Leveransvägar och risker för sjöfarten
Irak gick med på att återuppta oljeexporten via Turkiets hamn Ceyhan, vilket minskar beroendet av rutter kopplade till Hormuzsundet. Iran tillät också säker passage för vissa fartyg beroende på vilka de är kopplade till, vilket dämpade en del av oron på kort sikt. Brentolja låg kvar över 100 dollar, samtidigt som de dagliga prissvängningarna minskade, enligt Deutsche Bank. Banken kopplade lugnare handel till avtalet mellan Irak och Turkiet samt användning av alternativa rutter. Amerikansk lagerstatistik pekade på svagare efterfrågan. API (American Petroleum Institute, en branschorganisation som publicerar veckostatistik) uppgav att råoljelagren steg med 6,6 miljoner fat, och EIA (Energy Information Administration, USA:s energimyndighet) rapporterade en ökning med 6,16 miljoner fat – fjärde veckan i rad med stigande lager. USA försökte få Hormuzsundet att öppnas igen, men allierade avstod från att delta. USA utfärdade också ett tillfälligt undantag från Jones Act (en amerikansk lag som normalt kräver att transporter mellan amerikanska hamnar sker med amerikanskägda och -bemannade fartyg) för att underlätta transporter av energiprodukter och dämpa prisuppgångar.Positionering för fortsatt stora prissvängningar
Vi ser en dragkamp mellan geopolitiska risker för utbudet och tecken på svagare efterfrågan. För oss handlar det inte om att satsa på ett enda utfall, utan om att positionera oss för fortsatt stora prissvängningar. I ett sådant läge blir rena upp- eller nedgångssatsningar riskfyllda, eftersom priserna kan svänga kraftigt på nästa rubrik från Mellanöstern eller en svag konjunktursiffra. Mot den bakgrunden bör vi titta på strategier med optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) som tjänar på att priset rör sig. Oljans volatilitetsindex, OVX (ett mått på marknadens förväntade svängningar i oljepriset), har legat högt och handlats runt 45. Det signalerar att marknaden räknar med stora rörelser framöver. Det talar för att en lång straddle eller strangle (optionsupplägg där man köper både köp- och säljoptioner för att vinna på stora rörelser oavsett riktning) kan fungera, så att man kan tjäna om WTI bryter över 100 dollar eller faller tillbaka mot låga 90-nivåer. På uppsidan kan en ytterligare upptrappning nära Hormuzsundet – där nästan 21 miljoner fat olja passerar dagligen – pressa upp priserna kraftigt. För att vara förberedda överväger vi köpoptioner som ligger utanför pengarna (out-of-the-money, optioner där lösenpriset ligger över dagens pris och som därför är billigare) för leverans i maj, som ett sätt att få exponering mot en större utbudschock till låg initial kostnad (premie, priset man betalar för optionen). En liknande effekt sågs under störningarna i Röda havet 2025, då riktade attacker mot sjöfarten snabbt lade på ett riskpåslag i priserna. Samtidigt måste man ta hänsyn till de svaga lagersignalerna. Förra veckans EIA-rapport visade att USA:s råoljelager steg till 465 miljoner fat, den högsta nivån sedan fjärde kvartalet 2024. Det tyder på att utbudet är större än den aktuella efterfrågan. Det gör säljoptioner (put, optioner som tjänar på prisfall) till en nödvändig försäkring om priset skulle falla om recessionsoro börjar väga tyngre än konfliktpremien (extra pris som beror på krigs- och störningsrisk). För att hålla nere kostnader och tydliggöra risken är vertikala spreadar (kombinationer av två optioner med samma löptid men olika lösenpris) ett rimligt angreppssätt de kommande veckorna. Exempelvis kan en bull call spread (köp av en köpoption och samtidig försäljning av en annan med högre lösenpris) ge vinst vid en måttlig uppgång, samtidigt som den begränsar premiekostnaden. Vi minns hur oljepriset steg över 120 dollar efter att kriget i Ukraina inleddes 2022, för att senare falla tillbaka samma år när oro för global tillväxt tog över – en påminnelse om att geopolitiska uppgångar kan bli kortvariga.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
