USD/JPY låg stabilt strax under 154,50 efter en rörelse på 153 punkter, där paret föll med mer än en yen på japansk julilönestatistik innan nedgången hämtades tillbaka. Japan har inga ytterligare inhemska statistiksläpp under de återstående fyra handelsdagarna. Nominella kontantlöner steg 4,7% jämfört med konsensus 3,9%, den snabbaste ökningen sedan januari 1997, medan grundlönen ökade 4,1%, den snabbaste sedan april 1992. Reallönerna steg 2,4%, vilket innebär sju raka uppgångar och den starkaste utvecklingen på fem år. Vårens lönerunda landade på 5,01% för tredje året över 5%, och reviderad annualiserad tillväxt för Q2 höjdes till 1,4% jämfört med väntade 1,1%, medan deflatorn låg kvar på 2,6%. Bonusar steg 6,3% efter reviderade 4,7%, övertidstakten bromsade till 3,1%, måttet rensat för bonusar och övertid steg 2,7% och privat konsumtion var oförändrad. Bytesbalansen svängde till ett juliverskott på 2,988 biljoner yen från ett underskott på 92,3 miljarder yen, medan arbetsmarknadsdepartementets indikator steg till 2,2% från 1,9%.
Japans valutareserver föll 6,2% i augusti till 1,208 biljoner dollar, med värdepapper ned 87,8 miljarder dollar, efter en gemensam Tokyo–Washington-insats i slutet av juli som pressade USD/JPY från strax under 164,00 mot 157,50 på två sessioner, kortvarigt under 155,50, innan handeln åter var nära 160,00 per 1 september. Sedan dess har paret fallit mer än sju yen på fem sessioner, med 154,00 som upprepade gånger brutits och återtagits. Prognoserna klustrar nu i de låga 150-nivåerna, och yenen är årets bäst presterande större valuta, med paret under nivån vid ingången av 2026. Amerikansk statistik som väntas inkluderar ett fyraveckorssnitt av privata sysselsättningsdata på onsdag kl. 12.15 GMT efter 11,75K, därefter PPI på torsdag kl. 12.30 GMT väntat till 0,4% m/m efter oförändrat i juli och 5,3% y/y efter 4,7%, med kärn-PPI på 0,3% och 4,6%. Nya arbetslöshetsansökningar väntas till 205K efter 206K, och därefter kommer försäljningen av befintliga bostäder kl. 14.00 GMT efter en nedgång på 1,7%. Fredagen bjuder på KPI kl. 12.30 GMT väntat till 0,4% m/m, 3,4% y/y och 2,4% i kärninflation, inför Fed-mötet 15–16 september där en sänkning på 25 punkter prissätts till cirka 58%, medan Michigan-sentimentet väntas till 51 efter 51,7 och ettåriga inflationsförväntningar låg på 4%. Bank of Japan möts två dagar senare. Tekniska nivåer som nämns inkluderar motstånd vid 154,50, därefter 155,00 och 155,50, med 156,00, 200-dagars EMA strax under 158,00 och 50-dagars EMA nära 159,50. Stöd finns vid 154,00, därefter strax under 153,00, 152,50 och 152,00, med Stoch RSI nära 76 och en femminutersavläsning nära 75, och en stängning över 155,50 beskrivs som att den skulle ogiltigförklara en baisse-syn.
Baisse-scenario och handelsstrategier
Vi bör positionera oss för ett skifte mot en mer baisseartad trend i USD/JPY under de kommande veckorna, särskilt när paret har svårt att etablera sig över motståndet vid 154,50. Med den dagliga Stochastic RSI som vänder ned från 76 efter ett brant fall på sju yen ger köp av kortlöpta säljoptioner (puts) eller blankning vid uppställ mot 154,50 en mycket attraktiv risk/reward. Vi siktar på det närmaste stödet vid 153,00, med ett sekundärt mål nära 152,00 om det negativa momentumet tilltar.
Makrodrivkrafter: obligationsräntor, interventioner och centralbankspolitik
Denna baissebild stöds tydligt av krympande räntedifferenser, då spreaden mellan amerikanska 10-åriga statsobligationer och 10-åriga japanska statsobligationer har komprimerats från över 400 punkter i fjol till under 280 punkter nyligen. Kommande amerikanska KPI- och PPI-släpp bedöms i hög grad kunna cementera förväntningarna om att Federal Reserve sänker räntan vid mötet 15–16 september, vilket i nuläget har 58% sannolikhet enligt marknadsprissättning. Vi bedömer att det minskande räntgapet håller ett ihållande nedåtriktat tryck på valutaparet, vilket gör att eventuella intradagsrekyler blir kortlivade.
Därtill visar Tokyos stora minskning på 87,8 miljarder dollar i utländska värdepapper under den gemensamma julinterventionen att myndigheterna är fullt beredda att sätta ett tak på skenande USD/JPY-toppar. Detta mer offensiva policygrepp, i kombination med att Japans nominella lönetillväxt steg till 4,7% i juli, stärker förutsättningarna för Bank of Japans väntade räntehöjning den 18 september. Vi rekommenderar att utnyttja volatilitet via optionsstrategier, exempelvis långa straddles, för att dra nytta av de sannolika kraftiga marknadssvängningarna när båda centralbankerna fattar avgörande policybeslut med bara två dagars mellanrum.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
