USD/JPY låg strax under årshögsta och handlades under 163,00, samtidigt som en negativ energipriskock tyngde yenen. Uppgången i Brent, kopplad till spänningar mellan USA och Iran samt Huthi-hot mot sjöfarten, höll försörjningsriskerna i fokus. Sedan USA–Iran-konflikten inleddes i slutet av februari är det bara svenska kronan och schweizerfrancen som har försvagats mer än den japanska valutan.
Japan godkände också sin årliga ekonomiska och finanspolitiska plan, som inte fattade beslut om att pausa momsen på livsmedel, där regeringen väntas fastställa den politiken i början av augusti. Parallellt satte den senaste tillväxtstrategin upp ett mål för inhemska investeringar på mer än 370 biljoner yen fram till mars 2041, med ambitionen att lyfta nominell BNP till nära 1 100 biljoner yen. Dokumentet tillade att specifika penningpolitiska verktyg är upp till Bank of Japan (BoJ), samtidigt som man efterlyste en ”lämplig” politik som stöder ”stabila prisökningar”.
Valutavolatilitet och hedgningsstrategier
När USD/JPY rör sig strax under 163,00-nivån rekommenderar vi derivathandlare att förbereda sig på ökad volatilitet på valutamarknaden. Japans stora beroende av importerad energi – landet importerar omkring 90% av sitt bränsle – gör yenen mycket sårbar för de pågående pristopparna i Brentolja. Vi rekommenderar att hedga mot fortsatt yenförsvagning genom att använda kortfristiga köpoptioner (calls) i USD/JPY för att fånga en fortsatt uppåtrörelse.
Den japanska regeringens kommande beslut i början av augusti om en eventuell paus av livsmedelsmomsen utgör en viktig kortsiktig katalysator. Historiskt har stora finanspolitiska omsvängningar i Japan utlöst kraftiga valutaomprissättningar, som volatiliteten som sågs under tidigare debatter om konsumtionsskatten. Handlare bör överväga att köpa straddles eller strangles med förfall i mitten av augusti för att dra nytta av förväntade kraftiga kursrörelser.
Politisk självständighet, investeringsplaner och räntepotential
Regeringens försäkran om Bank of Japans oberoende banar väg för eventuella räntehöjningar för att motverka importdriven inflation. Med japansk kärninflation som konsekvent ligger över 2%-målet har centralbanken större utrymme att strama åt utan politisk inblandning. Vi föreslår att bygga taktiska långpositioner i JPY via kalender-spreadar, med en positionering för en starkare yen senare under kvartalet.
Den omfattande planen på 370 biljoner yen i inhemska investeringar, som syftar till att fördubbla nominell BNP till 2041, kommer att förändra de långsiktiga räntorna. Denna offensiva satsning lär pressa upp den 10-åriga japanska statsobligationsräntan över den senaste nivån kring 1,1% när marknadens likviditet anpassas. Vi bedömer att derivathandlare kan kapitalisera på detta genom att ingå payer-swaps eller blanka terminskontrakt på obligationer i förväntan om en brantare räntekurva.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
