USD/JPY steg marginellt till runt 158,20 i asiatisk handel och återhämtade sig från föregående sessions mindre nedgång, samtidigt som yenen fortsatte att vara under press efter Bank of Japans “Summary of Opinions” från mötet den 30–31 juli. Dokumentet visade en splittrad direktion: vissa ledamöter förespråkade att hålla räntan oförändrad för att utvärdera de fördröjda effekterna av tidigare höjningar, medan andra argumenterade för att bibehålla eller accelerera åtstramningen på grund av uppåtrisker för priserna. Ledamöterna hänvisade även till att spänningar i Mellanöstern tynger aktiviteten, men pekade på stark AI-relaterad efterfrågan och en måttligt återhämtande inhemsk ekonomi som motkrafter.
Samtidigt redovisade Japan sitt första underskott i bytesbalansen på 17 månader i juni, där finansdepartementets data visade ett underskott på 92,3 miljarder JPY (584,51 miljoner dollar) jämfört med ekonomernas mediankonsensus om ett överskott på 1,51 biljoner JPY, och att jämföra med ett överskott på 1,28 biljoner JPY för ett år sedan. Dollarn fick stöd av en bredare riskaversion kopplad till USA–Iran-konflikten och press kring Hormuzsundet, även om Oman-medierade samtal beskrevs som framåtskridande. På policysidan prognostiserade TD Securities KPI på 0,20% m/m för kärninflationen och 0,15% m/m för totalinflationen, medan Fed-ledamoten Musalems FXS Speechtracker-score låg på 7,4 mot en baslinje på 7,0; FXS Fed Sentiment Index var oförändrat på 138,69, med inflationsförväntningarna beskrivna som i linje med 2%-målet och kärninflationen bedömd till 2,5%–3%.
Utsikter och volatilitet i USD/JPY
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för ökad volatilitet i USD/JPY, som för närvarande rör sig kring 158,20-nivån. Den japanska yenen är fortsatt pressad efter ett oväntat bytesbalansunderskott på 92,3 miljarder JPY, i skarp kontrast till överskottet på 1,28 biljoner JPY som noterades för ett år sedan. Denna oväntade förändring i Japans betalningsbalans, tillsammans med en djupt splittrad Bank of Japan, begränsar yenens återhämtningsutrymme på kort sikt.
Samtidigt ser vi att USA-dollarn stärks av geopolitiska spänningar i Hormuzsundet och en hökaktig ton från Fed-företrädare. Historiskt har efterfrågan på säkra tillgångar lyft Dollar Index med över 2% under perioder av intensiv konflikt i Mellanöstern. Vi rekommenderar att derivathandlare överväger att köpa kortfristiga USD-köpoptioner (calls) för att fånga denna uppåtrörelse.
Nyckelrisker och handelsstrategier
Samtidigt måste den kommande amerikanska KPI-statistiken följas noga, eftersom prognoser om en måttlig ökning i kärninflationen på 0,20% i månadstakt snabbt kan minska sannolikheten för ytterligare räntehöjningar i prissättningen. Om inflationen kommer in lägre än väntat lär amerikanska statsobligationsräntor falla, vilket kan dra ned USD/JPY från nuvarande höga nivåer. För att hantera denna risk rekommenderar vi att använda knock-out-optioner med barriärer satta strax under stödnivån 157,00.
Med Fed Sentiment Index kvar på en restriktiv nivå om 138,69 består biasen för en amerikansk räntemiljö med “högre räntor under längre tid”. Denna penningpolitiska divergens innebär att carry trade-strategier där yenen används som finansieringsvaluta fortsatt är mycket lönsamma. Vi anser att handel i kortfristiga JPY-säljoptioner (puts) är det mest effektiva sättet att fånga dessa räntedifferenser, samtidigt som man skyddar sig mot plötsliga regulatoriska förändringar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
