Eftersom optioner är dyra kan strategier som en bull call spread (köpa en köpoption och samtidigt sälja en annan köpoption på en högre nivå för att sänka kostnaden och sätta ett tak på vinsten) vara ett sätt att positionera sig för fortsatt uppgång med tydlig risk. Att invänta en eventuell nedgång mot stödet kring 88,50 kan ge ett bättre ingångsläge. Att sälja nakna putar (sälja säljoptioner utan att ha skydd, vilket kan ge mycket stora förluster) är mycket riskfyllt och bör undvikas i det här läget. En liknande, men mindre kraftig, energichock sågs 2022 efter kriget i Ukraina, när WTI också kortvarigt handlades över 100 dollar. Men den nuvarande blockaden av en central global flaskhals innebär en större fysisk störning i utbudet än de sanktioner som tidigare införts. Historiskt har direkta bortfall i utbudet, som på 1970‑talet, kunnat leda till en längre period med betydligt högre priser. USA:s KPI‑rapport på onsdag är en tydlig riskhändelse, eftersom det senaste energilyftet sannolikt trycker upp inflationen. Cleveland Feds Inflation Nowcasting‑modell (en modell som uppskattar inflation innan officiella siffror publiceras) pekar redan på att februari kan hamna över 3,0 procent, vilket kan göra Federal Reserve mer hökaktig (mer benägen att höja räntan eller hålla den hög). Det kan senare bli en motvind för oljepriset om högre räntor eller höga priser dämpar efterfrågan. Planen om amerikanska marina eskorter skapar ett binärt utfall (två tydliga scenarier) som optionshandlare behöver följa. En lyckad insats kan tillfälligt minska oron och ge ett snabbt prisfall, medan en militär konfrontation med iranska styrkor sannolikt kan lyfta råoljan över den senaste toppen vid 113. Den stora osäkerheten gör strategier som lång straddle eller strangle (optionsupplägg som tjänar på stora rörelser oavsett riktning; straddle köper put och call med samma lösenpris, strangle med olika lösenpriser) intressanta, men fortfarande dyra.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
