USA:s vicepresident JD Vance sade till CNBC på måndagen att Washington förväntar sig att Hormuzsundet förblir ”öppet och tullfritt på lång sikt”, enligt Reuters. Han uppgav att en tvåstegsprocess för verifiering planeras, men tillade att många detaljer återstår att lösa och att samtalen kommer att pröva var Teheran är berett att göra eftergifter.
Vance sade också att USA väntar sig att ett brett spektrum av iranska representanter deltar vid en undertecknande ceremoni på fredag och att texten kan offentliggöras redan denna vecka. Han tillade att Israel skulle ha en plats vid bordet i det han beskrev som ett nytt Mellanöstern. Efter uttalandena låg US Dollar Index kvar i den nedre halvan av dagens intervall och var ned 0,3% till 99,50 i skrivande stund.
Signaler om oljevolatilitet och marknadsstrategi
Vi ser kommentarerna om Hormuzsundet som en tydlig signal om ökad oljevolatilitet. Historiskt har spänningar i denna flaskhals – som tankerincidenterna 2019, då Brent steg nära 20% på en dag – orsakat kraftiga prissvängningar. Vi tittar därför på att köpa volatilitet i råoljeterminer, exempelvis via straddles, för att dra nytta av en större rörelse när det står klart på fredag hur avtalet faller ut.
Vi bedömer att den bredare marknaden underskattar den lättnad som ett framgångsrikt avtal skulle innebära. CBOE Volatility Index (VIX) handlas för närvarande runt 18, vilket vi anser inte fullt ut speglar det potentiella fallet om denna geopolitiska risk försvinner. Vi positionerar oss för detta genom att sälja VIX-callspreadar, i väntan på en rörelse tillbaka mot årets lägstanivåer kring 13.
Valuta, sektorvinnare och hedgingstrategier
Dollarns initiala svaghet på nyheten kan vara en falsk signal för vissa valutapar. Vi fokuserar på USD/CAD, som historiskt uppvisar en stark negativ korrelation med oljepriset, ofta över -0,7. Om ett avtal undertecknas och oljepriserna faller räknar vi med att den kanadensiska dollarn försvagas, vilket gör långa köpoptioner i USD/CAD till en attraktiv affär.
Vi förbereder oss också för tydliga vinnare och förlorare om avtalet går igenom. Eftersom flygbränsle kan utgöra upp till 30% av flygbolagens rörelsekostnader skulle ett varaktigt fall i oljepriset vara en stark medvind, och därför köper vi köpoptioner på transport-ETF:er. Samtidigt säkrar vi vår energiexponering genom att köpa säljoptioner på större index för oljeprospektering och -produktion.
