USD/JPY har handlats utan någon tydlig trend ovanför 159,00 efter att Japans finansdepartement genomförde rekordstora valutainterventioner för att hålla paret i schack nära 160,00. Under perioden 28 april till 27 maj köpte departementet ¥11,735 biljoner, den största totalsumman någonsin, vilket stärker ett inofficiellt tak kring 160,00-området.
En rekyl ned i oljepriset minskar pressen på yenen och kan styra USD/JPY mot 155,00. En varaktig rörelse tydligt under den nivån skulle dock sannolikt kräva en mer hökaktig linje från Bank of Japan, samtidigt som underliggande KPI-mått mjuknade i april.
Sidledes handel efter historisk intervention från finansdepartementet
Vi ser USD/JPY som tydligt intervallbundna de kommande veckorna. Den japanska regeringens rekordstora intervention på ¥11,7 biljoner har etablerat ett mycket starkt tak kring 160,00-nivån. Denna kraftfulla åtgärd signalerar att varje rörelse över denna punkt kommer att mötas av betydande säljtryck från myndigheterna.
Givet detta tydliga tak anser vi att det mest logiska är att sälja out-of-the-money köpoptioner eller etablera bear call spreads med lösen på eller över 160,00. Implikerad volatilitet för enmånadsoptioner har redan fallit från över 12% i slutet av april 2026 till strax under 8,5% i dag, vilket speglar marknadens syn att uppsidan är begränsad. Denna miljö gör premieinsamling via optionsförsäljning attraktiv.
Strategi: Handla intervallet med försiktig Bank of Japan och svagare råvarupriser
Potentialen för en nedgång mot 155,00 stöds av mjukare råvarupriser. WTI-oljan har nyligen fallit under 85 dollar per fat för första gången på tre månader, vilket lättar något på inflationstrycket i Japans ekonomi. Det kan ge yenen ett visst stöd, men det räcker inte för en större trendvändning.
Ett tydligt genombrott ned under 155,00 skulle kräva en mer offensiv Bank of Japan, vilket vi inte väntar oss på kort sikt. Japans senaste ”core-core”-inflationsdata för april 2026 landade på 1,8%, fortsatt under centralbankens 2%-mål och med en svagt avkylande trend. Det ger BoJ utrymme att behålla sin försiktiga hållning inför junimötet.
Därför är vår huvudstrategi att handla intervallet genom att sälja volatilitet, i linje med liknande perioder efter interventioner 2022 och 2024. Vi köper säljoptioner med lösen 155,00 som ett billigare sätt att positionera oss för en gradvis nedgång, samtidigt som vi säljer köpoptioner nära taket vid 160,00. Denna struktur är utformad för att tjäna på den väntade sidledes kursutvecklingen.
