USD/JPY föll till 158,74 efter tidigare förväntningar om ett test av 158,70, men nedgången fortsatte inte och paret gick sedan sidledes. Kortsiktiga momentumindikatorer (mått på hur stark prisrörelsen är) beskrevs som oförändrade, vilket pekar på fortsatt handel inom ett intervall. Det troliga intervallet bedömdes ligga mellan 158,75 och 159,20. Ett starkt stödområde (prisnivå där köpintresse ofta stoppar fall) angavs vid 158,40, men nivån testades inte.
På 1–3 veckors sikt behöll analysen en positiv syn på USA-dollarn så länge paret håller sig över 158,40, även om uppgångstakten sades bromsa. Ett tydligt brott upp och en varaktig notering över 159,25 (att kursen etablerar sig över nivån) beskrevs som att det kan öppna för en rörelse mot 159,65. I ett medelfristigt perspektiv bedömdes paret kunna nå nya toppar utan att utmana 2024 års topp vid 162,00. Som tidigare referenspunkt nämndes 21 maj med spot (aktuellt pris) vid 158,85.
Drivkrafter och utsikter för USD/JPY
Vi behåller en positiv syn på USA-dollarn mot japanska yenen de kommande en till tre veckorna, även om paret just nu rör sig sidledes. Den främsta drivkraften är ränteskillnaden (skillnaden mellan ränteläget i USA och Japan), särskilt eftersom USA:s inflationssiffror för april landade på 3,1 procent, vilket gör att Federal Reserve fortsätter vara försiktig med räntesänkningar. Samtidigt visade Japans senaste BNP-siffror (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek) en mindre nedgång, vilket stärker Bank of Japans mjuka linje (att centralbanken håller räntan låg och stimulerar ekonomin).
För de kommande veckorna ser vi ett värde i att använda optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) för att uttrycka en försiktigt positiv syn, till exempel genom att köpa en call-spread (köpa en köpoption och sälja en annan köpoption på en högre nivå för att sänka kostnaden). Strategin tjänar på en gradvis uppgång samtidigt som risken begränsas om den viktiga stödnivån 158,40 bryts. En tydlig rörelse över 159,25 skulle vara signalen om att nästa steg mot 159,65 har inletts.
Risker, volatilitet och strategisk säkring
Vi måste också väga in historiken, eftersom intervention (myndighetsköp eller -försäljning av valuta för att påverka kursen) från finansdepartementet blev vanlig när yenen försvagades kraftigt under 2022 och 2024. Den historiken skapar sannolikt oro och bromsar kraftiga uppgångar, vilket är en förklaring till att implicerad volatilitet (marknadens prissatta förväntan på framtida svängningar) i korta optioner fortsatt är förhöjd. En plötslig och kraftig nedgång i USD/JPY kan vara ett tecken på officiella åtgärder.
Säkringsstrategier (metoder för att minska valutarisken) kan därför vara motiverade för dem som har yenexponering. Att köpa out-of-the-money puts (säljoptioner med lösenpris under dagens kurs, ofta billigare men kräver större nedgång) under stödet 158,40 kan vara ett kostnadseffektivt sätt att skydda sig mot en snabb vändning. Nivån är fortsatt vår viktigaste vändpunkt; ett brott under den skulle ändra vår syn från positiv till neutral.
