USD/JPY var dämpad för andra dagen i rad och handlades kring 163,60 under de asiatiska handelstimmarna på måndagen, då den japanska yenen fick stöd av lägre oljepriser efter att USA valde att inte slå till mot Iran under helgen och Teheran pausade vedergällningsåtgärder. Japans beroende av råolja från Mellanöstern gör valutan känslig för svängningar i energikostnader och risk för störningar. Paret mjuknade även när USA-dollarn tappade i takt med att riskaversionen avtog efter pausen, som följde 13 dagar av eskalerande konflikt, även om oron kvarstår efter att Iranstödda huthier i Jemen uppgav att de attackerat saudiska anläggningar längs Röda havet.
Inrikespolitiken ökade pressen: premiärminister Sanae Takaichis förtroendesiffror föll i juli till den lägsta nivån sedan hon tillträdde i fjol, enligt Yomiuri, i takt med att levnadskostnaderna steg och obligationsräntorna klättrade under en expansiv politik som sammanfallit med att yenen fallit till de svagaste nivåerna på fyra decennier. Enligt uppgifter avstod Washington delvis från attacker av oro för att luftförsvarsrobotar skulle ta slut och att antalet iranska mål minskat, samtidigt som general Dan Caine på fredagen ska ha varnat för att fortsatta operationer skulle belasta centrala ammunitionslager. Fed väntas lämna räntan oförändrad på onsdag, med en återupptagen räntehöjningsbana inprisad till september, medan även Bank of Japan väntas ligga still på fredag.
Volatilitetsstrategier för USD/JPY i en miljö med geopolitiska och energirelaterade risker
Med USD/JPY svävande runt 163,60-nivån anser vi att derivathandlare bör förbereda sig på en kraftig ökning i volatiliteten de kommande veckorna. Den tillfälliga pausen i spänningarna mellan USA och Iran har kortsiktigt stärkt yenen, men de underliggande geopolitiska och makroekonomiska drivkrafterna är fortsatt mycket instabila. Vi rekommenderar att använda långa straddle-strategier med optioner för att kunna dra nytta av kraftiga rörelser åt båda håll, särskilt när viktiga centralbanksbesked väntar senare i veckan.
Japan är beroende av Mellanöstern för över 90% av sin råoljeimport, vilket gör yenen extremt känslig för plötsliga störningar i energiförsörjningen. Även om oljepriserna tillfälligt har sjunkit, hotar fortsatta huthiattacker mot saudiska anläggningar vid Röda havet att snabbt driva upp priserna igen. Vi föreslår att man säkrar sig mot en plötslig yensvaghet genom att köpa out-of-the-money köpoptioner (calls) i USD/JPY för att fånga snabba uppställ om energiinfrastruktur i Mellanöstern träffas.
Centralbanksmöten och politiska påfrestningar som centrala katalysatorer
Veckans centralbanksagenda är en tydlig volatilitetsdrivare, med Federal Reserve på onsdag och Bank of Japan på fredag. Även om båda i breda drag väntas lämna räntan oförändrad för tillfället, kan en oväntat hökaktig signal från Fed lätt lyfta USD/JPY över de senaste 40-årshögsta. Vi rekommenderar att hålla optionernas löptider korta och fokusera på kontrakt med en till två veckors löptid för att fånga de omedelbara reaktionerna efter mötena utan att betala för mycket i premie.
Därtill ökar premiärminister Sanae Takaichis fallande förtroendesiffror den inhemska pressen på japanska statsobligationer. Hennes expansiva finanspolitik har redan drivit räntan på 10-åriga japanska statsobligationer till de högsta nivåerna på flera år, vilket skapar en mycket svårförutsägbar miljö för yenen. Vi föreslår att terminsmarknaden för obligationer följs noggrant, eftersom plötsliga ränteuppgångar kan utlösa en kraftig avveckling av yen-baserade carry trades.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
