WTI förlängde nedgångarna på onsdagen då förbättrade oljeflöden genom Hormuzsundet drog tillbaka priserna mot nivåer före konflikten, vilket vägde tyngre än färsk amerikansk lagerstatistik. Kontraktet handlades kring 68,13 dollar per fat, ned nära 2,60 procent för dagen, när marknaden skalade tillbaka den geopolitiska riskpremie som byggts upp under kriget mellan USA och Iran.
Data från US Energy Information Administration visade att de kommersiella råoljelagren föll med 3,775 miljoner fat veckan som slutade den 26 juni, den tionde veckan i rad med lagerminskning. Nedgången var mindre än förväntningarna om ett fall på 5,1 miljoner fat och följde en nedgång på 6,088 miljoner fat veckan innan, samtidigt som lagren sjönk till den lägsta nivån sedan september 2018. Förhandlingarna mellan Teheran och Washington är fortsatt olösta, med tvister om inspektioner av Irans kärnprogram och kontrollen över Hormuz, inklusive Irans krav på transittullar kontra USA:s krav på fri passage. Separat rapporterade Reuters att OPEC+ väntas enas om ytterligare en utbudsökning på söndag, där källor pekar på en ökning med omkring 188 000 fat per dag i augusti, i linje med juni och juli.
Marknadsutsikter och handelsstrategi
Givet nuvarande marknadssentiment ser vi att motståndets väg för West Texas Intermediate pekar nedåt de kommande veckorna. Kombinationen av återhämtade oljeflöden genom Hormuzsundet och en väntad utbudsökning från OPEC+ skapar betydande motvind. Det tyder på att den geopolitiska riskpremie som drev upp priserna nu till stor del är borta.
Vi positionerar oss för detta genom att titta på säljoptioner (puts) för att dra nytta av en möjlig nedgång mot mitten av 60-dollarspannet. Särskilt bedömer vi att augustikontrakt med lösenpriser kring 65 dollar är attraktiva, eftersom den tidsramen ger marknaden utrymme att fullt ut prisa in utfallet av helgens OPEC+-möte. En gradvis uppbyggnad av korta positioner i WTI-terminer, med tajta stop-loss-nivåer ovanför 70 dollar, är också en strategi vi tillämpar.
Den senaste prisutvecklingen, med en nedgång från över 85 dollar per fat under toppen av USA–Iran-konflikten i fjol månad, visar hur snabbt sådan risk kan prissättas bort. Den väntade utbudsökningen på 188 000 fat per dag från OPEC+ är modest, men signalerar till marknaden att alliansen är fokuserad på att förhindra att priserna överhettas. Den här typen av stegvisa ökningar har historiskt varit effektiv för att sätta ett tak på uppgångar.
Hantera volatilitet och säkra risker
Samtidigt är en uppgörelse mellan USA och Iran fortfarande osäker, vilket innebär att volatiliteten kan återkomma oväntat. CBOE:s volatilitetsindex för råolja (OVX), som nyligen låg nära 38, är fortsatt förhöjt jämfört med historiska genomsnitt, vilket indikerar att marknaden alltjämt är nervös. Vi anser därför att det är nödvändigt att skydda sig mot en plötslig vändning om förhandlingarna havererar.
För att hantera denna risk köper vi billiga köpoptioner (calls) långt utanför pengarna som en hedge mot våra korta positioner. Att använda bear put spreads är en annan strategi vi nyttjar, vilket begränsar den möjliga uppsidan i vår vinst men ger en tydlig och reducerad risk om priset plötsligt rusar. Det skyddar vårt kapital mot ett diplomatiskt sammanbrott kopplat till Hormuzsundet.
Vi noterar också att den positiva lagerstatistiken inte bör avfärdas helt, eftersom den pekar på en stram fysisk marknad. De amerikanska kommersiella lagren har fallit till sin lägsta nivå sedan slutet av 2018, då de konsekvent låg under 420 miljoner fat. Denna underliggande stramhet kan ge ett golv och förhindra ett totalt prisras under det lägre 60-dollarspannet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
