USD/JPY handlades nära 159,50 på fredagen, ned 0,14% för dagen, och bröt en serie på fyra raka uppgångsdagar. Rörelsen kom efter att USA-dollarn tappade när humöret på marknaden förbättrades, vilket minskade behovet av så kallade säkra tillgångar (tillgångar som ofta köps i oroliga tider, som dollar och statsobligationer).
Förväntningar om en ny omgång samtal mellan USA och Iran gav stöd åt marknader som brukar stiga när risken upplevs som lägre. Irans utrikesminister Seyed Abbas Araghchi väntades anlända till Pakistan på fredagen, och Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) sjönk mot 98,60.
Geopolitiska spänningar och påverkan på marknaden
USA:s försvarsminister Pete Hegseth sade att vapenvilan är skör och varnade för att nya iranska sjöminor skulle bryta mot överenskommelsen. Han sade att sjöfarten genom Hormuzsundet fortsätter och efterlyste större europeiskt engagemang för att skydda rutten.
I Japan fick yenen visst stöd av spekulationer om valutaintervention (att myndigheter köper eller säljer valuta för att påverka kursen) och kommentarer från finansdepartementet. Finansminister Satsuki Katayama upprepade att man är redo att agera mot alltför stora spekulativa rörelser och att Japan samordnar sig nära med USA.
Bank of Japan väntas lämna styrräntan oförändrad på 0,75% vid nästa möte, men ändå signalera att ytterligare höjningar kan komma. MUFG sade att ett mjukt budskap (”duvaktigt”, alltså att banken prioriterar låga räntor och stöd till ekonomin) kan lyfta USD/JPY över 160, medan ett stramare budskap (”hökaktigt”, alltså mer fokus på att bekämpa inflation med högre räntor) kan stabilisera yenen.
Interventionsrisk och positionering i optioner
Den främsta risken för den som tror på fortsatt uppgång är intervention från japanska myndigheter. Många minns de snabba fallen i slutet av 2024 och mitten av 2025 när finansdepartementet gick in för att försvara yenen kring dessa nivåer. Därför kan köp av säljoptioner (put, en försäkring som ökar i värde om kursen faller) med lösenpris (strike, nivån där optionen kan utnyttjas) runt 158,50 vara en rimlig hedge (skydd) de kommande veckorna.
Volatilitet (hur kraftigt priset svänger) är huvudtemat, vilket gör strategier som lång straddle eller strangle intressanta. En straddle innebär att man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris; en strangle innebär att man köper köp- och säljoption med olika lösenpriser. Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) för USD/JPY på en månads sikt har redan stigit till 11,2% i månaden, vilket speglar osäkerheten inför nästa BoJ-möte. Strategin kan ge vinst vid en stor rörelse åt något håll utan att man måste gissa vad som utlöser den.
Samtidigt kan ett mer mjukt BoJ-budskap än väntat driva paret genom 160-nivån. Med Tokyos kärn-KPI (kärninflation, där mer svängiga priser ofta rensas bort för att ge en stabilare bild) kvar på 2,3% i årstakt anser vissa att BoJ kan vänta med fler höjningar, vilket gör affärer som säljer yen populära igen. Då kan köp av köpoptioner (call, ökar i värde om kursen stiger) vara ett sätt att positionera sig för ett utbrott uppåt.
Dessutom behöver läget i Hormuzsundet följas noga, eftersom en upptrappning snabbt kan vända dagens riskaptit. En liknande oro i början av 2025 fick WTI-oljan (amerikansk referensolja) att stiga 4% på två dagar och utlöste en flykt till dollarn som trygg hamn. En upprepning kan driva USD/JPY högre oavsett vad centralbankerna gör.
