USD/JPY föll tillbaka under torsdagens asiatiska handel och gled ned till strax under mitten av 162,00-nivåerna, vilket bröt en fyradagars uppgång, men paret höll sig ändå nära en fyrtioårstopp som sattes i onsdags förra veckan. Uppgifter om att japanska myndigheter kan komma att stötta yenen bidrog till att en del av den negativa JPY-positioneringen avvecklades. Dollarn försvagades också efter att protokollet från FOMC-mötet den 16–17 juni inte bjöd på någon mer hökaktig omsvängning, samtidigt som det framgick att ledamöterna var splittrade kring utsikterna för penningpolitiken och pekade på att ytterligare åtstramning kan krävas för att föra inflationen tillbaka till 2%.
Marknaden fortsatte att prisa in minst en Fed-räntehöjning 2026, vilket bidrog till att begränsa dollarfallet. Fed väntas hålla styrräntan på 3,50% till 3,75% i juli, medan Bank of Japan har höjt sin policyränta till 1,0%, vilket lämnar en ränteskillnad på 250 till 275 punkter som upprätthåller JPY carry trade. Geopolitisk risk gav samtidigt stöd åt dollarn: USA genomförde nya attacker mot Iran efter angrepp på kommersiell sjöfart i Hormuzsundet, Iran svarade med attacker mot amerikanska tillgångar i Bahrain och Kuwait, och Donald Trump sade att vapenvilan var över.
Interventionsrisk och marknadsvolatilitet
Givet dagens datum, 9 juli 2026, ser vi USD/JPY handlas strax under mitten av 162,00-nivåerna, vilket håller marknaden på helspänn. Vår huvudsakliga oro är den ökande sannolikheten för direkta interventioner från japanska myndigheter för att stärka valutan. Vi är därför försiktiga med att addera nya långa positioner på dessa nivåer, eftersom risken för en plötslig och kraftig nedgång är förhöjd.
Vi måste noggrant bevaka interventionsrisken, eftersom den utgör det mest omedelbara hotet mot våra positioner. Ser man tillbaka på interventionerna 2022 innebar Bank of Japans agerande att paret föll med över 5 yen under en enda dag, vilket visar hur snabbt vinster kan raderas. Den implicita volatiliteten på optionsmarknaden för USD/JPY har stigit med över 11% den senaste månaden, vilket signalerar att andra handlare också prissätter en stor, nära förestående rörelse.
Stöd från carry trade och säkringsstrategier
Trots denna risk kvarstår det underliggande stödet för paret i form av den stora ränteskillnaden mellan USA och Japan. Med ett gap på omkring 2,50% till 2,75% är carry trade—att låna yen för att köpa dollar—fortfarande mycket lönsam för oss. De senaste FOMC-protokollen indikerar också att minst en ytterligare räntehöjning är möjlig i år, vilket skulle vidga gapet ytterligare och stödja dollarn.
För att hantera detta anser vi att det är avgörande att använda derivat för att styra risken de kommande veckorna. Vi tittar på att köpa USD/JPY säljoptioner (put) med en månads löptid för att skydda våra befintliga långa positioner mot en plötslig nedgång som orsakas av intervention. Strategin gör att vi kan behålla exponeringen mot den lönsamma carry trade samtidigt som vi sätter en tydlig golvnivå för våra potentiella förluster.
Den förnyade geopolitiska spänningen mellan USA och Iran komplicerar bilden genom att stötta den amerikanska dollarn. I tider av global osäkerhet tenderar kapital att söka sig till dollarn av säkerhetsskäl, en trend som syntes under de inledande faserna av Ukraina-konflikten 2022. Det kan driva USD/JPY ännu högre, potentiellt tvinga fram ett japanskt agerande och göra våra put-säkringar ännu mer kritiska.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
