West Texas Intermediate (WTI) bröt en uppgång på tre sessioner och handlades nära 90,20 dollar per fat under asiatisk handel på fredagen, men var fortsatt på väg mot en veckouppgång på mer än 10%. Prisrörelserna följde växande oro för störningar i oljeförsörjningen i takt med att konfliktrisken i Mellanöstern tilltog.
USA förlängde sin kampanj till en 13:e dag i rad med anfall mot Iran, samtidigt som båda sidor uteslöt samtal i närtid. Ytterligare press kom efter hot om ”stora militära straffåtgärder” mot Iran och Huthi-styrkor som svar på eventuella nya attacker mot sjöfarten i Röda havet, tillsammans med uttalanden om en möjlig ”massiv attack” mot Iran. Iranallierade Huthi-miliser hade slagit till mot två saudiska oljetankers i Röda havet, en rutt som används som alternativ exportkorridor för Saudiarabien när strider försvårar fartygsrörelser genom Hormuzsundet. Asiatiska importörer började diskutera omdirigeringar via Suezkanalen och runt Afrika, medan Caspian Pipeline Consortium stoppade lastningar vid sin Svartahavsterminal efter tankerattacker, vilket stängde av omkring 80% av Kazakstans oljeexport.
Optionsstrategier i ett läge med förhöjd oljevolatilitet
Med WTI-olja kring 90,20 dollar efter en kraftig veckouppgång på 10% råder vi derivathandlare att förbereda sig på extrem volatilitet genom att säkra långa köpoptioner (calls). Den eskalerande konflikten i Mellanöstern och det plötsliga stoppet i Caspian Pipeline innebär att oljepriset lätt kan testa 100-dollarstrecket de kommande veckorna. Vi bedömer att köp av köpoptioner utanför pengarna (out-of-the-money) är ett klokt sätt att fånga den explosiva uppsidan samtidigt som nedsidesrisken strikt begränsas.
Marknadseffekter av hotade oljerutter och utbudschocker
För att förstå allvaret i störningen måste man se till de stora volymer olja som passerar genom dessa hotade handelsleder. Historiskt hanterar Hormuzsundet och Röda havet över 20 miljoner fat olja per dag, vilket motsvarar cirka 20% av den globala petroleumkonsumtionen. Att leda om dessa transporter runt Afrika förlänger restiderna med upp till 14 dagar, vilket historiskt har utlöst kraftiga uppgångar i tankfraktpriser och omedelbara hopp i spotpriserna.
Dessutom innebär Caspian Pipeline Consortiums nedstängning att cirka 1,2 miljoner fat per dag av kazakisk råolja försvinner från marknaden, vilket motsvarar över 1% av det globala utbudet. Vid liknande utbudschocker 2022 steg WTI-priset över 120 dollar per fat på bara några veckor, drivet av rädsla för långvariga underskott. Vi rekommenderar att använda bull call-spreadar för att hantera de höga premierna från implicerad volatilitet som just nu prissätts in i oljeoptioner.
Vi föreslår också att handlare fokuserar på kalenderspreadar i råolja, närmare bestämt att köpa kontrakt i närmaste förfall (front-month) och sälja kontrakt med längre löptid. Denna backwardation-strategi brukar fungera särskilt väl vid akuta fysiska utbudsunderskott när omedelbar leverans kräver en tydlig premie. Givet att diplomatiska samtal för närvarande utesluts är det mycket sannolikt att den här premien för leverans på kort sikt vidgas markant.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
