Förnyad interventionsrisk
Vissa beslutsfattare har också talat om en möjlig räntehöjning från Bank of Japan för att dämpa effekten på inflationen av en svagare yen och dyrare energi. MUFG-analytiker sade att myndigheterna kan använda både stramare penningpolitik (till exempel högre ränta) och marknadsåtgärder (intervention) om trycket på valutan består. Dollarns nedgång var begränsad när riskviljan föll på grund av ökade spänningar i Mellanöstern. Iranstödda Huthimiliser och hot mot viktiga oljetransportrutter ökade osäkerheten och stärkte efterfrågan på så kallade säkra tillgångar, alltså placeringar som ofta söks när marknaden är orolig. USA:s president Donald Trump sade att samtal pågår med det han kallade en ”ny regim” i Iran för att avsluta militära operationer. Han varnade också för att USA kan rikta in sig på iranska energianläggningar om ingen uppgörelse nås snabbt eller om Hormuzsundet förblir stängt. Fed-chefen Jerome Powell sade att penningpolitiken är i ett ”bra läge” och att centralbanken väntar in mer statistik innan räntan ändras. Han sade att utbudsstörningar kopplade till energi och geopolitik måste följas för att undvika att inflationsförväntningarna tappar förankring, alltså att hushåll och företag börjar räkna med varaktigt högre inflation.Fokus på volatilitet
Marknaden följer också Japans kommande siffror för Tokyo-KPI, industriproduktion och detaljhandel för tecken på tillväxt och Bank of Japans nästa steg. KPI betyder konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått. Vi ser ett välkänt läge där USD/JPY rör sig tillbaka mot 160-nivån, vilket påminner om 2025. Japanska tjänstemän använder åter hårda ord om ”kraftfulla åtgärder”, vilket höjer beredskapen för intervention. Det gör ett enkelt köp-läge i paret mycket riskfyllt de närmaste veckorna. Den viktigaste strategin bör vara att handla på förväntade snabba svängningar i stället för att gissa riktning. Det kan göras genom att köpa optioner, till exempel straddle eller strangle. Optioner är kontrakt som ger rätt (men inte skyldighet) att köpa eller sälja till ett visst pris. En straddle innebär att man köper både köpoption och säljoption med samma lösenpris, medan en strangle innebär två optioner med olika lösenpriser, för att tjäna på en stor rörelse oavsett upp eller ned. Den implicita volatiliteten, alltså marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar, i enmånadsoptioner på USD/JPY har redan stigit över 12%. Historiken visar risken: interventionerna 2022 och 2024 visade hur snabbt paret kan röra sig. Hösten 2022 spenderade japanska myndigheter över 60 miljarder dollar, vilket fick paret att falla med mer än fem yen på en dag. En upprepning skulle slå hårt mot oförberedda positioner, vilket gör säljoptioner på USD/JPY till ett viktigt skydd just nu. En säljoption (put) stiger i värde när priset faller och kan fungera som försäkring. Samtidigt går det inte att bortse från den starka efterfrågan på dollar som ”säker hamn”. Med fortsatt geopolitisk osäkerhet som håller Brent-oljan nära 95 dollar per fat och VIX-index över 18, finns en tydlig riskaversion i marknaden. VIX är ett index som speglar förväntade börssvängningar i USA och används som ett mått på oro. Det här ger stöd åt dollarn och gör det svårare för valutaparet att falla snabbt. Den grundläggande drivkraften är fortsatt det stora gapet i penningpolitik mellan USA:s centralbank Fed och Bank of Japan. Fed verkar nöjd med att hålla styrräntan nära 4,5%, medan Bank of Japan bara höjt försiktigt från nära noll. Den här ränteskillnaden på över 4 procentenheter gör yen mindre attraktiv att äga och lär fortsätta ge uppåtryck i paret tills Fed sänker räntan eller Bank of Japan stramar åt betydligt mer.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
