WTI sjönk efter att ha öppnat med ett hausseartat gap, men höll sig ändå på plus kring 90,50 dollar per fat under måndagens Asienhandel. Priserna hade rusat efter att Iran avfyrat flera omgångar missiler mot Israel, ett besked som skakade energimarknaderna och som följde på Israels förnyade angrepp mot Libanon trots en befintlig vapenvila, samtidigt som oljeflödena genom Hormuzsundet fortsatt var försenade. Israels militär uppgav att samtliga inkommande missiler hade avvärjts och rapporterade inga dödsoffer.
I USA kritiserade president Donald Trump Israels angrepp mot Beirut och sade att han skulle uppmana premiärminister Benjamin Netanyahu att undvika vedergällning mot Iran, samtidigt som han uppmanade Teheran att återvända till förhandlingarna. Den nära stängningen av Hormuzsundet har strypt leveranser från Persiska viken och bidragit till att radera större delen av fredagens nedgång. Separat enades OPEC+ på söndagen om att höja produktionskvoterna för juli med 188 000 fat per dag, även om medlemmarna har svårt att nå nuvarande mål på grund av störningarna i sjöfarten genom Hormuz, och Rysslands kapacitet har försvagats av attacker mot infrastruktur.
Geopolitiska spänningar och risker i Hormuzsundet driver oljepriserna
När WTI-oljan kliver över 90 dollar per fat ser vi att marknaden främst reagerar på kraftigt ökade geopolitiska risker, snarare än på underliggande fundamenta. Den direkta konflikten mellan Iran och Israel, i kombination med förnyade israeliska angrepp i Libanon, gör säkerheten i Hormuzsundet till den enskilt viktigaste faktorn för energipriserna. Situationen skapar ett tydligt uppåttryck på priserna så länge de militära aktiviteterna fortsätter.
Den nära stängningen av Hormuzsundet är en kritisk utbudsstörning, eftersom historiskt över 20 miljoner fat petroleumprodukter passerar där dagligen, vilket motsvarar omkring 21% av den globala konsumtionen. Vi har sett liknande händelser leda till extrema prisrörelser, såsom attackerna mot saudiska anläggningar 2019 som fick Brent att stiga med nästan 15% under en och samma handelsdag. Det historiska prejudikatet talar för att handlare bör vara beredda på betydande daglig volatilitet och ytterligare kraftiga prisuppgångar vid nyheter om en eskalerande konflikt.
Vi fäster begränsad vikt vid OPEC+-beslutet att höja juli-kvoterna, eftersom beskedet i praktiken är symboliskt så länge Hormuzsundet utgör en flaskhals. Stora producenter i regionen kan fysiskt inte få ut sin befintliga produktion till marknaden, vilket gör en mindre kvothöjning irrelevant för den akuta utbudspressen. Ryska produktionsproblem begränsar dessutom gruppens möjligheter att tillföra meningsfulla volymer till den globala marknaden.
Handelsstrategier och marknadsutsikter i ett osäkert läge
Givet den höga spänningsnivån och utbudsriskerna anser vi att hausseinriktade derivatstrategier är lämpliga de kommande veckorna. Att köpa köpoptioner på WTI- eller Brentterminer ger möjlighet att ta del av prisspikar samtidigt som nedsidan begränsas till den erlagda premien. Vi ser att den implicita volatiliteten i oljeoptioner har skjutit i höjden långt över 50 på CBOE:s volatilitetsindex för råolje-ETF:er (OVX), vilket speglar marknadens extrema osäkerhet.
Vårt fokus kommer att ligga helt på geopolitiska utvecklingar snarare än traditionell lagerstatistik. Varje tecken på en hållbar vapenvila eller en bekräftad återöppning av sjöfartslederna genom Hormuz skulle vara en signal att ta hem vinster aggressivt i långa positioner. Omvänt skulle ytterligare militär eskalering stärka den hausseartade tesen, vilket talar för att behålla eller öka dessa positioner.
