USD/JPY steg för andra dagen i rad och stängde på 159,51 efter en uppgång på 0,14 procent. På kort sikt lutar bilden fortsatt mot en stärkt dollar, och ett lyft över 159,70 bedöms möjligt. Motståndet vid 159,95 (nivå där kursen ofta bromsar) anses dock svårt att nå i nuläget. Stöd finns vid 159,35 (nivå där kursen ofta får stöd), och ett fall under 159,20 skulle signalera att det nuvarande köptrycket avtar.
På en till tre veckors sikt beskrivs paret fortfarande ha en positiv lutning som funnits sedan mitten av månaden, även om kraften i rörelsen är dämpad. Den 21 maj, när spotkursen var 158,85, pekades 158,40 ut som ett ”starkt stöd” (extra viktig stödnivå) som hade gjort utsikterna neutrala om den bröts. Kursen höll sig i stället över 158,40 och har stigit de senaste dagarna. Den ”starka stödnivån” flyttas nu till 159,00, medan möjligheten att nå 159,95 fortfarande är osäker.
Drivkrafter och utsikter för USD/JPY
Vi ser att dollarn fortsätter en långsam uppgång mot yenen, och vägen mot 159,95 är fortfarande öppen. Den viktigaste drivkraften är den stora skillnaden mellan styrräntorna (centralbankernas viktigaste räntor som styr kreditvillkor) hos Federal Reserve och Bank of Japan. Denna skillnad talar för en strategi där man ligger lång dollar (tjänar på att dollarn stiger mot yenen).
Med tanke på det långsamma tempot kan köp av korta köpoptioner (call, rätt att köpa till ett förutbestämt pris) med lösenpris runt 159,75 vara intressant. Strategin kan ge vinst vid en snabb uppgång, samtidigt som den maximala risken är begränsad till premien (kostnaden för optionen) om kursen stannar av. Priset på dessa optioner är relativt lågt, vilket speglar marknadens försiktighet.
Samtidigt är risken för valutaintervention (myndigheter som köper/säljer valuta för att påverka kursen) hög när nivån 160,00 närmar sig, en känslig zon där åtgärder setts tidigare, bland annat 2024. För att skydda sig mot en snabb yenförstärkning efter officiella åtgärder är det rimligt att hålla säljoptioner (put, rätt att sälja till ett förutbestämt pris) som är ”out-of-the-money” (lösenpris som ligger en bit från dagens kurs och därför är billigare). Dessa fungerar som en försäkring mot en snabb vändning.
Färska data och strategiska överväganden
Ny statistik stöder en försiktig men fortsatt positiv bild. USA:s inflationssiffra från förra veckan kom in på 3,1 procent, något över förväntan, vilket minskar chansen att Federal Reserve snart signalerar räntesänkningar. Samtidigt visade Japans BNP för första kvartalet en liten nedgång, vilket ger Bank of Japan få skäl att strama åt politiken snabbt.
För den som vill dra nytta av en gradvis uppgång och samtidigt hålla nere kostnaden kan en positiv call-spread vara effektiv. Det innebär att man köper en köpoption med lägre lösenpris, till exempel 159,50, och samtidigt säljer en köpoption med högre lösenpris, som 160,00. Positionen gynnas av en måttlig uppgång i USD/JPY men begränsar vinsten, vilket passar synen att uppgångstakten kan mattas.
