USD/JPY steg för sjunde dagen i rad på tisdagen, med stöd av en generellt stark amerikansk dollar och högre oljepriser kopplade till kriget mellan USA och Iran. Paret handlades nära 159,18 och tog igen större delen av nedgången efter en misstänkt myndighetsåtgärd på valutamarknaden i slutet av april.

Prissvängningarna ökade när nivån 160,00 åter hamnade i fokus. Efter uttalanden från USA:s finansminister Scott Bessent om att undvika alltför stora svängningar i valutakurser föll USD/JPY till runt 158,65 innan den vände upp igen.

Marknadsdrivkrafter och viktiga nivåer

Den amerikanska dollarn höll sig stark när marknaden fortsatt var försiktig på grund av konflikten i Mellanöstern. Indirekta samtal mellan USA och Iran står stilla på grund av oenighet om Irans kärnprogram.

USA:s president Donald Trump sade på måndagen att han stoppade en planerad omedelbar attack mot Iran efter att ledare i Gulfstaterna bett om tid för fredssamtal. Han sade också att den amerikanska militären är redo för en ”fullskalig attack” om ingen acceptabel uppgörelse nås.

Högre oljepriser har förstärkt förväntningarna om en mer stram amerikansk centralbankspolitik. Med ”mer stram” menas att Federal Reserve i större utsträckning kan vilja höja räntan eller hålla den högre längre för att dämpa inflation. Handlare har därför höjt sannolikheten för en räntehöjning före årsskiftet.

Dyrare olja tynger också yenen eftersom Japan är starkt beroende av importerad energi, särskilt från Mellanöstern.

Starkare japanska BNP-siffror än väntat på tisdagen gav inget lyft för yenen. BNP är ett mått på ett lands totala produktion och används ofta som temperaturmätare på ekonomin. Samtidigt bidrog statistiken till bilden att Bank of Japan kan fortsätta att strama åt politiken stegvis.

Optionsstrategier och interventionsrisk

Den tydliga trenden för USD/JPY är uppåt, driven av en stark dollar och geopolitisk oro som pressar oljepriserna högre. När paret rör sig mot 160-nivån igen kan köp av köpoptioner vara ett sätt att handla på rörelsen. En köpoption (”call”) är ett kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett förutbestämt pris. Det kan ge uppsida om dollarn stärks mot yenen kommande veckor.

Samtidigt krävs stor försiktighet kring 160,00, eftersom nivån är känd som en möjlig utlösare för myndighetsingripanden. ”Intervention” betyder att myndigheter försöker påverka valutan genom köp eller försäljning på marknaden. Våren 2024 försvarade japanska myndigheter yenen aggressivt, och paret föll med mer än 5 yen på en dag från just den nivån. Därför är rena långpositioner riskabla, eftersom ett snabbt ingripande kan äta upp vinster direkt.

Ett mer försiktigt upplägg kan vara en ”call spread”, till exempel att köpa en call på 160 och samtidigt sälja en call på 162. En spread innebär att man kombinerar två optioner för att sänka kostnaden, men då också begränsa maximal vinst. Det kan ge exponering uppåt men minska risken för en stor förlust om yenen plötsligt stärks kraftigt.

Trycket från höga oljepriser på yenen ska inte underskattas, särskilt när den pågående USA–Iran-konflikten hotar utbudet. Japan importerar nästan all råolja, och färska uppgifter visar att över 95 procent kommer från Mellanöstern. Det gör yenen sårbar om energipriserna förblir höga under längre tid.

Ränteskillnaden mellan USA och Japan är fortsatt en stark drivkraft för valutaparet. Även om Bank of Japan avslutade sin minusräntepolitik i mars 2024, gör Federal Reserves strama linje att amerikanska räntor är betydligt mer attraktiva. Det stora räntgapet ger ett återkommande incitament att låna i yen och placera i dollar med högre ränta. Det kallas ofta ”carry trade”, alltså att man försöker tjäna på ränteskillnader mellan valutor.

Med ökad volatilitet – det vill säga större och snabbare prissvängningar – från politiska uttalanden och interventionshot kan optionshandel som gynnas av stora rörelser vara relevant. Att köpa en ”straddle” eller ”strangle” kan ge möjlighet att tjäna på en kraftig rörelse åt något håll. En straddle betyder att man köper både en köpoption och en säljoption med samma lösenpris, medan en strangle innebär att man köper köp- och säljoptioner med olika lösenpriser. Sådana upplägg kan passa när en stor händelse, som intervention eller geopolitisk eskalering, kan inträffa när som helst.