USD/SGD höll sig inom ett snävt intervall efter att ha fallit till 1,2848 för två sessioner sedan och därefter återhämtat sig. Paret handlades kring 1,2870 och, efter ett smalare än väntat intervall på 1,2856/1,2885, stärktes det kortsiktiga momentumet något. UOB:s ramverk pekar på ett test av 1,2900 på kort sikt, medan området kring måndagens topp nära 1,2915 ses som ett fastare motståndstak givet fortsatt dämpat driv. Inledande stöd ses vid 1,2870, därefter 1,2855, med 1,2850 och 1,2890 angivna som de tidigare förväntade handelsgränserna.
På 1–3 veckors sikt behåller banken en positiv bias, villkorad av att 1,2830 håller som ett ”starkt stöd”. Den bredare färdplanen kräver ett brott över 1,2930 för att förlänga uppgången, först mot 1,2960 och, över 1–3 månader, med utrymme mot 1,3000 om 1,2930 ger vika.
Gradvis uppåtbias stöds av ekonomiska och penningpolitiska faktorer
Givet den milda uppåtbiasen för amerikanska dollarn mot singaporedollarn ser vi den närmaste rörelsen mot nivån 1,2900. Uppåtmomentumet framstår som gradvis snarare än aggressivt, vilket talar för en långsam uppgång. Denna syn gäller så länge paret förblir över den viktiga stödnivån 1,2830 under de kommande veckorna.
Bedömningen stärks av färsk makrostatistik som visar att inflationstrycket i USA består. Förra veckans KPI-rapport i USA kom in något högre än väntat på 3,1 procent, vilket stärker bilden av att Federal Reserve sannolikt håller räntorna högre under längre tid. Historiskt har perioder med en mer hökaktig Fed konsekvent gynnat en starkare amerikansk dollar.
På den andra sidan förefaller Monetary Authority of Singapore (MAS) nöjd med sin nuvarande policy om en gradvis appreciering av singaporedollarens handelsvägda korg (S$NEER). Utan en mer offensiv omläggning från MAS kan singaporedollarn få svårt att ta större steg mot en generellt starkare amerikansk dollar. Denna penningpolitiska divergens är en nyckelfaktor som stödjer vår bedömning.
Optionsstrategier och marknadspositionering
För traders lämpar sig den här miljön väl för strategier som en bull call spread i USD/SGD. Vi skulle överväga att köpa en köpoption med lösen 1,2850 och samtidigt sälja en köpoption med lösen 1,2950, båda med förfall inom tre till fyra veckor. Strategin gynnas av en måttlig uppgång i paret, samtidigt som den begränsar den potentiella vinsten och – viktigast – sänker den initiala kostnaden.
Alternativt kan försäljning av kontantsäkrade putoptioner med lösen kring 1,2850 vara ett attraktivt sätt att generera löpande intäkter. Strategin ligger i linje med synen att stödet vid 1,2830 håller väl de närmaste veckorna. Den erhållna premien ger en buffert även om paret rör sig sidledes eller backar något.
Färska positionsdata från större börser indikerar en växande netto-lång exponering mot amerikanska dollarn bland institutionella investerare. Detta marknadssentiment stärker ytterligare potentialen för en fortsatt, om än kontrollerad, uppgång i USD/SGD. Vi bör därför positionera för en gradvis avancemang mot högre nivåer och använda optioner för att tydligt avgränsa risken i det som ser ut att vara en trend med låg volatilitet.
