WTI förlängde nedgången på onsdagen och handlades kring 69,70 dollar, ned 4,40 procent i skrivande stund, efter att ha nått sin lägsta nivå sedan den 2 mars. Det amerikanska riktpriset på råolja har rullat tillbaka en stor del av den geopolitiska riskpremie som byggts upp sedan Israel–Iran-kriget inleddes och närmar sig åter nivåer före konflikten runt 67 dollar. Säljtrycket tilltog i takt med att farhågorna om varaktiga störningar i energiexporten från Gulfen avtog, samtidigt som sjöfartsdata visade att fler fartyg passerar Hormuzsundet – ett tecken på att handelsflödena normaliseras, även om trafiken fortfarande ligger under nivåerna före konflikten.
Diplomatin kring långsiktig styrning av sundet gick också framåt, där Qatar och Oman föreslog ett ramverk som skulle samla Iran, Gulfstaterna och Irak. Parallellt beviljade USA ett tillfälligt 60-dagars undantag som tillåter internationella köpare och amerikanska raffinaderier att återuppta inköp av iransk råolja, vilket höjde förväntningarna om ytterligare utbud under de kommande veckorna. ING uppgav att volymerna genom Hormuz fortfarande är klart under nivåerna före konflikten och att oljemarknaden visar tecken på att stramas åt, medan TD Securities sade att flytande råoljelager i Gulfen har fallit kraftigt de senaste veckorna. Marknaden följer även USA–Iran-samtal om kärninspektioner: president Donald Trump sade att Iran hade gått med på att låta IAEA-inspektörer återvända, men iranska företrädare uppgav att ingen tidsplan hade fastställts.
Geopolitiska risker och utbudsdynamik
Vi ser hur WTI-olja faller kraftigt och nu handlas i de låga 70-dollar-nivåerna efter att inte ha lyckats hålla sig kvar i intervallet i mitten av 80 dollar från tidigare i år. Nedgången speglar en avtagande geopolitisk riskpremie som tidigare prisats in till följd av de senaste spänningarna i Mellanöstern. När den amerikanska oljeproduktionen fortsätter att vara robust över 13 miljoner fat per dag skiftar marknadens fokus tillbaka mot utbuds- och efterfrågefundamenta.
Det negativa sentimentet drivs av tecken på avmattad global efterfrågan, särskilt då färsk konjunkturstatistik från Asien pekar mot svagare tillväxtutsikter. Tillsammans med en tillfällig lättnad i sanktionsupprätthållandet, som har släppt in mer utbud på marknaden, skapar detta ett betydande nedåttryck på priserna. Vi bedömer att minsta motståndets väg är nedåt på kort sikt när den här utbuds- och efterfrågebildningen fullt ut prisas in.
OPEC+, marknadsåtstramning och handelsstrategier
Samtidigt anser vi att den här utförsäljningen kan bortse från den underliggande marknadsåtstramning som skapats av stora producenter. OPEC+ har signalerat att man avser att hålla fast vid produktionsneddragningar långt in i nästa år, vilket ger ett tydligt golv och motverkar ett totalt prisras. Dessutom ligger USA:s strategiska petroleumreserv (SPR) fortfarande nära 40-årslägsta efter de omfattande uttagen 2022, vilket innebär att marknaden har en betydligt mindre buffert för att hantera oväntade utbudschocker.
Mot denna bakgrund av hög osäkerhet och motstridiga narrativ har den implicita volatiliteten i oljeoptioner stigit. Vi ser en möjlighet i att sälja premie genom strategier som iron condors eller korta strangles, med positionering för att priset ska hitta ett nytt, stabilt intervall snarare än att fortsätta fallet. Detta upplägg gör det möjligt att dra nytta av tidsvärdesförfall när marknaden smälter de senaste nyheterna.
De kommande veckorna kommer vårt fokus att ligga på de veckovisa lagerstatistikrapporterna från Energy Information Administration (EIA) för tecken på att sommarefterfrågan är starkare än väntat. En stor och oväntad minskning av råoljelagren skulle vara den första indikationen på att den här nedåttrenden tappar kraft. Vi positionerar oss även för att använda kalenderspreadar för att satsa på en prisåterhämtning senare under året, när den nuvarande överutbudsoron avtar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
