WTI steg mot 94,00 dollar, upp 2,52 procent för dagen, när de geopolitiska spänningarna i Mellanöstern tilltog och ökade oron för den globala oljetillgången. USA:s centralkommando uppgav att Iran avfyrat ballistiska robotar mot Kuwait och Bahrain, även om amerikanska myndigheter sade att de inte nådde sina mål, och att amerikanska styrkor genomfört vedergällningsattacker mot Irans Qeshm-ö. Irans utrikesministerium fördömde agerandet och sade att landet förbehåller sig rätten att svara mot varje land som tillåter att dess territorium eller luftrum används för attacker mot Iran.
Förhandlingarna mellan Washington och Teheran fortsatte att ge blandade signaler. Donald Trump sade att samtalen pågick och att Iran gått med på att inte utveckla kärnvapen, medan iranska medier rapporterade att kommunikationen varit avbruten i flera dagar. Handlare fokuserade på risken för störningar i energiexporten genom Persiska viken och en möjlig minskning av de globala råoljelagren. Separat rapporterade API att USA:s råoljelager föll med 6,75 miljoner fat under veckan som slutade den 29 maj, efter en tidigare reviderad nedgång på 2,8 miljoner fat, jämfört med förväntningar om en minskning på 3,6 miljoner fat. EIA-siffror väntas senare på onsdagen.
Marknadspositionering och risker från geopolitisk volatilitet
Givet den kraftiga eskaleringen i de geopolitiska spänningarna ser vi den senaste rörelsen mot 94 dollar per fat som början på en period med mycket hög volatilitet. Vi positionerar oss för fortsatt uppsida genom att köpa kortfristiga WTI-köpoptioner, eftersom marknaden nu prissätter in en betydande krigsriskpremie. Misslyckad diplomati i kombination med direkta militära åtgärder skapar för närvarande ett golv under priset.
Vi följer Hormuzsundet noga, en kritisk flaskhals där omkring 20 procent av världens totala oljekonsumtion passerar dagligen. En faktisk störning av tanktrafiken vore inte en mindre händelse; historiska precedensfall indikerar att en sådan incident kan få priserna att rusa över 110 dollar nästan över en natt. Detta är den främsta risken som derivatmarknaden nu måste ta höjd för.
CBOE:s volatilitetsindex för råolja (OVX) blir en viktig temperaturmätare att bevaka, och vi väntar oss att det stiger kraftigt när osäkerheten ökar. Vi använder optionspreadar för att definiera vår risk, särskilt bull call spreads, för att dra nytta av en fortsatt uppgång samtidigt som vi begränsar potentiella förluster om läget oväntat deeskalerar. Den höga implicita volatiliteten gör försäljning av säljoptioner attraktivt för att inkassera premie, men risken för ett plötsligt fall är för hög för oss i nuläget.
Utbuds- och efterfrågefundamenta, marknadsstruktur och makroimplikationer
Den rapporterade lagerminskningen på 6,75 miljoner fat i USA ger fundamentalt stöd åt denna uppgång, och vi räknar med att de officiella EIA-data bekräftar denna åtstramningstrend. Denna utbudspress lär fördjupa marknadens backwardation, där terminskontrakt med kort löptid handlas med premie mot längre kontrakt. Vi använder kalenderspreadar för att utnyttja denna marknadsstruktur, som speglar den akuta efterfrågan på omedelbar leverans.
Varaktiga priser över 90 dollar per fat kommer att åter tända inflationsoron och försvåra Federal Reserves penningpolitiska avvägningar. Nya KPI-data har visat att inflationen dämpats, men en ny energiprisknall kan enkelt vända den utvecklingen. Det gör olja till inte bara en energiaffär, utan en kritisk faktor för räntornas riktning och den bredare ekonomin de kommande veckorna.
