WTI handlades runt 85 dollar tidigt under fredagens asiatiska handel och föll till sin lägsta nivå sedan mitten av april, med nya tvåmånaderslägsta i 84-dollarsområdet. Rörelsen kom efter att Vita huset uppgett att ett avtal med Iran endast inväntar Teherans underskrift, samtidigt som USA:s president Donald Trump sade att Hormuzsundet skulle öppnas igen när det väl är undertecknat; han ställde även in planerade attacker. Irans nyhetsbyrå FARS rapporterade att USA accepterat Irans föreslagna text och indikerade att sannolikheten för ett godkännande var hög, medan andra uppgifter sade att en principöverenskommelse fortfarande krävde högste ledaren Khameneis godkännande.
Tekniskt sett är WTI fortsatt negativ på fyratimmarsdiagrammet. Priserna ligger under 20-, 100- och 200-perioders SMA vid 88,12, 90,85 respektive 94,70 dollar, samtidigt som RSI glider mot 38 i linje med negativa Momentum-avläsningar. Motstånd ses vid 88,12, därefter 90,85 och 94,70; stöd finns vid 83, följt av 80 och aprils lägsta vid 78,88.
Geopolitiska utvecklingar och marknadspåverkan
Givet den nya geopolitiska spelplanen ser vi det senaste brottet under 85 dollar i WTI som en fundamental förändring, inte en tillfällig nedgång. När riskpremien för Mellanöstern försvinner kommer marknaden nu att fokusera på en möjlig överutbudssituation. Det förändrar handelsmiljön för överskådlig framtid.
Utsikten att Hormuzsundet åter öppnas fullt ut är betydande, eftersom över 20 miljoner fat olja passerar där dagligen, vilket motsvarar cirka 21% av den globala konsumtionen. Nuvarande estimat antyder att Iran kan öka sin produktion med minst 1 miljon fat per dag inom sex månader efter att avtalet slutförts. Detta nya utbud lär sannolikt lägga ett tak på större prisuppgångar de kommande veckorna.
Volatilitet, handelsstrategier och historiska paralleller
Vi har noterat en kraftig nedgång i implicerad volatilitet, där CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) fallit med över 15 punkter den senaste veckan och handlas nära 28. Det gör strategier som säljer optionspremie attraktiva för att dra nytta av både sidledes prisrörelse och fallande volatilitet. Vi tittar på att implementera bear call spreads med lösenpriser ovanför motståndsnivån vid 88 dollar.
På terminsmarknaden har den främre delen av WTI-kurvan gått in i en djupare contango, vilket signalerar marknadens förväntningar om överutbud på kort sikt. Vi ser varje uppgång mot det glidande medelvärdet vid 88,12 som ett tillfälle att initiera nya korta positioner. Vårt första mål är fortsatt den psykologiska stödnivån vid 80.
Situationen har historiska paralleller, då oljepriserna föll under en längre period efter att det första Iran-avtalet om kärnenergi tillkännagavs 2015, med en nedgång på över 30% under de följande sex månaderna. Vi bedömer att ett brott under stödnivån vid 80 är sannolikt. Det skulle öppna för ett test av aprillägsta kring 78,88.
