USD/JPY föll 0,92% på torsdagen till omkring 161,05 efter en svag amerikansk sysselsättningsrapport som satte press på dollarn. BLS uppgav att Nonfarm Payrolls ökade med 57 000 i juni, jämfört med en prognos på 110 000, samtidigt som maj reviderades ned till 129 000 från 172 000 och april till 148 000 från 179 000 – en samlad nedrevidering på 74 000 jobb. Trots detta sjönk arbetslösheten marginellt till 4,2% från 4,3%, arbetskraftsdeltagandet föll till 61,5% från 61,8% och den genomsnittliga timlönen ökade till 3,5%, i linje med förväntningarna.
Fokus låg kvar på missarna i jobbsiffrorna, tillsammans med marknadens prissättning för en mindre hökaktig Fed-linje. Yenen fick också stöd av interventionsrisk: Reuters rapporterade att finansdepartementet (MoF) avböjde att kommentera valutans senaste rörelser, samtidigt som förväntningarna kvarstår om att BoJ kan höja räntan igen före årsskiftet. I dagens bredare rörelser var yenen starkast mot dollarn, med JPY upp 0,97% mot USD; USD föll 0,55% mot EUR och 0,67% mot GBP, och euron steg 0,55% mot dollarn.
Marknadspositionering och handelsstrategier
När amerikansk jobbtillväxt bromsar in så kraftigt ser vi att Federal Reserves bana för resten av året förändras. Vi behöver nu positionera oss för en svagare amerikansk dollar, eftersom förväntningarna om räntesänkningar kommer att tillta. CME FedWatch Tool indikerar nu en sannolikhet på över 60% för en räntesänkning vid septembermötet, en kraftig ökning från bara 20% för en vecka sedan.
Rörelsen i USD/JPY under 161,05 drivs både av dollarförsvagning och det ständiga hotet om japanska interventioner. Historiskt har japanska myndigheter intervenerat nära dessa nivåer, som 2024, vilket gör direkta korta positioner i paret intressanta. Vi tittar på att köpa säljoptioner (puts) i USD/JPY för att dra nytta av ett potentiellt kraftigt fall samtidigt som vi begränsar risken.
Denna jobbrapport, i kombination med nyligen publicerade ISM Manufacturing-data som föll till 48,7, signalerar en bredare konjunkturnedgång. Det ökar sannolikheten för högre volatilitet i alla större valutapar kopplade till den amerikanska dollarn. Därför anser vi att köp av optioner som gynnas av prissvängningar, som straddles i EUR/USD, är en klok strategi för de kommande veckorna.
Bredare dollarförsvagning och ränteutsikter
Nedgången i arbetskraftsdeltagandet till 61,5% är särskilt oroande och indikerar en underliggande svaghet som inte fångas av rubrikarbetslösheten. Detta stärker vår negativa syn på dollarn mot valutor med mer hökaktiga centralbanker, som euron. Vi överväger put-spreadar i Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) som ett effektivt sätt att få kort exponering.
Utöver valutor kommer förväntningarna om en mer duvaktig Fed direkt att påverka räntemarknaderna. Vi räknar med att räntorna på amerikanska statsobligationer fortsätter att falla när spel på räntesänkningar ökar. Handel i SOFR-terminer är ett direkt sätt att positionera sig för detta, eftersom deras priser stiger när marknaden diskonterar lägre framtida räntor.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
