USD/JPY raderade hela uppgången efter den amerikanska inflationsspiken och handlades strax över 158,00, under nivån före statistiken släpptes. Paret steg först från nära 158,50 till strax under 159,00 – den högsta nivån sedan den 24 september – innan det vände ned när amerikanska statsobligationsräntor backade. Även om dollarn var starkare mot åtta andra större valutor på onsdagen försvagades den mot yenen; USD/JPY följde 10-årsräntan upp inför siffrorna, toppade kort efter att räntan nått sin topp och föll sedan tillbaka i takt med att ränterörelsen ebbade ut.
Japans penningpolitiska bakgrund fortsätter att begränsa utrymmet för muntliga interventioner, med BoJ på 1,25% jämfört med Fed på 3,75%–4,00%. Nästa räntebesked från BoJ kommer den 30 oktober, två dagar efter Fed:s, vilket gör amerikanska data och eventuell retorik från Tokyo till centrala kortsiktiga drivkrafter. I den amerikanska kalendern väntas Philadelphia Fed:s industribarometer för oktober dämpas till 28,4 från 37,8, följt av industriproduktion i september som spås öka 0,4% efter 0,0%, tillsammans med kommentarer från Cleveland Fed-chefen Hammack – faktorer som i första hand slår igenom via räntor. Tekniskt testade onsdagens lägsta 50-dagars EMA strax över 158,00, med 200-dagars EMA lite över 157,50, i takt med att momentum kyls av från överköpta nivåer i början av oktober.
Obligationsräntor och policygap fortsatt avgörande för riktningen i USD/JPY
Vi föreslår att derivathandlare följer den amerikanska 10-årsräntan mycket noga de kommande dagarna, då USD/JPY fortsätter att handlas i nära takt med förväntningarna på amerikanska räntor. Paret nådde nyligen en topp nära 159,00 efter starkare inflationsdata än väntat i USA, innan det föll tillbaka mot 158,00-nivån. Historiskt har den statistiska korrelationen mellan USD/JPY och 10-åriga amerikanska räntor ofta överstigit 80%, vilket gör obligationsmarknadens rörelser till den främsta drivkraften för valutastrategier just nu.
Vi måste respektera det stora policygapet mellan Bank of Japans styrränta på 1,25% och Federal Reserves målintervall på 3,75% till 4,00%. Denna underliggande räntefördel fortsätter att gynna långa positioner på medellång sikt, men kraftiga vändningar kan ske snabbt vid oväntade amerikanska datautfall. Derivatstrategier som hanterar sidledes rörelser med disciplinerade stop-loss-ordrar förblir vår föredragna metod fram till nästa våg av centralbanksmöten.
Data, interventionsrisker och teknisk bild
De kommande dagarna väntar vi oss att räntorna reagerar direkt på inkommande amerikansk statistik, inklusive Philadelphia Fed:s enkät och industriproduktionssiffror som väntas landa på 0,4%. Eftersom Japans datakalender är tunn kommer inkommande amerikanska makrorapporter att avgöra om paret testar det senaste motståndet vid topparna eller bryter lägre. Vi råder innehavare att ombalansera optionsrisker inför dessa släpp för att skydda mot snabba svängningar i statsobligationsräntor.
Vi behöver också vara vaksamma på interventionsrisker från japanska myndigheter när priserna rör sig nära 159,00. Finansministeriets uppgifter visar att Japan lade cirka 9,8 biljoner yen (62 miljarder dollar) i tidigare interventionsrundor för att försvara nivåer nära 160,00. Mot bakgrund av uttryckliga varningar från Tokyo och Washington bör derivathandlare prissätta svansrisker för plötsliga, myndighetsdrivna nedåtrörelser.
Ur ett tekniskt perspektiv ser vi ett viktigt stöd vid 50-dagars exponentiellt glidande medelvärde nära 158,00, med 200-dagars EMA som ytterligare stöd kring 157,50. När det dagliga momentumet svalnar från överköpta nivåer ser paret ut att konsolidera mellan 157,50 och 159,00 på kort sikt. Vi rekommenderar att sätta tajta riskramar kring dessa glidande medelvärden när vi närmar oss Fed:s och BoJ:s räntebesked i slutet av oktober.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
